Aperçu des fusions et acquisitions

Les fusions et acquisitions ont toutes un motif sous-jacent: protéger ou améliorer la solidité et / ou la rentabilité de l'entreprise dominante, en d'autres termes, maximiser la richesse de l'actionnaire.

Au moins, c'est la théorie. D'autres fois, cependant, les motivations peuvent être moins admirables - par exemple, protéger un conseil d'administration assis d'une fusion différente qui pourrait mettre en danger leur travail, ou bloquer une initiative de réforme des actionnaires.

Quand cela arrive, le résultat peut être moins heureux. Toutes les fusions et acquisitions ne maximisent pas la richesse des actionnaires et, dans certains cas, le contraire est vrai.

Voici quelques-unes des raisons légitimes pour lesquelles une société peut décider d'une fusion ou d'une acquisition.

Diversification des produits et des investissements

Les fusions se produisent parfois parce que les entreprises veulent une diversification - une offre de produits plus large, par exemple. Si un grand conglomérat pense qu'il est trop exposé au risque parce qu'il a trop investi dans une industrie particulière, il peut acheter une entreprise dans une autre industrie. Cela fournirait une mesure de diversification pour l'entreprise acquérante. En d'autres termes, l'entreprise acquéreuse n'a plus tous ses oeufs dans le même panier. Dans ces cas, le motif sous-jacent est souvent la réduction des risques. Si une entreprise disposant d'une gamme de graveurs de CD forte voit le marché se tourner vers les téléchargements numériques et le streaming, elle peut acquérir une autre société active dans l'un de ces secteurs du marché.

Acquisitions et fusions de devises et de marchés étrangers

Un autre type de diversification tente de réduire le risque en fusionnant avec des entreprises d'autres pays. Cela réduit le risque de change et les dangers posés par les récessions localisées. Fiat, la multinationale italienne, a fusionné avec Chrysler Corporation, ce qui les a rendus plus compétitifs sur les marchés américains tout en réduisant le risque de change.

Acquisitions et fusions pour améliorer la situation financière

L'amélioration du financement est un autre motif de fusions et d'acquisitions. Les grandes entreprises peuvent avoir un meilleur accès aux sources de financement sur les marchés de capitaux que les petites entreprises. L'expansion qui résulte d'une fusion peut permettre à l'entreprise récemment élargie d'accéder à un financement par emprunt et par capitaux propres qui était auparavant hors de sa portée.

Apple, par exemple, l'une des plus grandes sociétés du monde, a émis avec succès des obligations d'une valeur d'environ 60 milliards de dollars, bien qu'elles détiennent déjà des capitaux sans précédent. Une entreprise plus petite, telle que Dell, aurait peu de chances de réussir avec un emprunt obligataire de cette taille.

Depuis 2014, le conglomérat fusionné avec succès, Fiat Chrysler, cherche à fusionner avec un troisième géant de l'automobile d'entreprise afin d'accroître sa part de marché et sa base de capital.

Par contre, si une entreprise a des problèmes financiers, elle peut chercher une autre société pour l'acquérir. L'alternative peut être de faire faillite ou de faire faillite.

Efficacité fiscale et opérationnelle Avantages des fusions et acquisitions.

Il existe plusieurs avantages fiscaux possibles associés aux fusions et acquisitions, tels qu'un report de pertes fiscales.

Si l'une des entreprises impliquées dans la fusion a déjà subi des pertes nettes, ces pertes peuvent être compensées par les bénéfices de l'entreprise avec laquelle elle a fusionné, ce qui représente un avantage significatif pour l'entité nouvellement fusionnée. Cela n'a de valeur que si les prévisions financières de l'entreprise acquérante indiquent qu'il y aura des gains d'exploitation à l'avenir qui rendront ce bouclier fiscal utile.

Un autre système de fusions / acquisitions d'entreprises, souvent critiqué, consiste à fusionner une société d'un pays à forte fiscalité des sociétés avec une autre société dans un pays à faible taux d'imposition des sociétés. Parfois, la société dans un environnement à faible taux d'imposition est beaucoup plus petite et ne serait normalement pas candidate à une grande fusion d'entreprises. Avec la fusion, cependant, la nouvelle société est légalement située dans le pays à faible imposition et évite par la suite des millions et parfois des milliards d'impôts sur les sociétés

Si deux entreprises fusionnent dans le même secteur d'activité et économies peuvent résulter d'une fusion. La duplication des fonctions au sein de chaque entreprise peut être éliminée au profit de l'entreprise combinée. Des fonctions telles que la comptabilité, les achats et les efforts de marketing viennent immédiatement à l'esprit. Ceci est parfois particulièrement bénéfique lorsque deux entreprises relativement petites fusionnent. Les fonctions commerciales sont coûteuses pour les petites entreprises. L'entreprise combinée sera mieux à même de financer les activités nécessaires à la continuité de l'exploitation. Mais les économies d'exploitation peuvent également être réalisées par des fusions et des acquisitions plus importantes.

Économies d'échelle

Les économies d'échelle sont souvent utilisées pour accroître l'efficacité opérationnelle. Le coût de faire des affaires diminue généralement, en particulier dans les industries manufacturières, lorsque les matériaux et autres achats sont augmentés.

Risques de fusions et acquisitions

Même lorsque le CEO et le Conseil d'administration sont sincèrement motivés à fusionner ou à acquérir une autre société pour améliorer la situation financière de l'entreprise, les choses ne se déroulent souvent pas comme prévu. Peu de temps après la fusion massive des géants de la communication AOL et Time-Warner, AOL, la société acquise, a enregistré une perte de 100 milliards de dollars presque inimaginable, mettant Time-Warner en péril financier et entraînant des sorties problématiques de hauts dirigeants des deux entreprises. tenu responsable de la catastrophe financière. À certains égards, la cause sous-jacente était simplement un mauvais timing, car la fusion coïncidait avec une crise financière croissante.

D'autres fois, les fusions échouent parce que les cultures d'entreprise des deux sociétés sont incompatibles. À d'autres moments, les fusions peuvent atteindre les objectifs financiers désirés, tout en agissant contre le bien public, créant ainsi un monopole anticoncurrentiel.