Comprenez-vous vraiment le risque commercial?

Lorsqu'un commerçant obtient une position, c'est avec l'idée de réduire le risque. Cependant, il est également fait avec l'espoir de convertir une position sous-marine en une avec une meilleure chance de récupérer la perte actuelle - et voir la position sortir avec un bénéfice global (à compter de la date à laquelle le commerce d'origine a été faite ). Et cet état d'esprit peut être un problème.

Lorsque le véritable objectif d'un rôle est de garder l'espoir de réaliser un profit, trop souvent le trader perd de vue à quel point la position ajustée est risquée.

La nouvelle position souvent semble meilleure et plus plus sûre. Et il devrait, car il n'y a jamais une bonne raison d'ajuster une position existante et de la transformer en quelque chose de moche (risque élevé, faible probabilité de gagner de l'argent). Malheureusement, l'apparence de sécurité supplémentaire est souvent imaginaire - et cela permet au trader de tomber dans le piège de croire qu'il a accompli quelque chose de bien avec l'ajustement alors qu'en réalité, le risque n'a pas été suffisamment réduit pour que l'ajustement en vaille la peine.

Ne vous méprenez pas. Pour qu'une position se situe dans la zone de confort d'un opérateur, il doit y avoir quelque chose à propos de la position qui attire le trader. Ainsi, il n'y a rien de mal à se sentir mieux sur les positions que vous possédez - par rapport à la position que vous avez récemment ajustée. Cependant, pour que toute stratégie (par exemple, glissante) ait un sens économique à long terme, le commerce doit vraiment représenter une amélioration (moins risquée) par rapport à la position de pré-ajustement.

Si le risque est ignoré, ou mal compris, la probabilité qu'un commerçant fasse exploser son compte augmente.

Iron Condor Exemple :
Vous avez ouvert un condor en fer à indice large de 10 points où les options de vente et d'achat à découvert sont toutes deux à 60 points. Cette position est dans votre zone de confort et la prime collectée est suffisante pour que le commerce en vaille la peine (c'est-à-dire que la récompense justifie le risque).

Le temps s'est écoulé et maintenant l'option d'achat à découvert est presque à la monnaie alors que le marché se déplace plus haut.

Vous perdez déjà de l'argent sur ce commerce et craignez de perdre plus d'argent. Votre plan est de pratiquer une bonne technique de gestion des risques et vous voulez sortir de cette position. Cependant, parce que vous croyez que faire rouler la position, plutôt que de quitter, c'est une stratégie viable, vous voulez envisager cette possibilité avant de fermer la position.

Pour beaucoup de commerçants, il y a deux critères de roulement: Le commerce doit être fait pour un crédit en espèces; et l'option à risque (dans cet exemple, c'est l'option d'achat) doit être déplacée beaucoup plus loin de l'argent.

Disons que vous possédez une position de condor de fer sur INDX (un indice avec des options de style européen matinées le matin) qui, après un rallye, se négocie près de 800. Vous avez déjà vendu le 810/820 appel propagation. Il est tard jeudi après-midi, et il reste 10 jours de bourse avant que les options cessent d'être négociées. (Cela se produit à la fermeture des bureaux le jeudi, le jour avant expiration vendredi .)

Après un certain temps passé à étudier les prix des options et les Grecs (qui vous permet de mesurer risque associé à posséder la nouvelle position), vous décidez de couvrir le condor de fer actuel - oui, y compris la propagation bon marché - [ Citant moi-même : "Vous devriez envisager de couvrir soit le spread d'appel, ou le mettre spread, chaque fois que le prix atteint un niveau bas …

il reste peu de couverture quand le prix de l'un des spreads est "petit" … ce n'est pas une bonne stratégie d'attendre "longtemps" recueillir la petite prime restante. "] Ensuite, ouvrez un nouveau condor de fer avec une date d'expiration appropriée. La nouvelle position pourrait être le 750 / 760P; 840 / 850C condor de fer. Parce que l'expiration est si proche, il est moins risqué de déplacer la position de sorte qu'elle expire un mois (4 ou 5 semaines) plus tard.

Lorsque le trade est terminé, l'option short n'est plus de 10 points OTM. Au lieu de cela, à la fois le put et un appel sont de 40 points OTM. Évidemment, cela correspond à vos exigences de zone de confort, sinon vous n'auriez pas fait ce commerce. Vous êtes satisfait de l'ajustement. Étant court deux options différentes, chaque OTM de 40 points se sent tellement moins risqué, et vous êtes certain que la nouvelle position représente une plus grande chance de gagner de l'argent.

Supposons que vous étiez en mesure de rouler la position et de percevoir une prime égale à 0 $. 50. REMARQUE: Selon les conditions du marché et la volatilité implicite des options INDX, vous pouvez percevoir un crédit en espèces encore plus important lors de cette opération - ou il peut être nécessaire de payer un débit.

REMARQUE: Vous ne serez pas en mesure de créer une "règle" adaptée à chaque situation. Par exemple, au moment où vous créez la position du condor de fer, il n'est pas possible de planifier un ajustement spécifique. Vous ne pouvez pas prévoir de reporter les options à une date d'expiration précise, et vous ne pouvez pas non plus savoir à quelle distance de la nouvelle position sera affectée. Pour cette raison,

il est nécessaire de savoir comment prendre une bonne décision sur quel ajustement spécifique vous convient le mieux et votre tolérance au risque - dans le feu de la bataille (au moment où la décision doit être fait).

Cela signifie également que vous pouvez prendre la décision de ne pas ajuster. En d'autres termes, le simple fait de fermer la position et de prendre le profit ou la perte est souvent la meilleure chose à faire.

Bien sûr, vous pouvez quitter n'importe quelle position lorsque vous êtes satisfait du profit. Le réglage de la position n'est pas réservé aux périodes où un échange est en difficulté. Verrouiller un profit n'est qu'un moyen de réduire les risques.

Question: Cet ajustement a-t-il réduit le risque?

Vous avez effectué l'ajustement ci-dessus. S'agit-il d'un commerce à risque réduit, ou est-ce seulement le cas?

En supposant que la volatilité implicite (IV) est de 30 et que l'asymétrie de de volatilité n'est pas hors de l'ordinaire, vous pouvez calculer la position des Grecs.

L'appel 820 Delta est 35. Si la position d'origine est maintenue par expiration - sans aucun ajustement - il y a un 35% de chance que l'appel 810/820 se propage va finir avec les deux options dans l'argent. Cela se traduirait par la perte maximale possible (1 000 $ par écart, moins la prime perçue lors de l'initiation du commerce du condor de fer).

Maintenant, regardons le nouveau condor de fer. Le 750 put porte un 18 Delta et l'appel 850 a un 16 Delta. Les chances que une de ces options finissent ITM lorsque l'expiration arrive est 34% . Ainsi, la probabilité d'encourir la perte maximale possible à l'expiration reste la même. Cette réalisation est souvent une révélation pour les traders. NOTE: Bien sûr, vous ne perdrez jamais autant d'argent parce que vous feriez un autre ajustement - si cela devient nécessaire. Cependant, le point important est que le risque de position peut être examiné de plusieurs façons. Et pour ce commerce, vous (ainsi que la plupart des autres traders) êtes content que le risque immédiat (c.-à-d., Être à court d'un appel qui n'est que de 10 points sur l'argent) a été éliminé. Mais ne vous laissez pas tromper en pensant que la nouvelle position est beaucoup plus sûre que l'original.

Bottom line : Les chiffres ne mentent pas - et c'est pourquoi il est logique d'utiliser les Grecs pour mesurer le risque. Aucune position n'est plus sûre que l'autre. L'ajustement semble juste (et je recommande de le faire), mais ce n'est pas «plus sûr. «Parfois, la sécurité peut être une illusion.