La psychologie du roulement d'une position

Les vendeurs haut de gamme possèdent fréquemment des positions qui ont des problèmes. Cela se produit lorsque le prix de l'actif sous-jacent s'écarte trop de sa fourchette de prix confortable (c'est-à-dire à faible risque).

Par exemple, si vous vendez un appel spread de crédit et que le marché se redresse (ou si vous vendez un put écart de crédit et que le marché chute), deux mauvaises choses se produisent. D'abord, la position commence à perdre de l'argent. Deuxièmement - et plus important encore - la menace de perdre une somme de plus en plus importante continue d'augmenter (en raison de gamma ).

Une méthode populaire pour atténuer le risque actuel consiste à rouler la position. Traduction: Rouler implique deux étapes:

• Couvrir (fermer) la position existante
• Ouvrir une nouvelle position similaire - en utilisant des options qui sont plus loin de l'argent. Habituellement, le nouveau poste implique des options avec une date d'expiration ultérieure.

Exemple :

Vous avez vendu un spread d'appel INDX: Vendez 2 appels INDX Nov 900; Achetez 2 appels INDX Nov 910.
Si le marché se redresse et que vous n'êtes plus à l'aise lorsque vous détenez cette position, vous pouvez baisser en fermant la position ci-dessus et en vendre une autre: Vendre 2 appels INDX Nov 930; Achetez 2 appels INDX Nov 940.

Une autre possibilité consiste à baisser et à en vendant 2 appels INDX Dec 930 et en achetant 2 appels INDX Dec 940.

Psychologie. Comment les traders pensent-ils au roulement

Pourquoi est-ce une stratégie populaire?

1. Cela réduit le risque imminent, et c'est positif. Lorsque les options que vous êtes à court (c'est-à-dire, vendu) sont plus loin de l'argent, il y a une probabilité réduite qu'ils vont finalement entrer dans l'argent.

[Les chances qu'un appel 930 se déplace dans l'argent sont moindres que les chances qu'un appel 900 le fasse.]

2. Il maintient l'ILLUSION que vous n'avez pas perdu d'argent sur le commerce. Cela est particulièrement vrai lorsque vous vendez des options qui expirent à une date ultérieure ET que le roulement est effectué au crédit net (c.-à-d. Que vous percevez une prime plus élevée que celle que vous avez payée pour couvrir la position fermée).

3. En continuant à occuper un poste, il offre la possibilité de réaliser un profit, malgré le fait que vous perdez actuellement de l'argent.

Réalité

Contrepoints aux trois éléments ci-dessus:

1. Oui, un risque imminent est réduit. Lorsque vous manquez l'appel de l'INDX 930 au lieu de l'appel de l'INDX 900, la probabilité de perdre de l'argent aujourd'hui est moindre. (Vous avez moins de Delta que vous ne l'étiez avant de rouler, et donc, perdez moins d'argent (que vous auriez perdu sans rouler) si INDX continue de se rallier - et ce rassemblement représente votre risque imminent. > 2. Chaque fois que le coût de fermeture d'une position est supérieur à la prime perçue lors de l'ouverture de la transaction (souvenez-vous que nous parlons d'un écart de crédit où vous avez initialement perçu une prime en espèces) vous avez perdu de l'argent.Croire que «pas d'argent a été perdu» parce qu'une position similaire est encore ouverte et peut devenir rentable plus tard - est une idée fausse populaire. Il est vrai que la nouvelle position peut devenir rentable et gagner plus que vous avez perdu sur le commerce d'origine. Cependant, il est également possible qu'il perde de l'argent supplémentaire.

3. Quand une position a été lancée, le commerce initial

a été fermé et vous possédez maintenant une nouvelle position différente. Je comprends que nous aimons tous penser à la nouvelle position comme une modification de la position originale (et c'est le cas). Cependant, la vérité est que le premier commerce est fait. Vous avez fermé la position et perdu de l'argent.

La bonne nouvelle est que vous détenez toujours une position de crédit avec un crédit en espèces encore plus important que celui que vous avez reçu pour la transaction initiale. Par conséquent, lorsque le temps passe et que les options expirent finalement sans valeur (l'éternel

espoir pour le trader inexpérimenté), le bénéfice éventuel peut être plus élevé que ce que vous espériez gagner sur le marché précédemment fermé. Imaginez cela: Vous avez vu le marché aller trop loin dans la mauvaise direction - et vous avez gagné encore plus que ce que vous aviez prévu de gagner plus tôt. Quoi de mieux que cela (vous pouvez demander)? Le problème avec cet état d'esprit est que le marché peut continuer à évoluer contre votre position. Vous pouvez perdre encore plus d'argent et vous pouvez décider de rouler la position à nouveau - en maintenant l'illusion que vous n'avez pas encore subi de perte sur le trade.

Vous découvrirez qu'il est maintenant plus difficile de faire rouler la position et de percevoir un autre crédit en espèces.

Pour obtenir ce crédit, vous devrez faire l'une des trois choses suivantes, chacune d'elles augmentant le risque de perdre encore plus d'argent. Oui, chacun vient avec la possibilité de récupérer éventuellement tout l'argent perdu à ce jour.

Les nouvelles options peuvent expirer trop loin dans le futur pour satisfaire votre zone de confort. Si vous avez commencé le poste avec des options qui expirent dans un mois, vous ne serez pas heureux de vous retrouver propriétaire d'un poste qui expire dans un an.

• Les nouvelles options ne sont peut-être pas très loin de l'argent. Lorsque cela se produit, vous vous retrouvez à posséder une position que vous ne voulez pas posséder parce qu'elle représente plus de risques que vous êtes prêt à accepter. Cependant, si vous adoptez l'idée que vous devez obtenir un crédit et si vous ne voulez pas faire face à la réalité (vous avez perdu de l'argent et la meilleure chose à faire est de fermer la position et
• accepter cette perte ), alors la propagation nouvellement vendue peut être seulement quelques points sur l'argent. Pour éviter de déplacer la position très loin dans le temps; Pour éviter de vendre des spreads d'options qui ne sont pas très loin de l'argent, vous pouvez préférer vendre des spreads supplémentaires. En d'autres termes, au lieu de vendre 2 spreads INDX Jan 940/950, vous pouvez choisir de vendre 4 spreads INDX Jan 960/970. Cela vous permet de recueillir assez d'argent pour rouler pour un crédit, et aussi vendre une marge qui est assez loin de l'argent pour satisfaire votre zone de confort. Le problème avec ce commerce est que votre perte potentielle a approximativement doublé. La gestion de la
• taille de la position est l'exigence numéro un pour un gestionnaire de risques performant.C'est donc une mauvaise méthode de gestion des risques. Il est tentant de "vendre des spreads supplémentaires" comme méthode d'ajustement normale. Cependant, finalement, vous vous retrouverez à court de trop de spreads et peut paniquer si et quand il devient temps de s'adapter. C'est le chemin de la ruine pour les vendeurs premium. Établissez une limite de risque lorsque la transaction est effectuée (cela fait partie de votre plan commercial ) et n'excédez pas ce risque à tout moment. Bien sûr, cela signifie que vous devez parfois accepter le fait qu'un commerce donné a perdu de l'argent. Si vous ne pouvez pas accepter que certains métiers ne seront pas rentables, alors vous ne trouverez pas de succès en tant que trader.