Calculer la formule de rendement total pour les actionnaires

Une erreur fréquente dans le processus d'investissement, en particulier chez les nouveaux investisseurs, se concentre uniquement sur les gains en capital plutôt que sur le rendement total pour les actionnaires. C'est un piège facile à tomber, surtout si vous n'avez pas appris à connaître les actions, les obligations, l'immobilier, les fonds communs de placement ou les investissements dans les petites entreprises. Pire encore est le fait que Wall Street est loin d'être irréprochable. Presque tous les outils de graphiques boursiers renforcent cette idée fausse et peu encouragent les tentatives de changement, car ils favorisent le roulement du portefeuille, les commissions et les frais pour les maisons de courtage.

Exemple: Vous regardez une entreprise fictive, Acme Company, Inc. Vous retrouvez la cote boursière et vous voyez qu'il y a 10 ans, les actions étaient 10 $ chacune et aujourd'hui, elles sont 20 $ chaque. En utilisant la formule du taux de croissance annuel composé, vous calculez que votre argent aurait augmenté de 7,8%. Le problème? Cela pourrait être complètement faux. Vous n'avez pas assez d'informations pour déterminer ce que votre rendement historique aurait été parce que vous n'avez pas pris en compte d'autres sources d'accumulation de richesses que vous, en tant que propriétaire de l'entreprise, auriez apprécié. Lorsque quelqu'un parle de «rendement total pour les actionnaires» au sens le plus large, c'est ce qu'ils veulent dire. Ils veulent savoir combien d'argent supplémentaire ils ont pour chaque dollar investi, peu importe la source de cet argent supplémentaire.

Comment calculer la formule de rendement total pour les actionnaires

• Voici comment vous pourriez calculer le rendement total pour les actionnaires en dollars absolus:
  (Valeur marchande finale du stock - Base du coût du stock) + Tout dividende reçu + toute autre distribution en espèces reçue + la valeur marchande de toutes les actions reçues lors d'une scission + tout dividende reçu sur les actions issues de l'émission dérivée + toute autre distribution en espèces reçue de l'action spun-off + le marché ou Valeur de liquidation des bons de souscription émis

• Voici comment vous pourriez calculer le rendement total pour l'actionnaire en pourcentage:
  (valeur marchande finale du stock - base du coût de l'action) + tous les dividendes reçus + toute autre distribution en espèces reçue + Valeur de marché de toutes les actions reçues suite à une scission + Tout dividende reçu sur les actions issues de l'essaimage + Toutes les autres distributions en espèces reçues des actions rachetées + Valeur de marché ou de liquidation des bons de souscription émis sur l'une des actions
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  Coût initial du stock > Ce dernier risque de devenir un peu plus compliqué parce que, souvent, lorsque vous recevez un spin-off, votre courtier ajuste la base de coût de l'impôt sur votre investissement initial, en attribuant une partie proportionnellement à la scission.Si vous souhaitez utiliser ces chiffres, vous devez modifier les variables en conséquence:

(valeur marchande finale du stock - base du coût rajusté du stock) + tous les dividendes reçus + toute autre distribution en espèces reçue + (valeur marchande finale de Stocks détachés - Base de coûts rajustés des actions rachetées) + Tout dividende reçu sur les actions issues de l'émission dérivée + Toute autre distribution en espèces reçue de l'action rachetée + Le marché ou la valeur de liquidation de tout bon de souscription émis des Stocks

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Base de Coût Initial du Stock
Dans des cas compliqués comme la situation de Sears que nous aborderons plus loin dans l'article, vous pourriez devoir faire beaucoup de calculs dans une douzaine de sociétés ou plus pour calculer rétroactivement votre rendement total pour les actionnaires.

La morale: Ne faites pas confiance à la charte boursière. Les investissements qui semblent être un échec ont peut-être fait de l'argent. Une étude de cas que j'utilise souvent dans mes autres écrits est Eastman Kodak. Bien qu'il se soit retrouvé devant un tribunal de faillite, un propriétaire à long terme aurait pu quadrupler son argent après avoir comptabilisé le rendement total grâce aux dividendes et à une division chimique qui s'est transformée en une entreprise indépendante.

J'ai également utilisé un groupe représentatif de valeurs vedettes pour démontrer à quel point le rendement total pouvait retarder le rendement des actions et que les résultats surprennent souvent les gens.

La formule de rendement total pour les actionnaires utilisée dans les rapports annuels est différente

La méthode de calcul du rendement total pour les actionnaires utilisée par de nombreuses sociétés dans leur rapport annuel, leur dépôt ou leur déclaration est fondamentalement différente. Ce que ces graphiques de rendement total des actionnaires cherchent à répondre est la question: «Combien d'argent un investisseur aurait-il gagné si, à 1 an, 5 ans, 10 ans et 20 ans auparavant, il avait acheté notre action, l'avait détenue, et réinvesti tous les dividendes? " Un chiffre de rendement total comparable est calculé pour le groupe de pairs de l'entreprise (concurrents, dans de nombreux cas) et l'indice boursier S & P 500 pour montrer la sur / sous-performance relative.

Voici 5 principales sources du rendement total pour les actionnaires

Historiquement, le rendement total pour les actionnaires a été généré par une poignée de sources:

Gains en capital:

• Lorsque vous achetez une action à un prix et qu'elle s'apprécie, la différence est connue comme un gain en capital. Pour les minuscules minorités d'entreprises qui n'ont jamais versé de dividendes ou qui ont émis une division d'actions, il s'agit de la principale source, souvent la seule, du rendement total pour les actionnaires. La holding de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, entre dans cette catégorie. Les actions de l'entreprise se négociaient à 8 $ dans les années 1960 et aujourd'hui, 50 ans plus tard, valent plus de 217 000 $ chacune. Dividendes:
• Lorsqu'une entreprise génère un revenu net, les représentants des propriétaires (les actionnaires) chargés de l'embauche et de la gestion des licenciements ainsi que des décisions importantes, appelés conseil d'administration, peuvent décider de prendre de cet argent et de l'envoyer par la poste ou de le déposer directement dans les comptes des actionnaires afin qu'ils puissent profiter des fruits de leur risque financier.Cet argent est appelé un dividende. Pour les grandes entreprises rentables, il a été démontré que les dividendes sont le principal moteur de presque tous les rendements globaux ajustés en fonction de l'inflation. Spin-Offs:
• Lorsqu'une entreprise décide de supprimer une unité ou une opération qui ne correspond plus à ses objectifs stratégiques, il n'est pas rare que la filiale devienne sa propre entreprise cotée en bourse, envoyant des actions aux propriétaires comme distribution spéciale. Ces spin-offs peuvent être l'une des sources les plus incroyables de rendement total pour les actionnaires, souvent oubliées par les investisseurs ou les journalistes financiers. Prenons l'exemple de Sears, un géant de la première heure qui est devenu l'ombre d'un soi-disant qui, selon certains, est destiné à la faillite. Le graphique boursier fait apparaître comme si elle a été un déclin sans fin, douloureux dans l'abîme pour la dernière décennie ou deux. Toutefois, Sears a créé autant de divisions, et certaines de ces divisions ont elles-mêmes des retombées, à savoir qu'un propriétaire d'actions Sears aurait effectivement battu le S & P 500 depuis le début des années 1990. malgré le stock de Sears lui-même montrant des pertes énormes. En effet, votre compte de courtage serait désormais propriétaire de l'une des plus grandes compagnies d'assurance au monde (AllState), l'une des plus importantes sociétés de traitement de cartes de crédit et de services de prêts aux étudiants au monde (Discover Financial). les banques du monde entier (Morgan Stanley), plusieurs autres détaillants (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store et Lands 'End) et, si les rumeurs s'avèrent vraies, il pourrait y avoir une retombée les travaux, éventuellement structurés en FPI. Le rendement total pour les actionnaires englobe tout cela. Distributions de recapitalisation ou de rachat:
• La structure de capitalisation d'une entreprise est très importante. Parfois, les conditions économiques changent et les propriétaires peuvent augmenter leur richesse en modifiant la structure de capitalisation existante, libérant ainsi les capitaux propres qui avaient été immobilisés dans l'entreprise. Cet argent nouvellement libéré, remplacé par une dette bon marché, est expédiée aux propriétaires, qui peuvent alors dépenser, épargner, donner, donner ou réinvestir comme bon leur semble. Après quelques années de baisse des taux d'intérêt après la Grande Récession de 2008-2009, l'un des plus grands franchiseurs d'hôtels au monde, Choice Hotels International, a décidé d'emprunter beaucoup d'argent à un prix très bas. taux car il a simultanément payé une distribution massive unique. Cela a eu pour effet de modifier le ratio d'endettement et de laisser les propriétaires retirer une partie de leur investissement tout en bénéficiant à peu près de la même rentabilité. Au lieu de l'habituel $ 0. Le dividende trimestriel de 185 par action, le dividende du 24 août 2012 était de 10 $. 41.
  Le 24 mars 2015, les actions de Kraft Foods ont clôturé à 61 $. 33. Avant l'ouverture du marché boursier le jour suivant, on annonçait la création d'une nouvelle entreprise afin que Kraft puisse fusionner avec Heinz.Les actionnaires de Kraft devaient recevoir 49% des nouvelles affaires, tandis que les actionnaires de Heinz recevraient 51% des nouvelles affaires. Parallèlement, pour égaliser la valeur des entreprises, l'équipe qui a conclu l'opération prévoyait d'injecter 10 milliards de dollars de son propre argent dans l'entreprise plutôt que de payer une seule fois 16 dollars. Distribution en numéraire de 50 par action aux actionnaires de Kraft. C'est de l'argent réel, représentant près de 27% de la valeur de l'action le jour de clôture précédent.
  La meilleure partie des distributions de rachat ou de rachat est que, parfois, dans de rares cas, les dirigeants peuvent trouver un moyen de le traiter comme un «remboursement de capital», donc il n'y a pas d'impôt sur l'argent envoyé à toi!
  Distributions de bons de souscription:
• Bien qu'ils aient fait un bref retour durant la crise du crédit, les distributions de bons de souscription sont pratiquement inexistantes à notre époque. Dans les temps anciens (pensez à l'époque des investisseurs légendaires comme Benjamin Graham), les sociétés créaient parfois des warrants et les distribuaient aux actionnaires existants. Ces warrants se comportaient comme des options d'achat d'actions - ils donnaient au détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter des actions supplémentaires à un prix fixe dans un certain délai - mais lorsqu'ils étaient exercés, l'entreprise imprimait elle-même de nouveaux certificats d'actions. nombre total d'actions en circulation, en prenant la prime du bon de caisse pour la trésorerie de l'entreprise. Les spéculateurs qui voulaient détenir ces warrants, en jouant sur une hausse du cours des actions et sachant qu'ils en tireraient un profit disproportionné, voulaient les acheter auprès des actionnaires, dont beaucoup préféreraient avoir de l'argent aujourd'hui que le potentiel d'acheter plus. stock à un prix prédéterminé. Un propriétaire peut décider de prendre ses warrants et de les vendre, empochant l'argent ou l'utiliser pour acheter encore plus d'actions ordinaires. C'est une autre source de rendement total pour les actionnaires qui n'apparaît pas directement sur le graphique boursier. Un exemple de rendement total pour les actionnaires d'un véritable titre Blue Chip

J'ai rédigé un article qui portait sur les rendements historiques de PepsiCo au cours de ma vie. J'ai regardé ce qui se serait passé si un investisseur avait acheté 2 300 actions (je voulais rester simple en m'en tenant aux soi-disant lots ronds, ce qui signifie simplement un bloc de 100 actions à la fois) le jour de ma naissance . Il aurait coûté 102 074 $ pour compléter un tel commerce au début des années 1980.

Un graphique du stock de PepsiCo donnerait l'impression que la position, suite à trois divisions d'actions - une division 3-pour-1 le 28 mai 1986, une division 3-pour-1 le 4 septembre 1990, et une 2 -part-1 split le 28 mai 1996 - aurait transformé les 2 300 actions en 41 400 actions. Cela aurait mis la valeur autour de 4, 098, 600 au moment où j'ai écrit le poste.

Le problème? Ce

significativement a minimisé le rendement total pour les actionnaires parce que trois sources de création de richesse additionnelle ont été exclues, ce qui n'est pas le cas dans la plupart des graphiques boursiers. Au cours des 32 dernières années, PepsiCo vous aurait versé 1 058 184 $ en dividendes en espèces cumulatifs.

1. Le 6 octobre 1998, PepsiCo a cédé sa division des restaurants, qui possédait des franchises telles que KFC, Taco Bell et Pizza Hut, en créant une entreprise appelée Tricon Global Restaurants. L'investisseur aurait reçu un bloc initial de 4 410 actions qui ont été divisées 2-pour-1 le 18 juin 2002, et encore une fois, 2-pour-1 le 27 juin 2007. Cela aurait eu pour résultat 16, 560 actions de Yum! Marques (l'entreprise a changé son nom), qui avait une valeur marchande actuelle de 1 354 608 $.
2. En plus de cela, Yum! Les marques ont versé des dividendes en espèces cumulatifs de 148 709 $ sur ses actions.
3. Combiné, cela signifie que l'investisseur PepsiCo avait une richesse supplémentaire de 2 561 501 $ en plus des 4 098 600 $ en actions PepsiCo - soit près de

63% plus d'argent . Si cela ne vous convainc pas, le retour total est ce qui compte vraiment, rien ne le fera.