Qu'est-ce que le rendement du capital investi?

Lorsque vous investissez dans une entreprise, que ce soit en tant que dirigeant d'une petite entreprise ou d'un actionnaire d'une société internationale, vous devez vous poser une question fondamentale: quel est le rendement annuel de mon investissement?

Le rendement du capital investi (RCI) est un ratio de rentabilité ou de rendement qui mesure le montant d'argent que les investisseurs d'une entreprise gagnent sur le capital investi. À titre d'exemple d'analyse financière, le rendement du capital investi est également une mesure d'évaluation précieuse. Le marché boursier, par exemple, a rapporté environ 9% par an pendant plus de 100 ans.

Cela fournit une référence utile - si vous obtenez constamment un rendement qui bat l'inflation (le chiffre de 9% ne tient pas compte de l'inflation) par un autre rendement de 5 à 7%, c'est pas mal du tout. Si, par contre, votre retour sur investissement bat à peine l'inflation ou tombe même en dessous du taux d'inflation, le ROI est moins que satisfaisant.

Calcul du rendement du capital investi

Vous devez examiner les états financiers d'une société afin de comprendre le rendement du capital investi. Regardez le compte de résultat. Vous verrez un poste pour le résultat avant intérêts et impôts (EBIT). Si vous multipliez le BAII par (taux d'imposition 1), vous obtenez le Bénéfice net d'exploitation après impôts ou NOPAT. NOPAT est le numérateur de l'équation calculant le rendement du capital investi. Parfois, l'EBIT est substitué au numérateur.

NOPAT = EBIT (1 - taux d'imposition) = Numérateur

Nous avons le numérateur dans l'équation pour calculer le rendement du capital investi, alors maintenant nous avons besoin du dénominateur.

Le dénominateur est Capital d'exploitation. Nous nous tournons vers le bilan pour obtenir cette information, car les comptes qui composent le capital sont là.

Le capital d'exploitation est constitué d'effets à payer, d'obligations à long terme, d'actions privilégiées et d'actions ordinaires. Dans ce cas, nous supposons un bilan simple qui ne comprend que les effets à payer (l'emprunt bancaire à long terme) et les comptes d'actions ordinaires.

Un bilan plus sophistiqué peut également comporter des obligations et des actions privilégiées. Le capital d'exploitation, le dénominateur, est calculé en additionnant les dettes moyennes à l'avoir moyen des actionnaires:

Capital d'exploitation = Dette moyenne + Avoir moyen des actionnaires = Dénominateur

Compte tenu de cette information, voici la formule de retour sur investissement Capital:

ROIC ou ROCE = NOPAT / Capital d'exploitation

Comment interprétez-vous le rendement du capital investi ?

Le rendement du capital investi est une mesure du rendement indiquant le rendement généré par chaque dollar de capital d'exploitation. Si le RCI est supérieur au coût moyen pondéré du capital de l'entreprise, l'entreprise ajoute de la valeur.

Calculer le coût moyen pondéré du capital (WACC) n'est pas difficile, mais rassembler les données nécessaires pour rendre le calcul contraignant (coût moyen de la dette, taux d'imposition des sociétés, coût des fonds propres, etc.). Mais, heureusement, c'est aussi inutile. Toute grande maison de courtage, y compris la plupart des maisons de courtage en ligne, aura ses propres rapports d'analystes pour chaque grande société, et chaque rapport inclura le WACC.

Une fois que vous avez le WACC, vous disposez d'un précieux outil d'aide à la décision. Supposons, par exemple, qu'une entreprise a un ROIC de 15% et un WACC de 8%.

Cela signifie que la société rapporte 7% net à ses investisseurs. Selon l'environnement économique général, cela pourrait être bon ou mauvais - c'est probablement quelque part entre les deux. Si, par contre, le RCI de la société est de 8% et que son WACC est de 9%, ce n'est pas bon et votre décision appropriée serait de ne pas acheter les actions de cette société.