Types d'obligations d'État - Factures, notes, obligations

Les investisseurs qui prêtent attention aux médias financiers entendent souvent trois termes différents en ce qui concerne les obligations d'État: les bons du Trésor, les bons du Trésor et les bons du Trésor. Les titres sont similaires dans la mesure où tous sont émis par les États-Unis pour financer leur dette, et tous sont soutenus par la foi et le crédit du gouvernement américain. Il existe cependant deux différences clés entre les trois types de bons du Trésor américain: leurs dates d'échéance et la façon dont ils paient des intérêts.

Fonctionnement des titres du Trésor

Voyons d'abord la différence entre les échéances des trois types de titres du Trésor. Les bons du Trésor (ou «Bons du Trésor») sont des obligations à court terme qui arrivent à échéance dans un délai d'un an ou moins à compter de leur date d'émission. Les bons du Trésor sont vendus avec des échéances de quatre, de 13, de 26 et de 52 semaines, que l'on appelle communément les bons du Trésor à un, trois, six et douze mois, respectivement. Les billets d'un, trois et six mois sont mis aux enchères une fois par semaine, tandis que les billets de 52 semaines sont mis aux enchères toutes les quatre semaines. Étant donné que les échéances sur les bons du Trésor sont si courtes, elles offrent généralement des rendements inférieurs à ceux des bons du Trésor ou des obligations.

Les bons du Trésor sont des émissions d'une échéance de un, trois, cinq, sept et dix ans, tandis que les bons du Trésor (également appelés «obligations à long terme») offrent des échéances de 20 et 30 ans. Dans ce cas, la seule différence entre les obligations et les obligations est la durée jusqu'à l'échéance.

Le 10 ans est le plus largement suivi de toutes les échéances; Il sert à la fois de référence pour le marché du Trésor et de base pour le calcul des taux hypothécaires par les banques. Typiquement, plus la date d'échéance de l'émission est éloignée, plus le rendement est élevé.

Comment les trois types de valeurs mobilières paient des intérêts

L'autre différence clé est la manière dont les bons du Trésor paient des intérêts.

Comme les obligations à coupon zéro, les bons du Trésor sont vendus à rabais. Cette réduction est déterminée lors de la vente aux enchères. "Par" est de 100 $, soit la valeur à laquelle tous les bons du Trésor arrivent à échéance. Par exemple, un investisseur pourrait payer 98 $ pour une facture qui arrivera à échéance à 100 $. La différence de 2 $ entre le prix de l'enchère et le prix à l'échéance représente l'intérêt sur le bon du Trésor. Le site Web de la Banque de réserve fédérale de New York fournit une brève explication sur la façon de calculer le rendement effectif d'un bon du Trésor en fonction de son prix et du temps jusqu'à l'échéance.

En revanche, les bons du Trésor et les obligations paient un «coupon» ou un paiement d'intérêt traditionnel tous les six mois. Lorsque ces titres sont mis aux enchères, ils peuvent être vendus à un prix qui se traduit par un rendement à l'échéance supérieur ou inférieur à celui du coupon.

TreasuryDirect, le site Web proposé par le Trésor américain pour permettre aux investisseurs d'acheter directement des obligations d'État, explique comment ce processus fonctionne.

Quel type de fluctuation des prix pouvez-vous espérer?

Une fois que les T-notes et les T-obligations sont émis, leurs prix fluctuent, de sorte que leurs rendements restent liés aux prix du marché. Par exemple, disons que le gouvernement émet une obligation à 30 ans avec un rendement de 10% lorsque les taux d'intérêt sont élevés. Au cours des 15 prochaines années, les taux en vigueur baisseront considérablement et de nouvelles obligations à long terme seront émises à 5%.

Les investisseurs ne seront plus en mesure d'acheter les obligations T plus anciennes et bénéficieront toujours d'un rendement de 10%; au lieu de cela, son rendement à l'échéance va baisser et son prix va augmenter. En général, plus le temps est long avant que l'obligation n'arrive à maturité, plus la fluctuation des prix sera importante. En revanche, les bons du Trésor connaissent très peu de fluctuations de prix, car ils arrivent à échéance dans un laps de temps aussi court.

Bref, il n'y a que quelques différences entre les différents types de titres du Trésor. Pourtant, ce sont des différences importantes qu'il est utile de comprendre pour ceux qui envisagent un investissement dans les obligations d'État.

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