Gestion du portefeuille de titres à couvert

Question d'un lecteur :

"J'ai adopté une stratégie pour mon compte de trading (non-retraite) qui a commencé avec la vente de puts garantis . Si j'ai reçu un avis d'exercice sur ces options, j'ai écrit appels couverts Je sais que ces stratégies sont risquées, surtout en cas de marché baissier prolongé. que la simple propriété d'actions.

"Mon dilemme se pose Si je suis affecté sur un put bref - et le marché continue de baisser.

Par exemple, si j'étais à court d'un put SPY 190, j'ai assigné un avis d'exercice, et le marché est tombé à 140: quels appels devrais-je écrire?
"Mon premier réflexe était de maintenir le cap de mon plan initial (call call avec un prix d'exercice proche de 190) Ce plan offre la possibilité de récupérer toutes les pertes, si et quand le marché boursier Cependant, ces 190 appels n'entraîneraient pas beaucoup de primes lorsque l'indice SPY se négocierait près de 140. Et pire encore, si le marché boursier avait une piètre performance pendant une longue période, je ne recueillerais pas beaucoup de primes.

"Il n'y a pas si longtemps, j'ai eu l'occasion de regarder une carte SPY de 1992 à 2014. J'ai déjà vu ce tableau avant. , mais cette fois, cela m'a vraiment éveillé à la réalité d'un mouvement de marché négatif incessant. SPY s'est déplacé de haut en bas et de haut en bas. Il était au niveau 140/150 entre le début et le milieu de 2000, puis a chuté aux années 100 à la fin des années 2000 et 2001.

Il a continué dans les années 90 en 2002 et est passé aux années 80 en 2003. En 2008, le marché était encore pire. Oui, le marché s'est rétabli et a atteint des sommets records. Mais je me rends compte que la récupération aurait pu prendre beaucoup plus de temps.

"Je sais cela: je suis sûr que cette volatilité du marché se reproduira dans le futur.

" Aujourd'hui, je suis short SPY 202 calls. Si SPY retournait à 150, pourrais-je vraiment garder le cap et continuer à écrire des appels vers 202?

"L'histoire montre que les marchés ne se rétablissent pas toujours rapidement, il a fallu beaucoup de temps à SPY pour faire de nouveaux sommets … Est-ce que j'ai la patience d'attendre? Et même si je le fais, j'attends la meilleure stratégie? commenting

: De bonnes questions: la patience est une stratégie, c'est la même méthode que celle utilisée par les investisseurs «buy and hold» qui achètent des actions et ne vendent jamais leurs avoirs à perte, ce qui est inefficace. Comme je le dis, c'est une façon de commercer, ma préférence est de reconnaître que le marché a baissé et que SPY est actuellement à 150 (votre scénario).Le fait que j'ai acheté mes actions SPY à 200 ne correspond plus à ma situation actuelle. J'ai perdu de l'argent et je ne peux rien y faire.

Mon objectif est de faire de mon mieux en ce moment, et à l'avenir, avec mes fonds

. Si je fais du bon travail, la perte sera probablement inversée. Mais gagner de l'argent est mon objectif. Je ne pense même pas à "casser" . Une chose reste vraie: j'ai choisi d'écrire des appels couverts comme stratégie. Par conséquent, je veux collecter des primes chaque mois et doit écrire des appels après chaque expiration. Ceux-ci pourraient être à l'argent (grève 149-151), légèrement dans l'argent (grève ~ 146-8), ou des options qui ne sont pas-très-loin-de-l'argent (152-155). Nous avons chacun une méthode de sélection des prix d'exercice, mais dans le scénario que vous proposez, je vous encourage à ne pas penser à des appels OTM très lointains et à vous concentrer sur des options à prime plus élevée - i. e. , les appels qui offrent une certaine protection contre les baisses. En d'autres termes, ne vendez pas d'appels pour 0 $. 25 lorsque l'actif sous-jacent est de 150 $ par action.

Je sais que le marché se redressera à un moment donné et je serai désolé d'avoir vendu l'appel spécifique que j'ai vendu. Mais, n'étant pas un pronostiqueur de marché qualifié, je ne sais pas quand cela se produira. Je sais que si j'écris de nouveaux appels autour du prix actuel SPY, je vais recueillir une prime décent chaque mois. Qui sait combien de temps il faudrait pour récupérer ma perte en attendant? Je veux percevoir la prime d'option pour tous les mois durant lesquels le marché ne s'améliore pas

pas

. Si vous êtes d'accord avec cette philosophie et si vous appuyez sur le déclencheur des ventes d'appel - sachant que la perte actuelle passera de non réalisé à réalisé (lorsque vous vendez finalement vos actions SPY par cession) à un moment donné, alors votre les résultats à long terme devraient être meilleurs. De toute évidence, les résultats dépendent du temps nécessaire au marché pour récupérer cette fois

. Bottom line: Nous espérons tous gagner de l'argent et éviter les pertes. Lorsque l'accent est mis sur la minimisation des pertes - plutôt que sur la récupération de celles-ci - il est fort probable que votre portefeuille actuel d'investissement / de négociation vous rende confortable à posséder

. En d'autres termes, le risque et la récompense ont été pris en compte pour décider exactement quels postes appartiennent à ce portefeuille.