Comment analyser les flux de trésorerie

La majorité des investisseurs achètent des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse («FNB») afin d'obtenir une exposition aux actions canadiennes et étrangères. Sur une base mensuelle ou trimestrielle, ces fonds doivent déclarer le montant d'argent entrant ou sortant de leurs comptes. Ces rapports de flux de fonds peuvent fournir des informations précieuses pour les investisseurs qui savent les lire.

Dans cet article, nous verrons quels sont les flux de fonds et comment les investisseurs peuvent les utiliser pour gagner un avantage lorsqu'ils investissent au niveau national ou international.

Qu'est-ce que le flux de fonds?

Les flux de fonds montrent ces entrées et sorties de trésorerie sur différents actifs financiers sur une base mensuelle ou trimestrielle. Les entrées nettes génèrent des excédents de trésorerie pour les gestionnaires de fonds qui tendent à créer une demande d'actions et d'obligations dans le secteur de leur choix. À l'inverse, les sorties nettes réduisent l'excédent de trésorerie pour les gestionnaires de fonds et tendent à entraîner une baisse de la demande d'actions et d'obligations.

En conséquence, les investisseurs peuvent utiliser les informations sur les flux de fonds pour déterminer où le capital est investi en termes de catégorie d'actifs ou de zone géographique. La croissance globale des flux nets de fonds peut également donner un aperçu du fait que les investisseurs investissent ou non sur le marché, ce qui aide à brosser un tableau macroéconomique global de ce qui se passe.

Les investisseurs peuvent trouver des données sur les flux de fonds dans des dépôts de fonds individuels ou via des agrégateurs de données financières comme Morningstar qui fournissent à la fois des données et des commentaires. Chaque année, Morningstar publie un rapport annuel sur les flux mondiaux qui indique où les fonds mondiaux sont alloués pour chaque année qui est très surveillée par les investisseurs internationaux (voir: Rapport annuel 2012 sur les flux mondiaux).

Analyse des flux de fonds

Les flux de fonds peuvent fournir aux investisseurs beaucoup d'informations sur l'endroit où les capitaux sont engagés dans le monde. En particulier, les commentaires annuels de Morningstar peuvent fournir des perspectives uniques pour aider à soutenir une thèse d'investissement macroéconomique mondiale, tandis que les traders actifs peuvent se tourner vers davantage de données en temps réel pour diriger leurs domaines d'intérêt intraday.

Voici quelques façons d'utiliser l'information:

• Revenu fixe . Les flux de fonds vers des titres à revenu fixe suggèrent un manque de confiance dans les actions et une fuite vers la sécurité dans la plupart des cas. Par exemple, les entrées nettes de fonds dans des titres à revenu fixe américains ont été clairement observées tout au long de la crise économique mondiale.
• Classes d'actifs . Les flux de fonds dans certaines classes d'actifs peuvent avoir des connotations différentes. Par exemple, les sorties nettes de fonds des actions mondiales vers les valeurs américaines de grande capitalisation pourraient suggérer que les actions américaines sont relativement sous-évaluées.
• Portfolio Mix . Les flux de fonds dans certaines classes d'actifs peuvent également donner un aperçu de la composition du portefeuille.Par exemple, les investisseurs européens ont principalement investi dans des obligations en 2012 avec une petite partie de leurs portefeuilles dédiés aux actions des marchés émergents.
• Recherche de fonds . Les données sur les flux de fonds indiquent quels fonds sont les plus populaires parmi les investisseurs et lesquels sont en baisse. Par exemple, BNP Paribas a connu d'importantes sorties nettes de fonds au cours de l'année 2012, suggérant que les investisseurs pourraient vouloir rester à l'écart.

Mise en contexte

Les flux de fonds peuvent être utilisés pour identifier les tendances d'investissement passées, mais regarder vers l'avenir est la clé du profit pour les investisseurs. Étant donné que les gestionnaires de fonds ont tendance à être à la traîne - c'est-à-dire qu'ils ont tendance à sous-performer les indices boursiers généraux, les investisseurs devraient prêter une attention particulière aux tendances qui ressortent des données sur les flux de fonds plutôt qu'aux lectures elles-mêmes.

Supposons, par exemple, que le revenu fixe des États-Unis ait connu une hausse importante des entrées nettes de fonds au cours des derniers mois. Mais maintenant, ces entrées nettes de fonds ont commencé à ralentir et montrent des signes d'être trop lourd. Les investisseurs qui se penchent sur ces données voudront peut-être envisager de vendre leur revenu fixe américain avant la vente de fonds qui pourrait précipiter la baisse.

En général, les investisseurs mondiaux devraient utiliser les données de flux de fonds pour brosser un tableau de haut niveau de ce qui se passe à l'échelle mondiale et utiliser cette information pour élaborer une thèse d'investissement plus spécifique. Les données sont particulièrement utiles pour les investisseurs macroéconomiques mondiaux, mais d'autres investisseurs peuvent être sûrs de trouver un aperçu des données sur les flux de fonds à utiliser dans leurs propres opérations et investissements.