Différents types d'obligations et leur mode de fonctionnement Les obligations

Au même titre que les actions et l'immobilier, investir dans les obligations est l'un des concepts de base que vous devrez comprendre lorsque vous commencerez à bâtir votre portefeuille. Si vous avez déjà voulu demander, "Qu'est-ce qu'un lien?" ou "Comment investissez-vous dans des obligations?" Cet article a été écrit spécifiquement pour vous. Dans la minute ou deux, vous allez avoir un aperçu de la façon dont les obligations fonctionnent, qui (et par qui) elles sont émises, l'attrait de base d'investir dans des obligations, et certaines des principales considérations que vous voulez prendre en compte dans toute décision d'attribution de capital si vous décidez d'ajouter des obligations ou des titres à revenu fixe similaires à votre portefeuille.

Qu'est-ce qu'une obligation?

La première chose est la première: qu'est-ce qu'un lien? Comme vous l'avez appris dans Obligations 101 - Ce qu'elles sont et comment le travail , une obligation, dans sa forme de base, une obligation simple est un type de prêt. Un investisseur prend son argent et le prête temporairement à l'émetteur de l'obligation. En échange, l'investisseur reçoit un revenu d'intérêt à un taux prédéterminé (le taux du coupon) et à des moments prédéterminés (la date du coupon). L'obligation a une date d'expiration (la date d'échéance) à quel point la valeur nominale de l'obligation doit être retourné. Dans la plupart des cas, à l'exception notable de certaines obligations d'État du gouvernement des États-Unis, comme les obligations d'épargne de série EE, une obligation cesse d'exister à l'échéance.

Une illustration simplifiée pourrait aider. Imaginez The Coca-Cola Company voulait emprunter 10 milliards de dollars auprès d'investisseurs pour acquérir une grande société de thé en Asie. Il estime que le marché lui permettra de fixer le taux du coupon à 2,5% pour sa date d'échéance souhaitée, qui est de 10 ans dans le futur.

Il émet chaque obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ et promet de verser des intérêts au prorata semestriellement. Par le biais d'une banque d'investissement, elle s'adresse aux investisseurs qui investissent dans les obligations. Dans ce cas, Coke doit vendre 10 000 000 obligations à 1 000 $ chacune pour élever le montant désiré de 10 000 000 $ avant de payer les frais qu'elle encourt.

Chaque obligation de 1 000 $ va recevoir 25 $. 00 par an en intérêts. Puisque le paiement d'intérêt est semi-annuel, il va arriver à 12 $. 50 tous les six mois. Si tout se passe bien, au bout de 10 ans, le montant initial de 1 000 $ sera remboursé à la date d'échéance et le cautionnement cessera d'exister. Si, à tout moment, un paiement d'intérêts ou la valeur nominale à l'échéance n'est pas reçu à temps par l'investisseur, le cautionnement est considéré comme étant en défaut. Cela peut déclencher toutes sortes de recours pour les détenteurs d'obligations en fonction du contrat légal régissant l'émission d'obligations. Ce contrat légal est connu sous le nom d'acte de fiducie. Malheureusement, les investisseurs particuliers trouvent parfois ces documents très difficiles à trouver, contrairement au 10K ou au rapport annuel d'une action.Votre courtier devrait être en mesure de vous aider à trouver les documents nécessaires pour toute obligation particulière qui attire votre attention.

Quels sont les différents types d'obligations qu'un investisseur peut acquérir?

Bien que les spécificités d'une obligation particulière puissent varier énormément - en fin de compte, une obligation n'est en réalité qu'un contrat établi entre l'émetteur (l'emprunteur) et l'investisseur (le prêteur), donc toute disposition légale sur laquelle ils pourraient convenir pourrait théoriquement être mis dans l'acte d'obligation - certaines coutumes et modèles ordinaires ont émergé au fil du temps.

• Obligations souveraines - Ce sont des obligations émises par des gouvernements souverains. Aux États-Unis, il s'agirait de choses comme les bons du Trésor, les obligations et les billets américains, qui sont soutenus par la foi et le crédit du pays, y compris le pouvoir d'imposer afin de respecter ses obligations constitutionnellement requises. De plus, les gouvernements souverains émettent souvent des types particuliers d'obligations en dehors de leurs obligations primaires. Les obligations d'agences, qui sont émises par des agences gouvernementales, souvent pour remplir un mandat spécifique et en dépit de l'hypothèse implicite de soutien du gouvernement lui-même, fournissent souvent des rendements plus élevés. De même, les obligations d'épargne, dont nous avons déjà parlé, peuvent être particulièrement intéressantes dans les bonnes circonstances; e. g. , les obligations d'épargne de série I lorsque l'inflation est un risque. Si vous êtes un citoyen américain qui a d'importantes réserves de liquidités dépassant largement les exigences de la FDIC en matière d'assurance, le seul endroit acceptable pour garer les fonds est un compte TreasuryDirect. En règle générale, il vaut mieux éviter d'investir dans des obligations étrangères.
• Obligations municipales - Ce sont des obligations émises par les gouvernements étatiques et locaux. Aux États-Unis, les obligations municipales sont souvent libres d'impôt pour réaliser deux choses. Premièrement, il permet à la municipalité de bénéficier d'un taux d'intérêt inférieur à celui qu'elle aurait autrement à payer (pour comparer une obligation municipale à une obligation imposable, vous devez calculer le rendement équivalent imposable, expliqué dans l'article lié plus haut dans ce paragraphe) , allégeant le fardeau de libérer plus d'argent pour d'autres causes importantes. Deuxièmement, il encourage les investisseurs à investir dans des projets civiques qui améliorent la civilisation, tels que le financement de routes, de ponts, d'écoles, d'hôpitaux et plus encore. Il existe de nombreuses façons d'éliminer les liens municipaux potentiellement dangereux. Vous voulez également vous assurer de ne jamais mettre des obligations municipales dans votre Roth IRA. Pour en savoir plus, lisez 3 raisons d'envisager d'investir dans des obligations municipales pour des revenus .
• Obligations de sociétés - Ce sont des obligations émises par des sociétés, des sociétés de personnes, des sociétés à responsabilité limitée et d'autres entreprises commerciales. Les obligations d'entreprises offrent souvent des rendements plus élevés que les autres types d'obligations, mais le code des impôts ne leur est pas favorable. Un investisseur réussi peut finir par payer de 40% à 50% de son revenu total d'intérêt aux gouvernements fédéral, étatiques et locales sous la forme d'impôts, les rendant beaucoup moins attrayants à moins qu'une sorte d'échappatoire ou d'exemption puisse être utilisée.Par exemple, dans de bonnes circonstances, les obligations d'entreprises pourraient être un choix attrayant pour l'acquisition au sein d'un SEP-IRA, surtout lorsqu'elles peuvent être acquises pour beaucoup moins que leur valeur intrinsèque en raison de la liquidation massive dans une panique de marché. eu lieu en 2009. Pour en savoir plus, lisez Corporate Bonds 101 .

Quels sont les principaux risques liés à l'investissement en obligations?

Bien que cette liste soit loin d'être exhaustive, certains des principaux risques d'investissement en obligations comprennent:

• Risque de crédit - Le risque de crédit correspond à la probabilité de ne pas recevoir le capital ou les intérêts promis à l'incapacité ou au refus de l'émetteur de vous le distribuer. Le risque de crédit est fréquemment géré en triant les obligations en deux grands groupes: les obligations de qualité «investment grade» et les obligations «junk». L'obligation absolue de qualité supérieure est une obligation notée Triple AAA. Dans presque toutes les situations, plus la note de l'obligation est élevée, plus la probabilité de défaut est faible, donc le taux d'intérêt du propriétaire sera plus bas car les autres investisseurs sont prêts à payer un prix plus élevé pour le plus grand filet de sécurité. le nombre de fois que les obligations fixes sont couvertes par le bénéfice net et le flux de trésorerie ou par le ratio de couverture des intérêts.
• Risque d'inflation - Il y a toujours une chance que le gouvernement adopte des politiques, intentionnelles ou non, qui mènent à une inflation généralisée. Sauf si vous possédez une obligation à taux variable ou si l'obligation elle-même comporte une sorte de protection intégrée, un taux d'inflation élevé peut détruire votre pouvoir d'achat car vous pourriez vous retrouver dans un monde où les prix des biens et services de base sont bien plus élevés. vous avez anticipé au moment où vous récupérez votre capital.
• Risque de liquidité - Les obligations peuvent être beaucoup moins liquides que la plupart des actions de premier ordre. Cela signifie que, une fois acquis, vous pouvez avoir du mal à les vendre au meilleur prix. C'est l'une des raisons pour lesquelles il est presque toujours préférable de limiter l'achat d'obligations individuelles pour votre portefeuille aux obligations que vous avez l'intention de détenir jusqu'à l'échéance. Pour illustrer la situation, j'ai récemment travaillé à aider quelqu'un à vendre des obligations d'un important grand magasin aux États-Unis, dont l'échéance est prévue en 2027. Les obligations ont été vendues à 117 $. 50 à l'époque. Nous avons fait un appel au bureau des obligations - vous ne pouvez pas échanger la plupart des obligations en ligne - et ils ont fait une demande d'offre pour nous. Le meilleur que quelqu'un était prêt à offrir était de 110 $. 50. Cette personne a décidé de détenir les obligations plutôt que de les séparer, mais il n'est pas inhabituel de rencontrer un tel écart entre la valeur de l'obligation cotée à un moment donné et ce que vous pouvez en obtenir ; une différence connue sous le nom de spread obligataire, qui peut nuire aux investisseurs s'ils ne font pas attention. Il est presque toujours préférable de négocier des obligations dans de plus grands blocs pour cette raison même que vous pouvez obtenir de meilleures offres des institutions.
• Risque de réinvestissement - Lorsque vous investissez dans une obligation, vous savez qu'elle vous enverra probablement des revenus d'intérêts régulièrement (certaines obligations, connues sous le nom d'obligations à coupon zéro, ne distribuent pas d'intérêts sous forme de chèques ou dépôt direct mais, à la place, sont émises à un escompte calculé au pair et arrivent à échéance à leur valeur nominale, les intérêts étant effectivement imputés au cours de la période de détention et versés en une seule fois à l'échéance).Il y a cependant un danger à cela: vous ne pouvez pas prédire à l'avance le taux exact auquel vous pourrez réinvestir l'argent. Si les taux d'intérêt ont considérablement baissé, vous devrez mettre votre revenu d'intérêt frais pour travailler dans des obligations donnant des rendements inférieurs à ceux dont vous jouissiez.

Pour en savoir plus sur ce sujet, y compris sur la découverte de dangers supplémentaires liés aux obligations, lisez Six risques que chaque investisseur obligataire doit prendre en compte.

Quelle part de votre portefeuille devrait être investie dans des obligations?

La détermination d'une bonne répartition des actifs obligataires est abordée dans un article intitulé Quelle part de mon portefeuille devrait être investie dans des obligations? , qui est une lecture rapide et facile qui décompose une règle de base que vous pouvez utiliser si vous pensez que cela correspond à votre situation.

Qu'est-ce qu'un fonds d'obligations?

Les investisseurs qui ne veulent pas détenir d'obligations individuelles tout en souhaitant conserver une composante à revenu fixe dans leur portefeuille pourraient envisager une structure commune comme un fonds obligataire, souvent structuré comme un fonds commun de placement traditionnel ou un FNB.

Plus d'informations sur les obligations

Un moyen utile de mesurer la cherté relative du marché boursier consiste à comparer les rendements des bons du Trésor à long terme aux rendements des actions. Pour comprendre pourquoi cela est important, lisez Market Timing, Valuation et Systematic Purchases .