Mesurer avec précision la Chine avec le Caixin PMI

Les statistiques économiques officielles de la Chine sont notoirement peu fiables. Selon de nombreux économistes, banquiers et analystes, le bureau des statistiques du pays lisse régulièrement les données en sous-estimant la croissance pendant les périodes d'expansion économique et en les surestimant en période de ralentissement économique. Il est difficile de prouver ces soupçons compte tenu des systèmes opaques du gouvernement, mais les investisseurs internationaux ne devraient pas se fier exclusivement à ces statistiques lorsqu'ils prennent des décisions.

La bonne nouvelle est qu'il existe plusieurs indicateurs économiques qu'il est difficile d'exagérer ou de maintenir en privé et que les investisseurs internationaux peuvent utiliser pour leur analyse. Par exemple, Baidu maintient son indice des PME, les compagnies d'électricité font état de la consommation d'électricité et les compagnies de transport ferroviaire peuvent rendre compte du débit de fret. Les investisseurs pourraient également se pencher sur la performance économique régionale et les exportations pour avoir une idée de la force de l'économie.

Dans cet article, nous examinerons un autre de ces indicateurs privés - le Caixin PMI chinois - et pourquoi il pourrait être l'un des indicateurs économiques les plus précis du pays.

Qu'est-ce que PMI?

L'indice des directeurs d'achat - ou PMI - est un moyen populaire de mesurer la croissance économique au moyen d'enquêtes sur le secteur privé. Ces enquêtes demandent aux propriétaires d'entreprises des questions sur les nouvelles commandes, la production industrielle, l'emploi, les délais de livraison et les stocks. Les réponses à ces questions sont ensuite pondérées et une lecture de zéro à 100 est calculée, où toute lecture inférieure à 50. 0 suggère que l'économie se contracte et vice versa.

Les investisseurs internationaux comptent sur PMI comme indicateur économique de premier plan. Après tout, les réponses à ces questions sont souvent antérieures aux changements réels signalés dans les nouvelles commandes ou l'emploi. Les lectures supérieures à 42. 0 tendent à suggérer une expansion économique au niveau du produit intérieur brut (PIB), tandis que les lectures inférieures à 42. 0 peuvent prédire une contraction économique à ce niveau.

Les différentes composantes des enquêtes PMI peuvent également intéresser différents groupes de personnes.

Il existe de nombreux fournisseurs différents de données PMI, mais les deux plus populaires sont Markit et, aux États-Unis, l'Institute of Supply Management - ou ISM. Pour les investisseurs internationaux, Markit est le fournisseur le plus commun de ce type de données dans différents pays.

Les deux indices PMI de la Chine

Il y a deux lectures différentes de l'indice PMI en Chine, y compris l'indice PMI officiel du gouvernement et des lectures privées de sociétés comme Markit. Chacune de ces enquêtes sources des informations différemment, ce qui signifie qu'ils ne sont pas directement comparables les uns aux autres. Par exemple, le nombre de Markit a une plus grande exposition aux petites et moyennes entreprises, tandis que le chiffre du gouvernement est plus englobant et comprend des entreprises plus grandes.

Le Markit PMI, connu sous le nom de Caixin China PMI, est peut-être l'indicateur PMI privé le plus regardé. Comme les petites entreprises interrogées sont généralement moins favorisées par le gouvernement, la lecture peut être une mesure plus juste de l'économie à certains égards. Le Caixin PMI est également complètement indépendant du gouvernement chinois, ce qui signifie qu'il n'y a aucune possibilité de lisser les chiffres comme ils peuvent l'être dans les chiffres officiels.

Considérations importantes

Le Caixin PMI peut être plus fiable que les lectures PMI officielles en Chine, mais les investisseurs devraient toujours utiliser l'indicateur conjointement avec d'autres. Même dans les marchés développés comme les États-Unis, il serait erroné de s'appuyer uniquement sur une seule mesure de l'économie pour prendre une décision d'investissement. Le secteur manufacturier peut représenter un plus grand pourcentage de l'économie chinoise - ce qui rend les lectures de l'indice PMI plus percutantes - mais les investisseurs devraient s'intéresser à tous les secteurs de l'économie.

Il est également important de noter que le Caixin PMI a tendance à varier pendant certaines parties de l'année. Par exemple, l'indicateur tend à chuter après le Nouvel An chinois lorsque les entreprises sont fermées. Les investisseurs internationaux peuvent ne pas vouloir donner trop de poids à cette période de l'année et s'appuyer plutôt sur d'autres indicateurs économiques qui peuvent être plus révélateurs.

Sinon, ils peuvent attendre le mois suivant lorsque les données seront plus fiables pour raconter l'histoire.

Principaux points à retenir

• Selon de nombreux économistes, les statistiques économiques officielles chinoises ne sont généralement pas fiables, ce qui rend les statistiques privées très précieuses.
• L'indice des directeurs d'achat - ou PMI - est un indicateur économique majeur que les investisseurs utilisent pour déterminer où l'économie peut être dirigée.
• La Chine publie un PMI officiel chaque mois, tandis que Markit donne une lecture privée - et les deux ont tendance à raconter une histoire différente.
• Les investisseurs devraient s'assurer de combiner les lectures du PMI avec d'autres analyses pour avoir une idée précise de l'orientation de l'économie.