Pourquoi l'économie mondiale est bloquée et comment elle peut se redresser

Il ne fait guère de doute que l'économie mondiale n'a pas complètement récupéré de la crise financière de 2008. Alors que les taux d'intérêt bas et l'assouplissement quantitatif ont aidé au lendemain de la crise, les économies développées ont vu les taux de croissance ralentir à un rythme anémique depuis 2015 malgré des mesures extraordinaires. L'absence de reprise est particulièrement préoccupante étant donné le peu d'options laissées aux banques centrales et le manque de volonté de mettre en œuvre les réformes fiscales.

Dans cet article, nous examinerons les raisons pour lesquelles l'économie mondiale a connu des problèmes et certaines options sont envisagées par les décideurs pour l'aider à se redresser.

La politique monétaire atteint ses limites

Les banques centrales du monde entier ont réagi à la crise financière de 2008 en réduisant les taux d'intérêt et en mettant en œuvre des programmes d'assouplissement quantitatif. Ces actions ont été conçues pour stimuler l'économie en réduisant les coûts d'emprunt pour inciter les entreprises à investir. Malgré ces politiques et les taux d'intérêt négatifs dans certains pays, la faible croissance et l'inflation ont frappé les pays développés et les économistes frustrés à la recherche de solutions.

Selon le président de la Réserve fédérale de San Francisco, John Williams, la politique monétaire a peut-être atteint ses limites lorsqu'il s'agit de réduire les taux d'intérêt avec des taux naturels et des taux d'inflation très bas. Dans une déclaration d'août 2016, M. Williams a exhorté les gouvernements et les banques centrales à envisager de nouvelles mesures telles que fixer des objectifs d'inflation plus élevés et lier directement la politique monétaire à la production économique afin de stimuler l'économie de façon prévisible.

D'autres économistes s'inquiètent du vieillissement de la population dans les pays développés et de l'absence de gains de productivité qui pourraient réduire durablement les taux de croissance. Selon le McKinsey Global Institute, la productivité devrait s'accélérer de 80% par rapport à son taux historique pour empêcher le ralentissement de la croissance du PIB mondial en raison de la diminution du bassin de main-d'œuvre.

La mauvaise nouvelle est que la productivité ralentit, car les percées technologiques du passé ont peut-être atteint leurs limites.

La réforme de la politique budgétaire reste insaisissable

De nombreux banquiers centraux et économistes soutiennent que les politiques budgétaires n'ont pas évolué pour répondre à la nouvelle réalité économique. Ces politiques tirent parti des budgets nationaux pour stimuler une économie par le biais de dépenses de relance, de réductions d'impôts et d'autres mesures plutôt que de s'appuyer sur les taux d'intérêt et la manipulation des devises pour encourager ou décourager les emprunts. Ils travaillent main dans la main avec la politique monétaire en incitant davantage les entreprises à emprunter et à investir.

M. M. Williams a décrit un certain nombre de changements de politique fiscale différents qui pourraient aider l'économie mondiale à échapper à la crise actuelle.Par exemple, il a suggéré que lier les taux d'imposition ou les dépenses gouvernementales au taux de chômage pourrait créer un ajustement prévisible et systématique de la politique budgétaire qui soutient l'économie pendant les récessions et les reprises. Ces types de programmes pourraient aider à stimuler la croissance économique par des changements structurels plutôt que comportementaux.

La politique budgétaire a commencé à changer dans de nombreux marchés développés, mais l'augmentation des dépenses publiques n'a pas encore abouti à des rendements obligataires plus élevés. Les candidats présidentiels américains semblent prêts à poursuivre des politiques budgétaires expansionnistes, alors que les dirigeants européens semblent changer d'air quand il s'agit d'austérité - en particulier dans l'U.K.

après le vote du «Brexit». Cependant, le succès de ces changements lorsqu'il s'agit de stimuler la croissance doit être perçu.

The Bottom Line

L'économie mondiale a du mal à se développer depuis la crise financière de 2008. Avec des taux d'intérêt historiquement bas et des achats d'obligations agressifs, les marchés boursiers se sont redressés sans forte croissance sous-jacente du PIB au cours des dernières années. La politique monétaire a peut-être atteint ses limites traditionnelles, ce que certains économistes appellent à des mesures plus extrêmes. Dans le même temps, la politique budgétaire peut enfin devenir plus expansionniste, les gouvernements cherchant à stimuler la croissance.

Les investisseurs internationaux devraient garder ces facteurs à l'esprit lorsqu'ils prennent leurs décisions d'investissement. Par exemple, la baisse des taux d'intérêt pourrait limiter le rebond des prix des obligations, tandis que de nouvelles mesures de relance pourraient soutenir les bénéfices de nombreuses sociétés cotées en bourse.

Les annonces de ces programmes peuvent également avoir de profonds effets sur les principaux indices boursiers en raison de l'évolution des attentes des investisseurs pour l'avenir.

Les deux banques centrales les plus importantes à suivre sont la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne, tandis que la Banque du Japon et la Banque d'Angleterre peuvent également déplacer les marchés avec leurs annonces.