Historique des taux: Comparaison avec le taux du fonds Fed

L'histoire du Libor a montré qu'il se situe généralement à quelques dixièmes de point au-dessus du taux des fonds fédéraux. Libor est le taux d'intérêt des banques se facturent les uns les autres pour les prêts à court terme. Quand il a divergé du taux des fonds fédéraux en septembre 2007, cela a marqué la crise financière de 2008.

Le Libor est l'abréviation de London InterBank Offered Rate. À l'origine, les banques londoniennes de la British Banking Association l'ont publiée comme référence pour les taux bancaires mondiaux.

En janvier 2014, la Bourse InterContinental a pris en charge son administration. C'est parce que le BBA a été reconnu coupable de fixation des prix. Pour plus d'informations, voir Présentation de la requête de fixation de taux.

Quels sont les taux d'intérêt historiques du Libor?

Le tableau ci-dessous montre un instantané des taux de Libor historiques par rapport au taux des fonds fédéraux pour chaque année (au 31 décembre) depuis 1986. Portez une attention particulière aux taux du Libor pendant la période 2006-2009, quand il a divergé taux des fonds.

En avril 2008, le Libor à 3 mois a grimpé à 2,9% alors même que la Réserve fédérale abaissait le taux des fonds fédéraux à 2%. C'était après que la Fed avait agressivement baissé le taux six fois au cours des sept mois précédents. Pour plus de détails, voir Taux des fonds fédéraux actuels.

Pourquoi le Libor a-t-il soudainement divergé de l'objectif de taux d'intérêt de la Fed? Les banques ont commencé à paniquer lorsque la Fed a renfloué Bear Stearns. Il était en faillite en raison des investissements dans les prêts hypothécaires à risque.

Tout au long du printemps et de l'été, les banquiers sont devenus plus hésitants à se prêter les uns aux autres. Ils avaient peur de la garantie qui comprenait des prêts hypothécaires à risque. Libor a augmenté régulièrement pour indiquer le coût d'emprunt plus élevé.

Le 8 octobre 2008, la Fed a abaissé le taux des fonds fédéraux à 1,5%. Le Libor a atteint un sommet de 4,8% le 13 octobre.

En réponse, le Dow Jones a chuté de 14% en octobre.

À la fin de 2009, le Libor est revenu à des niveaux plus normaux grâce aux mesures prises par la Réserve fédérale pour rétablir la liquidité.

Depuis 2010, le Libor a constamment refusé de se rapprocher du taux des fonds fédéraux. De 2010 à 2013, la Fed a utilisé l'assouplissement quantitatif pour maintenir les taux bas. Il a acheté des billets du Trésor américain et des titres adossés à des créances hypothécaires de ses banques membres.

À l'été 2011, la Fed a annoncé l'opération Twist, une autre forme d'assouplissement quantitatif. Malgré cet assouplissement, le taux Libor a augmenté fin 2011. Les investisseurs se sont inquiétés des défaillances potentielles de la Grèce et d'autres contributeurs à la crise de la dette de la zone euro.

Fin 2015, le Libor a recommencé à monter. Les investisseurs prévoyaient que le FOMC augmenterait le taux des fonds fédéraux en décembre. La même chose s'est produite en 2016. (Sources: «Taux de Libor historique à 3 mois», St.Louis Réserve fédérale. «Taux des fonds fédéraux historiques», Réserve fédérale de New York.

Libor 3 mois comparé au Graphique des taux des fonds fédéraux

Date	Taux des fonds fédéraux	Taux LIBOR 3 mois
31 décembre 1986	6. 00	6. 43750
31 décembre 1987	6. 88	7. 43750
30 déc. 1988	9. 75	9. 31250
29 déc. 1989	8. 25	8. 37500
31 décembre 1990	7. 00	7. 57813
31 décembre 1991	4. 00	4. 25000
31 décembre 1992	3. 00	3. 43750
31 décembre 1993	3. 00	3. 37500
30 déc. 1994	5. 50	6. 50000
29 décembre 1995	5. 50	5. 62500
31 décembre 1996	5. 25	5. 56250
31 décembre 1997	5. 50	5. 81250
31 décembre 1998	4. 75	5. 06563
31 décembre 1999	5. 50	6. 00375
29 déc. 2000	6. 50	6. 39875
31 décembre 2001	1. 75	1. 88125
31 décembre 2002	1. 25	1. 38000
31 décembre 2003	1. 00	1. 15188
31 décembre 2004	2. 25	2. 56438
déc. 30 2005	4. 25	4. 53625
31 janvier 2006	4. 50	4. 68000
28 mars 2006	4. 75	4. 96000
10 mai 2006	5. 00	5. 16438
29 juin 2006	5. 25	5. 50813
Sep 18 2007	4. 75	5. 58750
31 octobre 2007	4. 50	4. 89375
11 décembre 2007	4. 25	5. 11125
22 janvier 2008	3. 50	3. 71750
30 janvier 2008	3. 00	3. 23938
Mar 18 2008	2. 25	2. 54188
30 avril 2008	2. 00	2. 85000
8 octobre 2008	1. 50	4. 52375
29 octobre 2008	1. 00	3. 42000
16 décembre 2008	0	2. 18563
31 mars 2009	0	1. 19188
17 juin 2009	0	. 61000
18 déc 2009	0	. 25125
31 décembre 2010	0	. 30281
31 décembre 2011	0	. 58100
31 décembre 2012	0	. 30600
31 décembre 2013	0	. 24420
31 décembre 2014	0	. 25560
31 décembre 2015	. 50	. 62000
31 décembre 2016	. 75	. 99789

Histoire ancienne du Libor

Dans les années 1980, les banques et les hedge funds ont commencé à négocier des options basées sur des prêts. Les contrats dérivés ont promis des rendements élevés. Il y avait juste un accroc. Les deux parties ont dû se mettre d'accord sur les taux d'intérêt des prêts sous-jacents. Ils avaient besoin d'une méthode standard pour déterminer ce qu'une banque facturerait pour un prêt futur.

C'est alors que la British Banking Association est intervenue. En 1984, elle a créé un panel de banques. Il leur a demandé quel taux d'intérêt ils factureraient pour différentes durées de prêt dans différentes devises. Les banques peuvent maintenant utiliser les résultats pour établir le prix des dérivés.

La véritable question du sondage était la suivante: «À quel taux pensez-vous que les dépôts à terme interbancaires seront offerts par une banque principale à une autre banque principale pour une taille de marché raisonnable aujourd'hui à 11 heures?»

Le 2 septembre 1985, le BBA a publié le prédécesseur de Libor.

Il s'appelait BBAIRS, abréviation de l'échange de taux d'intérêt de la British Bankers Association. En janvier 1986, il publiait les premiers taux Libor pour trois monnaies: le dollar américain, la livre sterling britannique et le yen japonais.

Le BBA a réagi à la crise financière de 2008 en modifiant sa question d'enquête.Il a demandé aux membres du panel: «À quel taux pourriez-vous emprunter des fonds, si vous le demandiez et si vous acceptiez des offres interbancaires dans un marché raisonnable juste avant 11 heures? La question était plus réaliste. Il a donné de meilleurs résultats en demandant à la banque ce qu'elle pouvait réellement faire plutôt que ce qu'elle pensait. (Source: «Historical Perspective», BBA.)