Syndication / distribution, risque fiscal et risque des fournisseurs

Dans un article récent, j'ai donné un aperçu du sujet du risque sur les marchés des produits de base. Dans cette partie, j'ai décrit la différence entre les risques évalués et non évalués. Cette pièce a donné la vue de 30 000 pieds. Cette offre est une continuation de la série qui examine le risque sur une base granulaire. Cet article se concentrera sur trois autres risques importants dans le monde des matières premières: la syndication / distribution, la fiscalité et les risques de performance des fournisseurs.

Ces problèmes posent de sérieux risques économiques pour les acteurs du marché des matières premières dans le monde.

La syndication / distribution est le risque de conserver une exposition de crédit trop importante à une contrepartie en raison de son incapacité à constituer une exposition de crédit suffisante. Ce risque est souvent fonction du timing. Considérez si Lehman Brothers a conclu un important contrat de financement avec une mine d'or ou de cuivre ou un producteur de pétrole en 2008 et qu'ils ne pouvaient pas syndiquer ou distribuer l'affaire à d'autres institutions financières ou financiers parce que le moment coïncidait avec leur faillite. Lorsqu'une banque ou une institution financière devient le gestionnaire principal d'une opération de financement, elle négocie les conditions et, une fois l'accord conclu, elle se rend sur le marché pour syndiquer et répartir le risque entre les autres parties. Dans le cas de Lehman, s'ils étaient chefs de file dans une affaire juste avant les problèmes rencontrés, ils n'ont peut-être pas été en mesure de syndiquer le risque.

Dans ce cas, tout risque se serait terminé avec une contrepartie en faillite. Ainsi, le risque de syndication / distribution est un risque de moment où le gestionnaire principal n'est pas en mesure d'obtenir le financement nécessaire et de répartir le risque à partir de son propre bilan.

Le risque fiscal est le régime fiscal d'un pays qui aura une incidence négative sur un contrat ou une position.

L'activité matières premières est une activité internationale. Alors que la consommation de matières premières se produit partout dans le monde, la production est locale. Il existe dans certaines régions du monde des réserves de minéraux ou de terres qui conviennent à la culture de produits agricoles tels que le maïs, le soja et le blé, par exemple. Par conséquent, les politiques fiscales dans les pays du monde entrent en jeu quand il s'agit de la production du secteur des produits de base. Souvent, la négociation et l'acceptation d'opérations de financement de produits à long terme relevaient du régime fiscal alors en vigueur. Si ce régime change soudainement, cela changera les conditions et les aspects économiques des accords existants. Un exemple de ceci est l'interdiction des exportations de minéraux en 2014 par le gouvernement indonésien. Ce gouvernement a modifié sa politique et a interdit ou imposé des droits élevés sur les exportations de minéraux de certains produits comme le cuivre et le nickel. Cela a affecté le flux des marchandises et les arrangements à long terme pour acheter ou exploiter le domicile de production dans ce pays.Une propriété productrice de cuivre à long terme appartenant à une entreprise minière internationale est devenue une source de préoccupation. Les changements de politique gouvernementale, qu'ils soient fiscaux ou basés sur une autre politique, peuvent affecter les conventions permanentes et présenter un risque pour les contreparties, notamment en termes d'accords à long terme.

Le risque de performance du fournisseur est le risque qu'un fournisseur ne parvient pas à effectuer dans une transaction de commodité. Dans de nombreux accords, les tiers jouent un rôle important, parfois impératif, dans la réussite de l'opération. À titre d'exemple, considérons un projet de forage pétrolier en haute mer. Le financement et la production dépendent souvent fortement d'un fournisseur tiers, une société de services pétroliers. Ces fournisseurs jouent un rôle clé dans le succès ou l'échec du projet, qui est l'extraction ultime et la capture de la marchandise. Si le fournisseur, dans ce cas, la société de services pétroliers contractée pour mettre en œuvre la production, échoue l'ensemble du projet pourrait se transformer en catastrophe. Nous l'avons vu en 2010, lors du déversement de pétrole de BP dans le golfe du Mexique. Tandis que la responsabilité revenait à BP en cas de déversement, les fournisseurs de l'industrie des services pétroliers, Transocean et Halliburton ont joué un rôle important dans les erreurs et les problèmes qui ont causé le déversement.

Les risques liés à la syndication / distribution, aux taxes et à la performance des fournisseurs sont des considérations importantes dans le monde de la production et du négoce physiques des matières premières.