En comprenant le Dow Jones Industrial Average (DJIA)

Le Dow Jones Industrial Average est peut-être l'indice boursier le plus suivi au monde. Pourtant, très peu de gens savent réellement ce que le nombre représente. Dans le temps qu'il faut pour mettre vos chaussures, vous êtes sur le point de devenir l'une des rares personnes à savoir ce que cela signifie lorsque vous entendez les nouvelles du soir.

La naissance du Dow Jones Industrial Average

Le Dow Jones Industrial Average a été créé par un homme nommé Charles Dow, l'un des fondateurs de Dow Jones & Co., la même société qui a donné naissance à . Wall Street Journal .

Son prédécesseur est né le 16 février 1885, date à laquelle Charles a publié une moyenne quotidienne de douze titres qu'il avait sélectionnés, composés à l'origine de deux compagnies industrielles et de dix chemins de fer. En quelques années, il avait élargi la liste à vingt actions.

Quatre ans plus tard, Charles réalisa que les entreprises industrielles devenaient rapidement plus importantes que les chemins de fer. Il a ajusté l'indice original (à Wall Street, ce processus est connu sous le nom de «reconstitution») et l'a renommé Dow Jones Rail Average (dans les années 1970, le nom a été mis à jour pour le Dow Jones Transportation Average). autres formes de transport). Il a ensuite créé un nouvel indice de stocks composé de douze sociétés et l'a appelé le Dow Jones Industrial Average ou DJIA pour faire court. Le processus de calcul des chiffres rapportés pour ces nouveaux indices était le même: il additionnait le cours des actions des sociétés qu'il avait choisies, divisé par le nombre de sociétés de l'indice à l'époque, et publiait le résultat.

Le tout premier Dow Jones Industrial Average publié était 40. 94. En termes simples, cela signifie que le prix moyen des actions des douze M. Dow avait été de 40 $. 94.

Les 12 valeurs moyennes industrielles Dow Jones

Les douze valeurs initiales du Dow Jones Industrial Average étaient constituées presque exclusivement d'entreprises de matières premières et étaient les suivantes:

• American Cotton Oil
• American Sugar
• American Tobacco
• Chicago Gas
• Distillerie et alimentation des bovins
• General Electric
• Laclede Gas
• National
• Nord Américain
• Tennessee Coal & Iron
• U. S. Leather Pfd.
• U. S. Caoutchouc

À l'époque, ces entreprises étaient grandes, rentables et très respectées. La plupart ont finalement été remplacés dans le Dow Jones Industrial Average, mais selon le professeur Jeremy Siegel, auteur de Stocks pour le long terme , tous sauf un ont continué à avoir un avenir prospère pour les actionnaires. La seule exception était U. S. Leather Corp., qui, selon Siegel, a été liquidée dans les années 1950. "Les actionnaires ont reçu 1 $. 50 plus une action de Keta Oil & Gas, une société acquise plus tôt.Mais en 1955, le président Lowell Birrell, qui a ensuite fui au Brésil pour échapper aux autorités américaines, a pillé les biens de Keta. Les actions de U. S. Leather, qui en 1909 était la septième plus grande société aux États-Unis, sont devenues sans valeur. "Et vous pensiez qu'Enron était une invention moderne!

Évolution du Dow Jones Industrial Average dans le temps

En 1916, le Dow Jones Industrial Average a été mis à jour pour inclure 20 actions (appelées «composants»). En 1928, le DJIA a été étendu à 30 stocks, ce qui continue d'être la règle aujourd'hui.

Les éditeurs de The Wall Street Journal décident quelles sociétés sont incluses dans le Dow Jones Industrial Average.

Il n'y a pas de règles d'inclusion, mais seulement un ensemble de grandes lignes directrices qui exigent des entreprises importantes, respectées et importantes qui représentent une part importante de l'activité économique aux États-Unis.

La moyenne industrielle du Dow Jones aujourd'hui

En raison de la crise du crédit et de la «grande récession» de 2007-2009, le Dow Jones Industrial Average a subi des changements importants, les sociétés ayant échoué, fusionné ou simplement abandonné indice. En juin 2009, les trente composants Dow actuels sont:

• 3M Company
• Alcoa
• American Express
• AT & T
• Bank of America
• Boeing
• Caterpillar
• Chevron Corp < Cisco
• DuPont
• Exxon Mobil Corp
• General Electric
• Hewlett-Packard Co.
• Intel Corporation
• IBM
• Johnson & Johnson
• JP Morgan Chase > Aliments Kraft
• McDonald's
• Merck & Co., Inc.
• Microsoft
• Pfizer Inc.
• Coca-Cola
• Accueil Dépôt
• Procter & Gamble
• Voyageurs > United Technologies Corporation
• Verizon
• Wal-Mart
• Walt Disney
• Critique du Dow Jones Industrial Average
• L'effet pratique de ce calcul était qu'une action avec un cours de bourse de 100 $ aurait cinq fois l'influence sur le DJIA comme un avec un prix de l'action de 20 $ (d'accord, pas exactement, mais vous avez l'idée), même si cette dernière société avait une capitalisation boursière qui était dix fois plus grande! C'est pourquoi une société comme Berkshire Hathaway, qui négocie régulièrement à plus de 100 000 $ par action, ne pourrait pas être ajoutée au Dow sans une sorte de modification de la formule, car elle représenterait instantanément l'indice entier.
• Cette faille est rapidement apparue lorsque les entreprises ont annoncé des fractionnements d'actions et d'autres transactions ayant modifié leur cours nominal. Une société en croissance, dans le but de rendre ses actions abordables, peut doubler son encours en divisant 2-1. Ainsi, une action de 80 $ tomberait à 40 $, mais il y aurait deux fois plus d'actions en circulation. Selon le calcul original pour le Dow Jones Industrial Average, ce changement cosmétique sans signification se traduirait par la baisse de DJIA même si les stocks augmentaient en valeur!

Pour compenser, le diviseur du DJIA est fréquemment modifié pour les événements d'entreprise et les transactions. En bref, en cas de division d'actions, la valeur du Dow Jones Industrial Average est calculée avant et après la division.Le diviseur post-split est modifié de sorte qu'une variation du cours de l'action de la société entraîne le même changement en pourcentage de l'indice global que si le split n'avait jamais eu lieu.

Selon le

Wall Street Journal

, le diviseur actuel est 0. 132319125. Cela signifie qu'un mouvement de 1 $ dans une action Dow se traduira par un mouvement de 7. 56 points dans le Dow Jones Industrial Average .

Sur le plan structurel, les critiques contestent la pratique absurde de ne pas tenir compte de la taille globale d'une entreprise, se concentrant plutôt sur une valeur nominale dénuée de sens qui peut être modifiée par des rachats ou des émissions d'actions. C'est pourquoi vous trouverez souvent des gestionnaires de fonds professionnels qui utilisent à la place l'indice S & P 500, qui s'ajuste à la capitalisation boursière globale.