Quel est le ratio d'endettement et comment est-il calculé?

Un ratio d'endettement est un ratio financier qui compare les fonds propres des propriétaires aux fonds empruntés. Les investisseurs l'utilisent parfois pour évaluer dans quelle mesure une entreprise peut survivre à un ralentissement économique.

Relation entre le levier financier et le risque financier

Le levier financier est l'utilisation de l'argent emprunté pour augmenter le volume des ventes, augmentant ainsi les bénéfices. Un propriétaire d'entreprise, par exemple, peut augmenter le levier financier avec un prêt bancaire qui lui permet d'acheter plus de machines de production.

Le risque financier est un terme plus large qui inclut le risque supplémentaire de défaut lorsqu'une société se développe en utilisant un levier financier, mais peut également inclure d'autres formes de risque non directement liées aux ratios d'endettement , tels que les investissements dans d'autres sociétés.

Bien que le levier financier et le risque financier ne soient pas une seule et même chose, ils sont liés. Mesurer la mesure dans laquelle une entreprise utilise un levier financier commun - gérer une entreprise avec des fonds empruntés - fournit un moyen facile d'évaluer le risque financier d'une entreprise.

Calcul du ratio d'endettement

Le ratio d'endettement est un terme général qui décrit le levier financier. Le terme est souvent utilisé pour décrire le ratio entre la dette de la société et les capitaux propres de l'actionnaire (ou du propriétaire). Un autre ratio d'endettement connexe est le ratio de la dette à long terme sur la capitalisation totale, qui élimine les dettes à court terme de l'équation et substitue aux capitaux propres la capitalisation totale de la société, un paramètre financier plus volatil.

Dans la pratique, la plupart des

discussions sur les ratios d'endettement décrivent le degré d'endettement en comparant toute la dette de la société aux capitaux propres: Ratio d'endettement = dette de l'entreprise ÷ capitaux propres

Capitaux propres est la valeur comptable de l'entreprise. En théorie, la valeur comptable est la valeur actuelle de tous les actifs tangibles, tels que les installations physiques, les terrains et les machines.

Les capitaux propres et la dette de l'entreprise se retrouvent dans le rapport de 10 k de la société, la SEC exigeant un rapport annuel aux actionnaires.

Si, par exemple, la valeur comptable d'une entreprise était de 200 millions de dollars et qu'elle avait une dette de 70 millions de dollars, le ratio d'endettement serait de 70/200 ou de 35%. Ce ratio n'est ni bon ni mauvais. Il caractérise les ratios d'endettement de nombreuses sociétés publiques. Cependant, un ratio d'endettement de plus de 50% est considéré comme élevé.

Le ratio d'endettement en tant qu'indicateur de risque financier

Les pratiques d'emprunt des sociétés de capital-investissement fournissent des exemples clairs de la hausse et de la baisse des ratios d'endettement élevés.

Les sociétés de capital-investissement utilisent souvent des fonds partiellement empruntés pour financer leurs acquisitions d'entreprises.Une partie de l'argent nécessaire à l'achat (ou à la reprise) d'une autre société provient de la société de capital-investissement elle-même. Le reste de l'argent provient généralement d'une dette

contractée par la société de capital-investissement sur les actifs de la société acquise . Inévitablement, le ratio d'engrenage augmente dans le processus. L'avantage de cette hausse du ratio d'endettement de la société acquise est l'augmentation du bénéfice de la société de capital-investissement lorsque la société est revendue ou redevient une société publique. Si une société de capital-investissement finance une acquisition d'entreprise avec ses propres fonds et vend ensuite la société pour un bénéfice de 30%, elle reçoit un retour de 30% sur son investissement.

Si, en revanche, elle finance l'acquisition en répartissant les fonds d'acquisition de manière égale entre son propre capital et le capital emprunté de l'entreprise acquise, vendre l'entreprise pour 30% de plus que le prix d'acquisition procure un profit de 60% sur l'investissement. C'est une incitation puissante pour augmenter le ratio d'endettement. De 2007 à 2012, les sociétés de capital-investissement ont réalisé leurs acquisitions avec un ratio d'endettement moyen de 58%, ce qui a considérablement accru leur rendement sur les investissements.

Lorsque les rachats par endettement connaissent des difficultés, leurs taux d'endettement élevés garantissent souvent la liquidation de l'entreprise en cas de faillite. Des ratios d'endettement élevés augmentent le risque financier. Une étude académique de 48 rachats d'entreprises avec effet de levier, c'est-à-dire avec des ratios d'endettement élevés, a conclu que 20 d'entre eux ont finalement déposé une demande de protection contre la faillite.

Dans la finance comme dans la vie en général, il n'y a pas de repas gratuit.