Graphiques historiques de rendement du Trésor américain

De 1916 au début de l'été 2016, les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont varié considérablement, passant d'un creux de 100 ans en 2016 à un taux inférieur à 2% -1. 71 pour cent en juin 2016 - un sommet pour la même période de 100 ans de 14,59% en janvier 1982.

De 1990 à l'été 2016, les rendements des obligations du Trésor américain à 30 ans ont varié d'un sommet à 9. 03 pour cent en 1990 à un minimum de 2. 43% en juin 2016.

À des fins de comparaison, notez que le taux correspondant de 1990 pour le billet de 10 ans était de 8,21%, légèrement inférieur au taux des obligations à 30 ans.

En effet, tout au long de la longue période historique de 1916 à 2016, les rendements obligataires n'ont jamais été stables longtemps; ils ont continuellement augmenté et sont tombés.

Pourquoi les taux d'intérêt et les rendements des obligations augmentent-ils et chutent-ils?

Bien que les investisseurs détiennent traditionnellement des obligations dans leurs portefeuilles d'investissement pour contrer la volatilité réputée plus grande des actions, les deux instruments financiers sont volatils, ne différant que par leur degré. La différence entre le haut et le bas de la note de 10 ans-14. 59% et 1,71 - est plus de huit fois plus élevé. Un document d'éducation publié par la Federal Reserve Bank à San Francisco souligne cinq facteurs qui influencent les taux d'intérêt des bons du Trésor à court terme du Trésor, mais tous les cinq contribuent au moins autant aux taux offerts sur les bons du Trésor à long terme. et tous affectent aussi le rendement.

(Gardez à l'esprit que le prix d'une obligation et son rendement évoluent dans des directions opposées).

Demande

1. : Les périodes d'incertitude financière plus forte que d'habitude augmentent la demande d'instruments financiers perçus comme particulièrement sûrs - les instruments de dette du gouvernement américain sont presque universellement considérés comme les plus sûrs au monde. En raison de l'augmentation de la demande, les investisseurs acceptent des taux et des rendements plus bas. Approvisionnement:
2. La raison pour laquelle les obligations d'État existent en premier lieu est qu'elles fournissent un moyen de mobiliser des capitaux dont le gouvernement peut avoir besoin pour des initiatives gouvernementales, la masse salariale ou le service de la dette. Lorsque le gouvernement des États-Unis a un excédent budgétaire fédéral, comme il l'a fait au cours de la période 1998-2000, il a moins besoin d'argent emprunté et émettra moins de bons du Trésor et d'obligations. La diminution de l'offre disponible signifie que le gouvernement peut offrir des obligations à des taux inférieurs. Conditions économiques:
3. Le livre blanc de la Fed de San Francisco sur les taux obligataires indique que les taux d'intérêt sur les obligations augmentent généralement sur les marchés haussiers et chutent sur les marchés baissiers. Politique monétaire:
4. Les obligations ont plus d'une fonction gouvernementale. En plus de lever des fonds, les obligations et les taux d'intérêt offerts ont une influence sur les marchés financiers en général.Bien sûr, la Fed ne contrôle pas les taux à long terme, mais sa politique vis-à-vis des taux à court terme constitue la base des rendements des obligations d'Etat à plus long terme. Après la crise bancaire / financière de 2007-2008, la Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt aussi bas que possible afin de faciliter l'emprunt des entreprises. Inflation
5. : L'inflation réelle, mais aussi les anticipations inflationnistes dans la communauté financière, tendent à relever les taux d'intérêt et à élever les taux obligataires - le taux d'intérêt effectif d'une obligation à moins que son taux publié. La cause des rendements élevés de la fin des années 1970 et du début des années 80 fut la forte inflation de cette époque qui conduisit le président de la Réserve fédérale américaine, Paul Volcker, à commencer à relever les taux d'intérêt à court terme au début des années quatre-vingt. À son tour, entraîné des taux plus élevés et les rendements de tous les instruments de trésorerie. Gardez à l'esprit, cependant, que dans les périodes de taux d'inflation élevés, le rendement réel (ou après inflation) que les investisseurs reçoivent est inférieur à ce qu'il semble.