Pourquoi l'histoire de Target peut être terminée

Au cours de l'année écoulée, le PDG de Target, Brian Cornell, s'est lancé dans un ambitieux plan de redressement qui a valu les éloges d'un analyste. Cornell a fait quelques gestes intelligents pour aider Target à détourner la page de son scandale de cyberattaques et il a stabilisé les revenus de la chaîne. Pourtant, avec des actions à 52 nouveaux sommets de la semaine, cette histoire de redressement peut avoir limité à l'envers d'ici. Voici pourquoi.

Survivre ne justifie pas une évaluation élevée

Target a rapporté quelques bons quarts en passant une barre très basse.

Il y a un an, Target était en chute libre, affichant un BPA à deux chiffres au cours des trimestres consécutifs. Cette année, la croissance des bénéfices d'une année sur l'autre de Target a explosé, principalement parce qu'elle est comparée aux chiffres touchés par la cyberattaque de l'an dernier. Pourtant, la croissance des ventes des magasins comparables a été de 3,8% et de 2,3% au cours des derniers trimestres; chiffres solides mais pas robuste compte tenu des dernières années faibles comparaisons. Le trafic de pied dans les magasins n'éclate pas, pourtant le prix de l'action de cible a parce que les nerfs d'investisseurs se sont installés.

Le stock de Target a augmenté de 42% au cours des douze derniers mois. Naturellement, c'est surtout un rebond parce qu'une catastrophe a été évitée. Avec un ratio cours / bénéfice prévisionnel de 16 et un PEG de 1,40, le titre n'est pas nécessairement surévalué, mais se négocie à peu près à la juste valeur et près de sa fourchette historique. En d'autres termes, les investisseurs qui ont acheté Target durant sa période de crise ont profité de sa stabilisation. Maintenant que la valeur de l'action est juste, la croissance organique sera nécessaire pour faire grimper le cours de l'action.

Si la croissance des ventes comparable de Piotr's Target est une indication, cela peut ne pas être facile.

La sortie de Target au Canada est intelligente … et effrayante

Une autre initiative qui a aidé les actions de Target, a été l'extraordinaire sortie du détaillant du Canada en janvier. Après avoir analysé ses activités au Canada, Cornell a décidé que Target n'aurait pas réalisé de profit au Canada avant 2021.

La suppression de l'opération perdue a valu des félicitations aux analystes, mais elle soulève également des questions sur la croissance de Target.

Dans une déclaration, Cornell a mentionné que la décision finale a été prise en partie parce qu'un retournement n'a pas été vu dans la saison des vacances. Mais après avoir déclaré publiquement à quel point le retournement serait difficile, un seul quart de temps est-il suffisant pour attendre la fin de l'opération? Comment Cornell pourrait-il vraiment dire qu'il faudrait six ans pour que Target Canada soit rentable après un trimestre? De plus, six ans sont-ils vraiment trop longs pour un redressement? Il est difficile de répondre à ces questions, mais à un certain niveau, il semble que la direction a pris la voie des profits à court terme par rapport à la croissance.

La seule justification logique est que le Canada était tout simplement irrécupérable.Les analystes soulignent en grande partie l'absence d'un réseau de distribution efficace comme la chute de Target au Canada. Cela est blâmé pour les étagères et les prix incohérents, mais si c'était le seul problème de gestion aurait probablement investi dans une solution. Le fait que Target ait coupé les appâts me porte à croire que la marque n'a pas trouvé écho au Canada.

Même si le marché canadien a été difficile pour plusieurs détaillants, l'échec de Targets soulève des questions sur ses perspectives de croissance internationale.

La chaîne dépend largement des États-Unis, où elle a déjà saturé la plupart des marchés. À court terme, le bilan de Target bénéficiera de sa sortie du Canada et il se concentrera sur les petits magasins dans les marchés urbains pour la croissance. C'est un bon plan à court terme mais, encore une fois, les investisseurs qui achètent aujourd'hui peuvent faire face à un plafond du cours de l'action sans croissance internationale. Les perspectives de croissance aux États-Unis sont trop restrictives pour valoriser l'action de Target en tant qu'entreprise en croissance.

Target peut très bien se développer avec succès sur un autre marché étranger. Mais pour l'instant, il s'agit d'une initiative de croissance internationale audacieuse, le Canada, a été coupé seulement deux ans après l'expérience. De plus, la direction a donné des messages contradictoires en ce qui concerne les perspectives d'avenir du Canada et n'a jamais semblé le maîtriser d'un point de vue opérationnel.

Sachez à quoi vous attendre de vos actions

Même si vous ne possédez pas le stock de Target, vous pouvez tirer des leçons de cet exercice. Target est une bonne entreprise et je crois que cela ira bien pour un certain temps. Le ciel ne tombe pas. Mais vous devez savoir à quoi vous attendre de vos actions; Les investisseurs qui s'attendent à ce que l'histoire de Turnar se poursuive pourraient être déçus. Si le titre pousse plus haut sans une hausse spectaculaire des bénéfices, il sera surévalué. Pourtant, comme la plupart des marchés américains sont déjà saturés par les magasins Target et qu'il n'y a aucune raison de faire grimper les ventes des magasins comparables, pourquoi s'attendre à ce que les parts augmentent beaucoup?

Peter Lynch a déjà dit que les actions ne font que de grands mouvements pour deux raisons: "une petite entreprise devient une grande entreprise, ou une entreprise peu performante se retourne". Ce dernier s'est produit à Target au cours de la dernière année. Le tournant est arrivé, maintenant l'entreprise doit grandir.