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Dans un article récent, j'ai donné un aperçu du sujet du risque sur les marchés des produits de base. Dans cette partie, j'ai décrit la différence entre les risques évalués et non évalués. Cette pièce a donné la vue de 30 000 pieds. Cette offre est une continuation de la série qui examine le risque sur une base granulaire. Deux risques qui sont très importants pour ceux qui négocient sur les marchés des matières premières sont les risques de change et les risques géographiques.
Risque de change
Le risque de change est le risque qu'un changement dans les relations monétaires dépasse les limites acceptables. En ce qui concerne les matières premières, le dollar est le mécanisme de fixation des prix mondiaux pour de nombreuses matières premières, sinon la plupart. C'est parce que le dollar est la monnaie de réserve du monde. Les variations de la valeur du dollar par rapport aux autres devises se traduisent souvent par des pressions d'achat ou de vente sur les prix des matières premières.
Un dollar faible soutient souvent les prix des matières premières. C'est parce que lorsque le dollar baisse, les prix des matières premières dans d'autres devises chutent. Lorsque les prix chutent, deux choses se produisent, la demande tend à augmenter et l'offre tend à diminuer à mesure que les stocks diminuent. Inversement, lorsque le dollar se renforce, les prix des produits de base dans d'autres devises stimulent davantage la vente des producteurs dans un environnement où la demande souffre de la hausse des prix locaux. Un dollar fort tend à être négatif pour les prix des matières premières.
En ce qui concerne les producteurs, un dollar plus élevé entraîne une baisse des coûts de production pour les produits fabriqués dans des pays non libellés en dollars. Des coûts de production plus élevés font que la production finit par ralentir et parfois s'arrêter. Lorsque les coûts de production augmentent au-dessus du prix du marché et restent là pendant une longue période, les producteurs à coût élevé ont tendance à cesser de produire.
Comme vous pouvez le voir, il existe une corrélation inverse entre le dollar et les prix des matières premières.
Un exemple de la façon dont le risque de change peut affecter le prix d'un produit de base est le récent rebond du dollar par rapport à la monnaie brésilienne, le real. Le Brésil est le premier producteur et exportateur mondial de canne à sucre. Lorsque le dollar a augmenté entre mai 2014 et mars 2015, le prix du sucre est passé de plus de 18 cents à moins de 13 cents la livre. L'indice du dollar s'est apprécié de 27% sur la période et le prix du sucre a chuté de presque le même montant. Au cours de cette période, la monnaie brésilienne a chuté de plus de 30%. Par conséquent, le sucre n'a en réalité pas baissé en termes réels brésiliens et les ventes du premier producteur mondial ont continué à faire baisser le prix en dollars. Ceci n'est qu'un exemple de la façon dont le prix local d'une marchandise a réellement encouragé la vente lors d'une variation des taux de change. Le coût de production du sucre a en réalité baissé pour les Brésiliens, les coûts de main-d'œuvre ayant baissé en monnaie locale par rapport au prix international du sucre mondial libellé en dollars.
Les taux de change sont un facteur important tant pour la production que pour la consommation.
Lorsque la production de biens se produit dans un endroit et la consommation dans un autre, les écarts de devises influent souvent sur le prix. De nombreux producteurs et consommateurs de produits de base couvrent donc les risques de change qui peuvent avoir une incidence négative sur leurs activités.
Risque géographique
Le risque géographique est un aspect très important des valeurs marchandes. Différents endroits dans le monde ont des risques différents. Ces risques varient considérablement. À un certain niveau, le risque géographique peut être lié au risque politique. Chaque nation a sa propre géographie et un ensemble de règles et de règlements et les changements dans les structures gouvernementales qui modifient ces politiques peuvent influencer les prix, tout comme le déclenchement de la guerre ou d'autres événements dans une région spécifique. À un autre niveau, un risque géographique est souvent associé au risque de concentration d'actifs physiques dans la même zone géographique en fonction du risque d'occurrence d'événements naturels dans cette région.
Des événements naturels peuvent survenir à cause de la météo ou d'autres actes de la nature. C'est pourquoi de nombreuses nations ou entreprises qui stockent des produits diversifient leurs avoirs dans différentes régions.
Un exemple de ceci est la détention d'or par la banque centrale. Les banques centrales du monde entier détiennent de l'or en tant que réserve de devises étrangères. Alors que certains pays stockent physiquement l'or dans leurs propres frontières, d'autres se diversifient en stockant des lingots dans d'autres pays. La Banque d'Angleterre, la Federal Reserve Bank de New York et la Reserve Bank of Australia détiennent toutes de l'or au nom d'autres pays qui cherchent à diversifier leurs risques géographiques.
Développements récents
En 2016, la volatilité des marchés des changes dans le monde a considérablement augmenté. Les prix des métaux précieux se sont appréciés dans toutes les devises, ce qui signifie que la valeur du papier-monnaie émise par les gouvernements a chuté. Nous sommes formés pour valoriser les devises les unes contre les autres. Les taux de change mesurent la valeur d'une devise par rapport à une autre, comme le dollar contre l'euro ou la livre sterling contre le yen. Cependant, lorsque les prix des métaux précieux comme l'or et l'argent augmentent en toutes les devises, cela indique que la valeur des instruments de change sur papier a diminué.
Les marchés des changes sont devenus particulièrement volatils après le vote des Britanniques pour quitter l'Union européenne à la fin du mois de juin 2016. En 2016, le risque de change a augmenté avec une volatilité accrue sur les marchés des devises.
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