Comment les interventions boursières de la Chine influencent

Le marché boursier chinois a connu un ralentissement significatif au début du mois de juillet 2015, reculant de plus de 30% sur cinq jours dans un contexte de tourmente en Grèce et dans la zone euro. Alors que la baisse continue de peser sur l'année précédente, les régulateurs ont pris des mesures drastiques pour tenter de faire baisser le cours des actions en interdisant aux actionnaires cotés en Bourse de vendre des actions et d'utiliser les fonds de la banque centrale pour soutenir le marché. .

Ces mesures sont intervenues peu de temps après que le gouvernement a commencé à suspendre le commerce de plus de la moitié des actions du pays, invoquant la «baisse irrationnelle» du cours des actions. Selon un rapport Bloomberg, plus de 2 $. 6 000 milliards d'actions ont été gelées, tandis que la banque centrale a alloué plus de 40 milliards de dollars pour fournir des liquidités supplémentaires au marché, ce qui a permis d'inverser temporairement les ventes à la mi-juillet.

Risque moral

Le principal risque lié aux interventions gouvernementales est ce qu'on appelle le risque moral - ou le manque d'incitation à se prémunir contre le risque. Dans le cas de la Chine, le refus du gouvernement de laisser baisser les prix des actions pourrait inciter les investisseurs à mettre plus d'argent sur le marché. Étant donné que le gouvernement empêche les prix de chuter, les investisseurs ne sont pas incités à faire preuve de prudence avec les actions risquées en considérant les fondamentaux de la société.

Ces dynamiques posent des problèmes lorsque les fondamentaux des entreprises sont en baisse.

Par exemple, la liquidation de la Chine pourrait être due à sa forte progression des mois précédents et représenter une normalisation des valeurs boursières. Sans la correction, les investisseurs pourraient continuer à acheter les actions du pays et permettre aux évaluations de se développer indéfiniment. La politique finira par aboutir à une allocation de capital impropre et peut-être éventuellement une bulle éclatée.

Effet d'entraînement

Les turbulences sur les marchés boursiers chinois ont fait chuter les actions de la bourse principale de Hong Kong de près de 10%. Alors que le marché boursier de Hong Kong est totalement indépendant de celui de la Chine, les bourses des deux pays accueillent de nombreuses sociétés cotées en bourse. Les American Depositary Receipts cotés aux bourses américaines pourraient également être affectés négativement, tandis que les sociétés multinationales opérant en Chine pourraient voir une certaine pression sur le cours de leurs actions, affectant les marchés mondiaux.

De nombreux fonds négociés en bourse regroupent également les actions asiatiques dans le même panier. Avec la chute des actions chinoises, les investisseurs pourraient vendre des FNB asiatiques et exercer une pression à la baisse injustifiée sur d'autres sociétés qui se trouvent dans le même panier. Hong Kong, le Japon et d'autres pays asiatiques pourraient subir une pression à la baisse sur leurs actions, ce qui pourrait avoir un effet d'entraînement qui aurait un impact négatif sur l'ensemble de l'économie de la région.

Risques politiques

L'ingérence de la Chine sur les marchés financiers pourrait introduire un niveau de risque politique pour le pays et la région, puisque la majorité du marché est constituée d'investisseurs individuels. En effet, subventionner les pertes provenant du marché pourrait constituer une forme de transfert de richesse à ces personnes au détriment de toute la base d'imposition.

Ces dynamiques pourraient mener à l'instabilité à long terme si ces programmes ne sont pas entièrement viables.

Bien sûr, le gouvernement soutiendrait probablement que la capitulation totale du marché boursier aurait un impact négatif sur la croissance et la confiance, rendant plus difficile l'adoption de réformes, comme l'ouverture de secteurs fermés de l'économie. Ces efforts peuvent être vrais chez eux, chez les investisseurs individuels, mais le danger est que les investisseurs internationaux auront peur de participer au marché en raison du nombre croissant de restrictions sur le commerce.

Principaux points à retenir

• Les interventions boursières chinoises comportent un certain nombre de risques qui pourraient avoir une incidence sur les investisseurs internationaux.
• L'aléa moral créé par ces actions pourrait conduire à la formation d'une bulle d'actifs sur le marché boursier et l'économie.
• Les turbulences du marché pourraient s'étendre à d'autres régions si les efforts échouaient et imposer des actions similaires à d'autres.
• Certains risques politiques sont associés à ces actions, notamment en raison du niveau élevé de propriété individuelle des stocks du pays. a