Impact d'une hausse des taux de la Fed Global Markets

La Réserve fédérale américaine a précisé qu'elle augmenterait les taux d'intérêt en 2015, tant que l'économie continuerait de s'améliorer. En prévision de la hausse des taux d'intérêt, le dollar américain s'est apprécié et a pesé sur les bilans des banques, des entreprises et des ménages qui empruntent en dollars et dépensent dans d'autres devises, tout en exerçant une pression sur les régimes de change liés au dollar. qui font des affaires dans d'autres devises.

Débordement des marchés émergents

Les marchés émergents ont reçu environ 4 $. 5 000 milliards d'entrées brutes de capitaux entre 2009 et 2012 - représentant environ la moitié des flux de capitaux mondiaux - grâce à la faiblesse des taux d'intérêt dans les pays développés à la suite de la crise économique mondiale de 2008. Parallèlement à l'afflux de capitaux, les prix des actions et des obligations ont augmenté, tandis que les devises se sont appréciées, car il est devenu moins cher d'emprunter et les investisseurs ont cherché à obtenir des rendements en dehors des frontières des pays développés.

Alors que les États-Unis normalisent les taux d'intérêt, les économies de marché émergentes ont commencé à connaître des sorties de capitaux. Les investisseurs ont eu un avant-goût de ces sorties en mai et juin 2013 avec l'épisode dit de "taper tantrum", où les marchés émergents ont souffert de sorties de capitaux indiscriminées qui ont freiné leur économie. Les mauvaises nouvelles sont que le moment et le rythme de ces hausses de taux d'intérêt pourraient surprendre le marché.

Après l'augmentation de la rhétorique de la Réserve fédérale, les actions, les obligations et les devises des marchés émergents ont recommencé à perdre de la valeur au cours du premier semestre de 2015. Certains experts s'inquiètent que le resserrement de la banque centrale puisse précipiter une crise financière dans les marchés émergents, un peu comme ceux qui ont eu lieu en 1982 et 1994.

Des pays comme Fragile Five peuvent être particulièrement vulnérables à ces types de crises. leurs budgets nationaux.

Divergent Developed Markets

Les marchés émergents ne sont pas les seuls pays touchés par la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Les économies européenne et japonaise bénéficieront de la dépréciation de l'euro et du yen, mais le rééquilibrage du portefeuille pourrait en retirer certains avantages. Avec le retour des capitaux aux États-Unis à la suite d'une éventuelle hausse des taux, les pays de la zone euro pourraient connaître des coûts d'emprunt plus élevés qui pourraient avoir une incidence sur les taux de croissance économique.

Cela dit, une politique monétaire accommodante de la part de la Banque du Japon et de la Banque centrale européenne pourrait aider à compenser l'impact du resserrement de la Réserve fédérale sur les entrées de capitaux des pays émergents. Ces compensations ne sont pas aussi efficaces que les taux d'intérêt bas aux États-Unis, cependant, étant donné que beaucoup de marchés émergents ont une dette en dollars au lieu de la dette en euros, ce qui les rend beaucoup plus sensibles aux mouvements aux États-Unis.Dollar E. que celui de l'euro ou des autres monnaies européennes.

Il convient également de noter que la Banque d'Angleterre a indiqué qu'elle mettrait fin à son programme d'assouplissement quantitatif et augmenterait les taux d'intérêt en mai 2016. Bien que le mouvement ne soit pas aussi important que les décisions des États-Unis ou de l'UE , il pourrait encore influencer la région en aspirant les flux de capitaux internationaux.

Principaux points à retenir

La Réserve fédérale anticipe une hausse des taux en 2015, qui a été une grande source de préoccupation tant au niveau national qu'international.

• Certains experts s'inquiètent du fait que les marchés émergents pourraient souffrir le plus d'une hausse des taux, puisqu'ils détourneraient des capitaux de leurs économies - un effet connu sous le nom de «crise de conicité» qui a déjà été observé en 2013.
• Les marchés développés pourraient connaître une moindre demande pour leur dette souveraine, ce qui pourrait entraîner un financement plus coûteux pour les programmes d'assouplissement quantitatif et d'autres programmes de relance.