Rendement des capitaux propres (ROE) et analyse des résultats

L'un des indicateurs de rentabilité les plus importants est un rendement des fonds propres , ou ROE pour faire court. Le rendement des capitaux propres révèle le bénéfice après impôt qu'une entreprise a gagné par rapport au montant total des capitaux propres figurant au bilan. Si vous repensez à la troisième leçon, vous vous rappellerez que l'avoir des actionnaires est égal à l'actif total moins le passif total. C'est ce que les actionnaires «possèdent».

L'avoir des actionnaires est une création de la comptabilité qui représente les actifs créés par les bénéfices non répartis de l'entreprise et le capital libéré des propriétaires.

Le rendement des capitaux propres est important

Une entreprise dont le rendement des capitaux propres est élevé est plus susceptible d'être capable de générer des liquidités à l'interne. Dans la plupart des cas, plus le rendement des capitaux propres d'une entreprise par rapport à son secteur est élevé, mieux il n'est pas réalisé avec un risque extrême. Si vous possédiez une entreprise dont la valeur nette (capitaux propres) était de 100 millions de dollars et que vous réalisiez 5 millions de dollars de bénéfices, cela rapporterait 5% de votre capital (5 millions de dollars). ÷ 100 $ = 0,5, ou 5%). Plus vous pouvez obtenir le «retour» sur votre équité, dans ce cas, 5%, le mieux. En fait, la clé pour trouver des actions qui vous rendront riche à long terme consiste souvent à trouver des sociétés capables de générer un rendement soutenu et démesuré des capitaux propres sur plusieurs décennies et de les acquérir à un prix raisonnable.

Formule de calcul du rendement des capitaux propres

La formule de rendement des capitaux propres est:

Bénéfice net ÷ Capitaux propres moyens pour la période = Rendement des capitaux propres

Exemple de rendement Calcul des capitaux propres

Jetez un coup d'œil aux mêmes états financiers que ceux fournis par Martha Stewart Living Omnimedia au bas de la page.

Maintenant que nous avons le compte de résultat et le bilan, notre seul travail consiste à intégrer les chiffres dans notre équation. Les revenus pour 2001 étaient de 21 906 000 $ (parce que les montants sont en milliers, prenez le chiffre indiqué, dans ce cas, 21 906 $, et multipliez par 1 000. Presque toutes les sociétés cotées en bourse établissent leurs états financiers des milliers ou des millions pour économiser de l'espace). L'avoir moyen des actionnaires pour la période est de 209, 154 000 $ ([222, 192, 000 + 196, 116 000] ÷ 2]).

Entrons les chiffres dans la formule de retour sur capitaux propres.

21 906 000 $ de bénéfice ÷ 209, 154 000 $ en moyenne des capitaux propres pour la période = 0. 1047 rendement des capitaux propres, ou 10. 47%

Ce 10. 47% est le rendement que la direction gagne sur l'actionnaire équité. Est-ce que c'est bon? Pendant la plus grande partie du 20e siècle, le S & P 500, une mesure des plus grandes et des meilleures entreprises publiques en Amérique, a établi des RE de 10% à 15% en moyenne.Dans les années 1990, le rendement moyen des capitaux propres était supérieur à 20%. Évidemment, ces chiffres de plus de vingt pour cent ne dureront probablement pas éternellement à moins que vous croyiez que les augmentations de productivité provoquées par la technologie ont fondamentalement changé le paradigme économique de la même façon que la révolution industrielle a changé de façon permanente la base de productivité.

Le rendement des capitaux propres est particulièrement important, car il peut vous aider à éliminer les déchets générés par la plupart des chefs de la direction dans leurs rapports annuels sur les «gains records». Warren Buffett a souligné il ya des années que l'obtention de revenus plus élevés chaque année est une tâche facile. Pourquoi? Chaque année, une entreprise prospère génère des bénéfices. Si la direction ne faisait rien d'autre que de conserver ces gains et de leur coller un simple compte d'épargne de livrets rapportant 4% par an, ils seraient en mesure de déclarer des «gains records» en raison des intérêts gagnés. Les actionnaires étaient-ils mieux lotis? Pas du tout. Ils auraient bénéficié de rendements plus élevés si les gains avaient été versés sous forme de dividendes en espèces. Cela rend évident que les investisseurs ne peuvent pas regarder la hausse des bénéfices par action chaque année comme un signe de succès. Le rendement des capitaux propres tient compte des bénéfices non répartis des exercices précédents et indique aux investisseurs dans quelle mesure leur capital est réinvesti efficacement.

Ainsi, il sert à mieux mesurer l'aptitude fiscale de la direction que le bénéfice annuel par action pris isolément.

Variations dans le calcul du rendement des capitaux propres

Le calcul du rendement des capitaux propres peut être aussi détaillé que vous le souhaitez. La plupart des sites et des ressources financières calculent le rendement des capitaux propres ordinaires en prenant les revenus disponibles pour les actionnaires ordinaires pour les douze derniers mois et en les divisant par les capitaux propres moyens des cinq derniers trimestres. Certains analystes vont «annualiser» le dernier trimestre en prenant simplement le revenu actuel et en le multipliant par quatre. La théorie est que cela sera égal au revenu annuel de l'entreprise. Dans de nombreux cas, cela peut conduire à des résultats désastreux et grossièrement incorrects. Prenez un magasin de détail comme Lord & Taylor ou American Eagle, par exemple. Dans certains cas, cinquante pour cent ou plus du revenu et des revenus du magasin est généré au quatrième trimestre au cours de la période traditionnelle de magasinage de Noël. Un investisseur devrait être extrêmement prudent de ne pas annualiser les bénéfices pour les entreprises saisonnières.

Si vous voulez vraiment comprendre les profondeurs du rendement des capitaux propres, vous devez ouvrir un nouvel onglet du navigateur, laisser cette leçon en arrière-plan et aller lire Return on Equity - Le modèle DuPont. Cet article expliquera les trois éléments qui stimulent le rendement des capitaux propres et comment vous pouvez vous concentrer sur chacun d'entre eux pour augmenter votre entreprise ou déterminer la source de croissance d'une autre entreprise; e. g. , vous pourriez comprendre si les améliorations récentes des profits étaient dues à la hausse des niveaux d'endettement au lieu d'une meilleure performance par la direction.

Cette page fait partie de la Leçon d'Investissement 4 - Comment lire un compte de résultat. Pour revenir au début, voir la table des matières.

Extraits des états financiers MSO

Extrait de Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. - Bilan consolidé 2001
(en milliers sauf données par action)	2001	2000
Total Capitaux propres	222, 192	196, 116
Total Passifs et capitaux propres	311, 621	287, 414