Une nouvelle ère de banque centrale est arrivée

2016 était censée être une année de normalisation des politiques. La Réserve fédérale avait haussé les taux d'intérêt en décembre 2015, et selon leur tristement célèbre Dot Plot, il semblait que nous allions voir de 2 à 4 hausses en 2016 alors que l'économie mondiale commençait à se former d'une manière plus non-crise.

Maintenant, après la réunion de septembre de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon, les marchés semblent plus incertains que jamais où va le marché mondial et ce que cela signifie pour le marché des changes.

Le 20 septembre, la Banque du Japon a annoncé qu'elle ciblerait la courbe des taux pour réduire l'inflation. Pour bien comprendre cette loi, il est utile de se rappeler que la Banque du Japon a introduit en janvier des taux d'intérêt négatifs qui ont pesé sur la courbe des taux. Huit mois plus tard, on dirait qu'ils inversent la tendance en accentuant la courbe des taux au-dessus du taux neutre présumé de la Banque du Japon, qui n'entraînera pas d'accélération ou de décélération de la croissance ou de l'inflation autour de -. 2% pour les échéances de deux ans et 0% pour les échéances de dix ans.

Qu'est-ce que ça va prendre

Les marchés aiment la confiance. Peu de déclarations d'une banque centrale étaient aussi confiantes que celles du président de la Banque centrale européenne (BCE), Mario Draghi, au plus fort de la crise de la dette souveraine en Europe en 2012. M. Draghi a déclaré sans ambages que la banque centrale d'Europe ferait "tout ce qu'il faut" pour aider l'Europe à traverser cette crise et revenir à l'état de la stabilité des prix.

Cependant, la BCE n'a pas donné au marché ce qu'ils voulaient depuis près de deux ans après le commentaire 'quoi qu'il en soit' avant d'annoncer l'assouplissement quantitatif par l'achat d'obligations officiellement en janvier 2015.

Le gouvernement fédéral La Réserve a menacé les négociants qui ne les prennent pas au sérieux au sujet des hausses de taux qu'une hausse de taux est bientôt à venir.

Cependant, le Comité Fédéral du Marché Ouvert de Septembre a provoqué une autre réunion de la banque centrale où ils semblent trouver une excuse pour ne pas augmenter les taux. Maintenant, beaucoup regardent les actions de la Réserve fédérale, de la Banque centrale européenne, de la Banque du Japon et de la Banque d'Angleterre après qu'ils aient réagi au référendum britannique qui a abouti à un Brexit pour voir s'ils ont ou non un planifier pour remettre l'économie sur la bonne voie. Ils recherchent la stabilité des prix, aussi connue sous le nom d'inflation.

Ce que nous avons appris en septembre

En septembre, nous avons appris que les banquiers centraux recherchent toujours la bonne dose de confiance pour inciter le marché à augmenter leurs prix afin que l'inflation se développe et que l'emploi diminue. Comme beaucoup l'ont remarqué, il semble qu'il y ait des problèmes plus importants qui empêchent le redémarrage de l'emploi, comme un déséquilibre structurel entre la nouvelle demande de compétences quantitatives et l'offre insuffisante de main-d'œuvre.Tandis que la Réserve Fédérale a discuté de la possibilité d'une hausse des taux encore à venir, l'aspect le plus informatif est probablement venu de la parcelle Dot qui a de nouveau montré une baisse des taux attendus à plus long terme. Une telle baisse montre leur point de vue sur le taux neutre qui a des forces plus importantes qui le poussent vers le bas et indique qu'il ya moins que la Réserve fédérale doit faire pour fournir une politique monétaire restrictive.

Naturellement, la Réserve Fédérale pourrait être dans une situation difficile en fonction de l'évolution des élections américaines, car l'incertitude du marché et la volatilité pourraient facilement augmenter, rendant d'autant plus probable l'absence de hausse des taux en 2016.

Où nous en sommes

Alors que nous nous dirigeons vers le dernier trimestre de l'année, nous avons vu la Banque d'Angleterre s'engager dans un nouvel assouplissement, la Banque du Japon change de cap; la Banque centrale européenne ne parvient pas à prolonger l'assouplissement quantitatif anticipé, et la Réserve fédérale ne parvient pas à prolonger le resserrement anticipé de la politique monétaire.

Beaucoup pensaient que le thème de 2016 serait la divergence politique. Au lieu de cela, 2016 semble être l'année où l'illusion de la politique ou l'indécision est la meilleure voie à suivre. Ce type de marché favorise naturellement les traders à court terme ou ceux qui sont dans le domaine de la réversion moyenne pour rechercher des mouvements extrêmes à inverser lorsqu'une banque centrale ne répond pas aux attentes du marché.

Alors que la réversion moyenne pourrait encore se jouer dans des paires particulières, il semble que les devises dont l'économie dépend des exportations et d'une monnaie faible soient plus pénibles. L'excédent croissant du compte rend les devises de l'Europe et du Japon étonnamment résistantes alors que le dollar américain n'a pas réussi à se lancer comme beaucoup espéraient le faire. 2016 n'est pas encore terminée, mais il est probable que 2017 ne sera pas aussi confuse pour les traders FX.