Comprendre les risques et les avantages des obligations remboursables

Si vous avez déjà contracté un prêt hypothécaire ou un prêt automobile, vous aviez probablement l'option de rembourser le prêt plus tôt.

Pour un emprunteur, le remboursement anticipé d'un prêt présente certains avantages. Mais pour le gars qui doit l'argent, le paiement anticipé n'est pas si bon.

Dans le monde des obligations, l'équation est la même.

Le paiement anticipé est bon pour l'émetteur de l'obligation (l'emprunteur), mais pas pour l'acheteur d'obligations (le créancier).

Entendre l'appel

Lorsque vous achetez une obligation, vous verrouillez votre argent en échange d'un taux de rendement particulier. Si, par exemple, vous achetez une obligation d'entreprise de bonne qualité, sécurisée, d'une durée de 15 ans et cotée Aaa, qui rapporte 4%, vous vous attendez à en percevoir 4% pour les 15 prochaines années.

La plupart du temps, la société qui a vendu l'obligation a accepté de vous payer ce 4% pour les 15 prochaines années. Mais parfois, un vendeur d'obligations se réserve le droit de changer d'avis et de «rembourser» le cautionnement par anticipation - en remboursant le capital et en mettant fin au prêt avant qu'il n'arrive à échéance.

De telles obligations sont appelées "callable". "Ils sont assez courants sur le marché des entreprises et très courants sur le marché des muni- bonds.

Les risques d'une obligation remboursable

À première vue, l'achat d'une obligation rachetable ne semble pas plus risqué que l'achat d'une autre obligation. Mais il y a des raisons d'être prudent.

• Première , une obligation exigible expose un investisseur au risque de réinvestissement. "

  Les émetteurs ont tendance à appeler des obligations lorsque les taux d'intérêt baissent. Cela peut être un désastre pour un investisseur qui pensait avoir fixé un taux d'intérêt et un niveau de sécurité.

  Regardons encore une fois cette bonne et sûre obligation d'entreprise cotée Aaa qui paie 4% par an. Imaginez que la Federal Reserve Bank commence à réduire les taux d'intérêt. Soudain, le taux en vigueur pour une obligation notée Aaa à 15 ans tombe à 2%. L'émetteur de votre obligation regarde le marché et décide qu'il est dans son meilleur intérêt de rembourser ces anciennes obligations et d'emprunter de nouveau à 2%.

  Vous, l'investisseur, récupérerez le capital initial de l'obligation - 1 000 $. Mais vous ne serez pas en mesure de réinvestir ce capital et de le faire correspondre au rendement que vous obteniez. Vous devrez maintenant acheter une obligation moins bien notée pour obtenir un rendement de 4% ou acheter une autre obligation notée Aaa et accepter un rendement de 2%.

• Deuxièmement, les initiés des marchés obligataires savent que l'une des erreurs les plus courantes commises par les investisseurs débutants est l'achat d'une obligation remboursable sur le marché secondaire ou de gré à gré, alors que les taux chutent et que date "- le jour où un émetteur a le droit de rappeler l'obligation - approches. Dans cette situation, un investisseur peut débourser 1 000 $, payer une commission et constater rapidement que le cautionnement est appelé. Il va quand même récupérer son 1 000 $, mais il aura payé une commission pour rien.

  Devrais-je acheter une obligation rachetable?

L'achat de tout investissement nécessite que vous pesiez le rendement potentiel par rapport au risque potentiel.

Et la vérité est que pour les investisseurs débutants, les obligations remboursables par anticipation peuvent être trop complexes à considérer. Par exemple, les prix des obligations remboursables sur le marché secondaire évoluent assez différemment des prix des autres obligations. Lorsque les taux d'intérêt baissent, la plupart des prix des obligations augmentent. Mais les prix des obligations rachetables chutent en réalité lorsque les taux baissent - phénomène appelé «compression des prix». "

Mais malgré de telles bizarreries, les obligations remboursables offrent des caractéristiques intéressantes pour les investisseurs expérimentés.

Si vous envisagez une obligation remboursable, vous voudrez examiner deux facteurs importants.

Qu'attendez-vous des taux d'intérêt d'ici à la date d'appel? Si vous pensez que les taux vont augmenter ou rester stables, vous n'avez pas à vous soucier du lien appelé.

1. Mais si vous pensez que les taux pourraient chuter, vous voudrez être payé pour le risque additionnel d'une obligation rachetable. Alors magasinez.
2. Les obligations remboursables par anticipation paient un taux d'intérêt légèrement plus élevé pour compenser le risque supplémentaire. Certaines obligations rachetables ont également une caractéristique qui retournera une valeur nominale plus élevée lorsqu'elles seront appelées, i. e. , un investisseur peut récupérer 1 050 $ au lieu de 1 000 $ s'il est appelé.

   Donc, assurez-vous que le lien que vous achetez offre suffisamment de récompense pour couvrir les risques supplémentaires.