Warren Buffett's Best Lessons for Retail Investors

Le président de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, est l'investisseur le plus célèbre au monde. Il est aussi l'un des meilleurs professeurs d'histoire. Grâce à ses lettres annuelles aux actionnaires, Buffett a partagé sa méthodologie d'investissement d'une manière directe, claire et stimulante. Bien qu'il y ait beaucoup d'exemples à choisir, la meilleure leçon pour Buffett pour les investisseurs boursiers est venue de la lettre aux actionnaires de Berkshire en 2007 dans laquelle il déclarait que:

"Une entreprise vraiment prospère doit avoir un" fossé "durable qui protège d'excellents rendements sur le capital investi.La dynamique du capitalisme garantit que les concurrents attaqueront à plusieurs reprises un" château "d'affaires qui rapporte des rendements élevés. Par conséquent, une barrière formidable, comme le fait d'être un producteur à faible coût (GEICO, Costco) ou de posséder une marque mondiale puissante (Coca-Cola, Gillette, American Express), est essentielle pour un succès durable. "Des entreprises dont les fossés se sont avérés illusoires et ont été bientôt franchis."

Le terme douves fait bien sûr référence à un avantage concurrentiel. Les détaillants qui tiennent au mieux leurs concurrents peuvent développer leurs activités, augmenter leurs prix et se développer pendant des années à venir. Un fossé est une chose difficile à évaluer, mais voici quelques exemples de Morningstar. Parmi la liste, les trois que l'on trouve le plus souvent dans le commerce de détail sont:

Effet de réseau

À mesure qu'un réseau d'entreprises se développe, les concurrents ont de plus en plus de mal à intervenir.

Les exemples évidents d'entreprises avec de forts dards à effet réseau sont eBay et Amazon. Tous deux détiennent une part de marché écrasante dans les ventes aux enchères en ligne et le commerce électronique parce qu'ils ont un vaste réseau d'acheteurs et de vendeurs. Les vendeurs veulent répertorier des articles sur Amazon et eBay parce qu'ils savent qu'ils ont beaucoup d'acheteurs, et leurs produits se vendront rapidement.

Les acheteurs recherchent une grande sélection et une concurrence des prix, ce qui est un sous-produit naturel d'un vaste réseau de vendeurs. À la fin, tout le monde est content, et l'idée d'aller ailleurs semble juste dingue.

Coût Avantage

Walmart est l'exemple évident d'une entreprise qui a un avantage en termes de coûts. En raison de son échelle massive, il peut intimider les vendeurs en lui donnant de meilleures offres sur les marchandises. Ensuite, il transmet les économies aux consommateurs. Les vendeurs sont prêts à réduire les offres Walmart parce qu'ils ont tellement de grands magasins et achètent tant de biens. En réduisant sa concurrence sur le prix, Walmart peut faire plus de ventes et continuer à croître.

Immobilisations incorporelles

L'actif incorporel le plus important pour un détaillant est une marque forte, et c'est aussi l'avantage concurrentiel le plus précieux. Les grandes entreprises comme Nike facturent plus pour un avantage perçu dans leur produit.Alors que la plupart d'entre nous savons que les baskets sont essentiellement des produits de base, Nike peut facturer plus pour son produit, car il fait un travail de marketing de l'emploi. Une grande marque peut provenir de vêtements élégants ou d'une merveilleuse expérience client dans un magasin de détail. En fin de compte, les plus grandes marques créent des acheteurs habituels.

Ce qui fait d'une marque forte un meilleur fossé pour les détaillants, c'est qu'elle conduit à un pouvoir de fixation des prix.

Un leader low cost n'a pas cet avantage. Les entreprises ayant un fort effet de réseau pourraient tirer parti de leur réseau d'acheteurs et facturer davantage les vendeurs, mais cela finit par créer du ressentiment. Les grandes marques peuvent facturer plus sans déranger les clients. Le client est heureux de payer pour le produit de qualité perçu, que ce soit du café Starbucks ou des chaussures Nike. Quand cela arrive, Starbucks ou Nike éprouve plusieurs avantages. Ils peuvent gonfler les marges brutes et augmenter les profits sans vendre de produits supplémentaires, et ils peuvent sauter les coûts de la publicité.

Pensée finale

Nous savons tous que Warren Buffett est un grand investisseur. Les investisseurs ont vu les actions de Berkshire Hathaway (catégorie A) de Buffett monter de 1 850 $ en mai 1985 à 200 000 $ trente ans plus tard. Il l'a fait en achetant et en détenant des entreprises qui ont pu développer leur avantage concurrentiel.

Les entreprises qui peuvent le faire facturent davantage pour leurs produits, ce qui augmente les revenus, les marges et, en fin de compte, les profits. Par conséquent, tout le reste (ventes à magasins comparables, croissance des bénéfices, etc.) est secondaire dans le commerce de détail. Si un fossé de la concurrence est en expansion, ils vont emboîter le pas.