Devrais-je vendre un indice qui est nu? ?

Question d'un lecteur:

Je veux juste savoir ce que vous pensez de la génération de revenus en vendant des options indicielles hors monnaie, comme sur l'indice d'Amsterdam ou SPX index, j'ai lu un livre qui suggère de vendre des options put FOTM avec une échéance de 2 à 6 mois. Je pense que c'est sûr parce que le prix d'exercice et l'expiration à long terme, combinés avec notre stratégie de sortie de sortir de la position si le prix d'exercice est touché, ou la prime double ou triple.

Vendre des index NOT FOTM

Il existe deux manières très différentes de penser à la stratégie.

1. Il est assez sûr et génère un profit entre 70 et 90% du temps - selon la stratégie de sortie que vous adoptez (sortie lorsque l'option double ou triple, ou l'option entre dans la monnaie, ou lorsque l'option < Delta atteint un niveau spécifique (meilleur)) et jusqu'à quel point hors de l'argent que les options sont quand ils sont vendus.
   Cette stratégie est tellement risquée qu'elle doit être évitée car c'est un pari pur - avec un risque essentiellement illimité - que le marché boursier ne dégringolera pas trop loin.

À mon avis, le n ° 2 est le meilleur moyen - en fait le seul - de penser à cette stratégie. Sauf si vous êtes un trader expérimenté

très qui n'a jamais de problème avec la gestion des risques, ne vendez pas d'options de vente nues index . Vous pouvez toujours vendre des actions OTM sur les actions que vous voulez posséder - tant que vous avez l'argent pour faire l'achat. Mais les options d'index sont différentes.

Regardez le monde tel qu'il est aujourd'hui. Que se passerait-il si les terroristes pouvaient assassiner deux ou trois dirigeants du monde en même temps? Ou ont été en mesure d'exploser une bombe nucléaire à New York ou à Londres? Ou si la Grèce avait fait défaut et a dû abandonner la zone euro? Qu'en est-il de la confrontation nucléaire entre certains ennemis de longue date?

etc. Non seulement le marché boursier devrait se dégrader - ce qui entraînerait une perte - mais la

volatilité implicite doublerait ou triplerait - et cela augmenterait de beaucoup le prix des puts nus. Les gens qui adoptent cette stratégie pensent toujours pouvoir sortir quand le prix de l'option double ou triple. Et la plupart du temps ils peuvent. Mais si quelque chose de mal arrive, les marchés seront en mode panique. La majorité des commerçants voudront acheter des options de vente pour protéger leurs actifs, augmentant ainsi le prix de toutes les options. Votre perte dans cette situation serait énorme. Jouez avec un

calculateur de prix d'option pour voir combien d'argent est en jeu. En octobre 1987 , la volatilité implicite a atteint 150. Cela ne se reproduira peut-être plus, mais en cas de panique, les traders qui ont des options de vente à découvert en souffrent. Le problème est qu'une telle perte pourrait ruiner votre compte - et peut-être vous laisser en dette envers votre courtier.

Je comprends que c'est peu probable un jour donné ou un mois donné. Mais si vous êtes toujours à court d'options de vente, vous êtes toujours exposé à cette situation à haut risque. Bien sûr, vous pouvez utiliser cette stratégie si vous aimez toujours l'idée, mais vous devez vous attendre à prendre une perte de taille de quelques années à peu près.

Think 1987, les attentats du 11 septembre 2001, 2002, 2008. Il y a de plus en plus de tels accidents de marché à venir. Nous ne savons juste pas quand.

L'autre problème majeur de cette stratégie est qu'il y a de très bonnes chances qu'elle soit bien rentable - échange après échange. Cela amène à la tentation de vendre plus de puts que vous vendiez auparavant. Plus vous gagnez d'argent, plus vous vous sentirez en sécurité - et c'est alors qu'un trader a tendance à ignorer les risques et à augmenter la taille de sa position. Et lorsque vous possédez une position importante, le scénario impensable pourrait entraîner une perte qui annule toute une vie d'économies. Rappelez-vous: Vous pouvez avoir (par exemple) 50 000 $ dans un compte de courtage, mais un mauvais événement (lorsque vous êtes des options de vente à découvert) peut entraîner une perte de centaines de milliers de dollars.

Bottom line: Trop risqué pour moi. C'est pourquoi je vends toujours des

spread spreads et non des options courtes nues. Les bénéfices sont moindres, mais il n'y a jamais de pertes catastrophiques.