En savoir plus sur le spread de rendement du Trésor américain

L'écart (ou la différence) entre les rendements des bons du Trésor américains à deux et dix ans est un indicateur important de la «forme» actuelle de la courbe des taux. La courbe de rendement correspond simplement aux rendements des obligations de maturité variable - typiquement de trois mois à 30 ans - représentées sur un graphique. En savoir plus sur les principes de base de la courbe des taux ici.

Les investisseurs analysent la forme de la courbe des taux - et les changements de forme - pour avoir une idée des attentes économiques.

Lorsque le marché prévoit un environnement de croissance plus forte, d'inflation plus élevée et / ou de hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, la courbe des taux se tend. La «pentification» signifie que les rendements des obligations à plus long terme augmentent plus que les rendements des obligations à court terme (les prix et les rendements évoluent dans des directions opposées).

> Inversement, lorsque les investisseurs anticipent une croissance plus faible, une inflation plus faible et une politique monétaire plus accommodante, la courbe des rendements s'estompe souvent: les rendements des obligations à plus long terme

chutent plus que les rendements à court terme L'un des moyens les plus populaires de mesurer ces changements est de mesurer la différence entre les rendements des bons du Trésor à 2 et 10 ans. montre la différence dans cette répartition au fil du temps: lorsque la courbe du graphique augmente, la courbe des rendements s'accentue (en d'autres termes, la différence entre les rendements à 2 et à 10 ans augmente).

Lorsque la ligne baisse, cela signifie que la courbe des rendements s'aplatit (c'est-à-dire que la différence entre les rendements à 2 et à 10 ans diminue). ps en dessous de zéro, cela signifie que la courbe des rendements est «inversée» - ou, en d'autres termes, un cas rare où les obligations à court terme rapportent plus que leurs contreparties à plus long terme.

Avec cette connaissance, nous pouvons voir différents aspects de l'histoire économique affichés dans le graphique:

Croissance lente de la fin des années 1970

• : La croissance lente de la fin des années 1970 est illustrée par les 2 à 10 ans l'écart de rendement se déplace vers une inversion profonde sur le côté gauche du graphique, tandis que la reprise des années 1980 se reflète dans le mouvement ascendant de la ligne par la suite. Avertissements sur les ralentissements à venir
• : la courbe des rendements s'est inversée avant la récession du début des années 1990, l'éclatement de la bulle boursière technologique en 2000-2001 et la crise financière de 2007-2008. Dans chaque cas, il a fourni un avertissement préalable d'une faiblesse importante du marché boursier. L'ère post-2008
• : Depuis la crise financière, la Réserve fédérale a maintenu les taux à court terme proches de zéro, ce qui a pesé sur le rendement sur 2 ans. Par conséquent, les fluctuations de la fourchette de rendement de 2 à 10 ans ont été presque entièrement le résultat des fluctuations du billet de dix ans.La volatilité de la ligne dans cet intervalle reflète la nature inégale et mouvante des conditions économiques de l'après-crise. Gardez à l'esprit que le déplacement des forces du marché peut rendre la courbe des taux inefficace - par exemple, la baisse de la dette des États-Unis a contribué à réduire l'écart de 2 à 10 ans à la fin des années 1990. économie réalisée pendant cette période.

Pour en savoir plus sur les informations qui peuvent - et ne peuvent pas - être tirées de la courbe des taux, voir mon article «Le marché obligataire peut-il prédire la direction de l'économie? "

Voir le graphique de la fourchette de rendement de 2 à 10 ans ici.

Dernière mise à jour en février 2014