TALF: Programme de renflouement de la facilité de prêt à enchères

En novembre 2008, le secrétaire au Trésor Henry Paulson a réorienté l'objectif du programme TARP d'acheter des titres adossés à des créances hypothécaires toxiques, ce qui prendrait trop de temps, pour injecter plus rapidement des capitaux dans le système financier. Le Programme de rachat de capital a investi 115 milliards de dollars dans les huit plus grandes banques, qui détiennent près de la moitié des actifs financiers du pays. Cela a desserré les marchés du crédit et abaissé le taux Libor.

Paulson a annoncé que les fonds seraient également utilisés pour faire face au gel du marché du crédit à la consommation. Le marché secondaire de 1 000 milliards de dollars pour les cartes de crédit, les automobiles et les étudiants s'est immobilisé. Ce marché fournit normalement le financement de 40% de ces prêts. La Réserve fédérale serait plus tard partenaire avec le Trésor sur le programme de crédit.

En mars 2009, le FOMC a annoncé qu'il lancerait la facilité de prêt d'actifs à terme pour finalement acheter jusqu'à 1 billion de dollars d'actifs financiers. Ces actifs comprennent les cartes de crédit et les titres de créance automobiles ainsi que les prêts hypothécaires commerciaux et résidentiels. En effet, la Réserve fédérale a agi comme le marché secondaire, qui s'est évaporé en 2008. Les actions de la Fed ont été conçues pour permettre aux banques de vendre ces actifs à des entreprises qui ont emprunté de l'argent à la Fed. Cela libère les fonds des banques, leur permettant de faire de nouveaux prêts. Mais ils ne l'ont vraiment pas fait. Au lieu de cela, ils ont utilisé les fonds pour rembourser d'autres dettes et améliorer leurs réserves de capital.

En mai, la Fed a lancé TALF en achetant 10 milliards de dollars de prêts bancaires. La Fed a annoncé le programme TALF en 2008, mais ne l'avait pas mis en service avant 2009. La Fed a demandé aux banques d'accorder de nouveaux prêts, mais ne l'a pas exigé.

Le FOMC a également annoncé qu'il achèterait une dette supplémentaire de 100 milliards de dollars sur le marché secondaire et 300 milliards de dollars en bons du Trésor.

Le Dow a augmenté de 90 points et le dollar a baissé en réponse. Les rendements du Trésor ont chuté, ce qui a exercé une pression à la baisse sur les taux d'intérêt hypothécaires. La Fed s'est engagée à restaurer la confiance dans les marchés financiers pour écourter la récession.

Paulson ne voulait pas dépenser des fonds pour aider les institutions financières non réglementées, c'est-à-dire les entreprises automobiles. Les 350 milliards de dollars restants du TARP ont été conçus pour être utilisés par le nouveau président en 2009. Au lieu de cela, Obama a lancé l'American Recovery and Rehabilitation Act pour aider les petites entreprises et les propriétaires. .

C'est ici que le reste du TARP est allé:

• 40 milliards de dollars ont été dépensés pour acheter AIG
• 125 milliards de dollars pour acheter des actions privilégiées dans les neuf principales banques.

Sans le sauvetage du marché secondaire de la dette à la consommation, de nombreuses sociétés émettrices de cartes de crédit et sociétés de financement automobile connaîtraient des problèmes de liquidités et pourraient être obligées de faire faillite comme Circuit City.En outre, la dette de carte de crédit serait plus difficile à obtenir, tout comme les prêts hypothécaires, restreignant considérablement les dépenses de consommation. (Sources: "Communiqué de presse", département du Trésor américain, 12 novembre 2008. "Dems voit l'aide automobile alors que le Trésor se concentre", Associated Press, 12 novembre 2008.

"La Fed lance un effort audacieux de 1 200 milliards de dollars »Associated Press, 18 mars 2009.« Rosengren de la Fed dit que le TALF aidera à relancer le crédit », Bloomberg, 23 mars 2009)