Investir dans les entreprises d'État

La plupart des gens pensent que Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) ou Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) sont les plus grandes sociétés au monde, mais en réalité, Saudi Aramco est de loin la plus grande entreprise dans le monde avec une capitalisation boursière qui est estimée entre 1 $. 5 billions et 10 billions de dollars. Bien sûr, Saudi Aramco est détenue majoritairement par le gouvernement saoudien, ce qui signifie que les investisseurs le traitent un peu différemment d'une société cotée en bourse.

Les entreprises dites publiques - ou entreprises publiques - sont des entités juridiques qui entreprennent des activités commerciales pour le compte d'un gouvernement national. Dans certains cas, ces entreprises sont une branche réelle du gouvernement qui est exploitée sur rendez-vous. Dans d'autres cas, les entreprises publiques sont des sociétés par actions autonomes, l'État agissant en tant qu'actionnaire régulier - bien que le gouvernement conserve généralement une participation majoritaire.

Dans cet article, nous examinerons les sociétés d'État et déterminerons si les investisseurs internationaux devraient ou non s'y impliquer.

Propriété de l'État 101

Les entreprises d'État les plus populaires sont les monopoles naturels et les infrastructures, car ce sont des domaines que la plupart des gouvernements ont intérêt à contrôler. Ces types d'entreprises sont plus courants dans les marchés frontaliers et émergents où les gouvernements comptent sur les ressources naturelles pour la croissance du produit intérieur brut (PIB) ou l'influence politique.

Cependant, certains pays développés exploitent encore des entreprises d'État dans des industries clés.

Les monopoles naturels les plus populaires traitent de l'énergie et des minéraux qui peuvent être stratégiquement importants pour le pays. Saudi Aramco est l'exemple le plus répandu d'un monopole naturel qui abrite les importantes réserves de pétrole brut du pays.

Au Brésil, Petroleo Brasiliero est un autre excellent exemple d'entreprise publique qui contrôle d'importants actifs pétroliers offshore, tandis que Gazprom contrôle les ressources en gaz naturel du pays.

L'infrastructure est un autre domaine stratégique où les pays aiment garder le contrôle de ce qui est construit et exploité. Les chemins de fer et les télécommunications sont les domaines d'intérêt les plus populaires pour les entreprises publiques, puisque les chemins de fer peuvent être utilisés pour transporter du matériel militaire et que les télécommunications contrôlent la perception du public de plusieurs façons. Par exemple, le gouvernement vénézuélien exploite des sociétés de médias gérées par l'État, dont 244 stations de radio et 34 stations de télévision.

Considérations sur les investissements

Les investisseurs internationaux peuvent être tentés d'acheter des entreprises d'État pour leurs portefeuilles, mais de nombreux facteurs de risque importants doivent être pris en compte. En termes simples, les investisseurs devraient se rappeler d'actualiser les risques associés à une entreprise publique lors de la détermination d'une évaluation, car ces risques sont souvent significativement plus élevés que ceux des sociétés fermées.

Les entreprises d'État semblent attrayantes en surface pour de nombreuses raisons. Premièrement, ces entreprises ont tendance à avoir le monopole d'une industrie, ce qui constitue un avantage concurrentiel important.

Deuxièmement, ces sociétés sont bien capitalisées et présentent un faible risque de défaut en surface. Et troisièmement, ces sociétés ont tendance à se négocier à des niveaux de valorisation faibles, car les investisseurs institutionnels ont tendance à minimiser les risques politiques et le potentiel de mauvaise gestion du gouvernement.

L'inconvénient est que les entreprises publiques sont souvent mal gérées par les gouvernements nationaux et font face à des risques politiques uniques. Par exemple, le Brésilien Petroleo Brasiliero a été notoirement impliqué dans un scandale politique en 2015 et 2016 qui a abouti à des audiences d'impeachment. Certains autres pays ont nationalisé des actifs qui ont été vendus à des investisseurs dans une prise de pouvoir qui a entraîné des pertes importantes, bien que ces mouvements soient risqués compte tenu de la dépendance croissante à l'investissement.

Investir dans les entreprises publiques

Les investisseurs peuvent acquérir de nombreuses façons différentes des entreprises publiques, y compris des actions et des fonds.

La plupart des fonds négociés en bourse (FNB) de pays comprennent une exposition aux entreprises d'État cotées en bourse et aux sociétés ouvertes et négociées. Si ces indices sont pondérés en fonction de la capitalisation boursière, l'exposition aux entreprises publiques peut en fait être supérieure à la normale, car ces sociétés tendent à être plus grandes. C'est un facteur de risque important que les investisseurs devraient prendre en compte lors de l'analyse de ces fonds pour leurs portefeuilles.

The Bottom Line

Les entreprises publiques représentent d'importantes opportunités d'investissement pour les investisseurs internationaux en termes de capitalisation boursière. Cependant, les investisseurs doivent garder à l'esprit que ces sociétés font face à un certain nombre de risques uniques qui ne devraient pas être écartés. La meilleure approche pour investir dans n'importe quel pays est la construction d'un portefeuille diversifié qui comprend un nombre limité d'entreprises publiques et un plus grand nombre d'entreprises publiques qui font souvent face à moins de risques.