Les Grecs: Négocier avec le Gamma Négatif

Les traders d'options peuvent profiter de la décroissance temporelle (thêta positif) - mais ces positions sont livrées avec un gamma négatif - et cela se traduit par la possibilité d'une perte significative. D'autres commerçants préfèrent posséder des options, avec la possibilité de gagner un gros bénéfice occasionnel. Cependant, ces positions viennent avec Theta négatif, ce qui signifie que la position perd de l'argent de façon constante à moins que le prix de l'actif bouge suffisamment pour compenser cette décroissance.

Le fait d'être un vendeur premium ou un acheteur premium est l'une des décisions majeures du trader d'options novice.

La meilleure solution à long terme est de découvrir votre zone de confort individuelle. Si vous décidez de prendre la chance de posséder des positions Gamma négatives, alors la meilleure solution au problème de risque est de posséder des positions avec un risque limité. En d'autres termes, pour chaque option vendue, achetez une autre option moins chère du même type (call ou put). Traduction: Échangez les écarts de crédit au lieu de vendre des options nues .

Informations de base pour les lecteurs débutants au concept de

utilisant les Grecs pour mesurer le risque: Une position avec un gamma positif: supposons que vous en possédiez un option d'achat d'argent:

Cours de l'action: 74 $

Prix d'exercice 80 $
Délai d'expiration: 35
Volatilité: 27
Valeur théorique: 0 $. 61 (utilisé

CBOE calculator ) Si le stock monte, vous vous attendez à gagner de l'argent. Cependant, si le temps passe trop, l'option peut perdre de la valeur (en raison de la valeur négative

Thêta ), même lorsque le titre se redresse.

Considérez quelques cours boursiers - une semaine plus tard. Faites attention à gamma et combien cela affecte delta.

Stock Prix	74 $	76 $	78 $	80 $
Delta	16	26	38	52
Gamma	4. 4	5. 7	6. 5	5. 9
Thêta	2. 4	3. 3	4. 0	3. 5
Profit	(0 $ 17)	0 $. 24	0 $. 86	1 $. 78
Commentaires sur les données:

Le gamma augmente lorsque le stock bouge plus haut - jusqu'à ce que l'option delta approche 50. Pour comprendre pourquoi le gamma ne continue pas à augmenter après un certain point, il suffit de penser à l'option delta si le stock était de 200 $. À ce prix, le delta serait de 100 et l'option se déplacerait point par point avec le stock. Delta ne peut pas être supérieur à 100 et donc, il doit y avoir un point où Delta

• n'augmente plus . NOTE: Gamma reste positif, mais il devient moins positif. Si cela est vrai, il doit y avoir un point où Gamma décline et s'approche de zéro. Lorsque le stock augmente, Delta augmente (jusqu'à 100). Ainsi, pour chaque variation de 1 $ du cours de l'action, Delta est plus élevé qu'il ne l'était auparavant - et le rythme auquel la valeur des gains de l'option s'accélère.
• Lorsque vous avez acheté cette option, Delta était de 19 (le tableau montre un 16-Delta parce que ce point de données est pris une semaine plus tard). Ainsi, vous pourriez vous attendre à gagner environ 38 $ (2 * 19 $) si l'action passe à 76 $. Dans le tableau, nous voyons que le gain n'était que de 24 $. Il aurait été de 47 $ si aucun temps ne s'était écoulé.
• Alors que le titre grimpait de 2 points de plus, l'option gagnait 0 $. 62. Ceci est considérablement plus élevé que le gain généré par le rallye précédent de 2 points.
• Une hausse additionnelle de 2 points à 80 $ ajoute 92 $ de gains. Encore une fois, le taux auquel l'argent est gagné s'accélère.
• Le taux auquel les options d'achat gagnent de l'argent augmente à mesure que le cours des actions augmente, car Delta augmente. Ainsi, le rôle de Gamma dans le potentiel de profit / perte dans le trading d'options est un gros problème. Une option 19-Delta est devenue une option 52-Delta lorsque le prix de l'action est passé de 74 $ à 80 $ en une semaine. Merci, Gamma!

Gamma est un grec de deuxième ordre

parce qu'il mesure la façon dont un autre Grec change avec le prix de l'action, et non pas comment le prix de l'option change. Notez que gamma est passé de 4. 4 à 6. 5. Ainsi, non seulement Gamma a stimulé Delta et les bénéfices du propriétaire de l'appel, mais il a aussi accéléré ces profits, car Gamma lui-même s'est développé. (Ceci est le résultat d'un grec du troisième ordre (Speed), et au-delà de la portée de cette leçon.)

Conclusion

: Le gamma positif est bénéfique pour le propriétaire de l'option et le coût de posséder que le gamma est thêta. Le Gamma positif entraîne une augmentation du Delta utile (c'est-à-dire positif pour les propriétaires d'appels lorsque les actions sont plus élevées et négatif pour les détenteurs d'options lorsque le cours des actions baisse). Pour le dire simplement: Le gamma positif améliore une bonne chose.

Gamma négatif

Comme vous devez le savoir, si c'est la jolie image pour ce propriétaire d'option, alors l'image doit être aussi moche pour la personne qui a vendu l'option (sans couverture compensatoire). Ce commerçant a un gamma négatif.

Si vous êtes à court d'une option de vente et que le marché baisse, le taux de perte d'argent continue à s'accélérer à cause de Gamma négatif.

• Si vous avez une option d'achat à découvert et que le marché est en hausse, le taux de perte d'argent continue à s'accélérer à cause du gamma négatif.
• Le gamma négatif aggrave une mauvaise situation.

Pourquoi un trader choisirait-il de prendre le risque de posséder des positions négatives-Gamma? Pour que le propriétaire de l'option réalise un profit, le stock sous-jacent doit:

se déplacer dans la bonne direction (en hausse pour les appels, en baisse pour les puts),

• Déplacer rapidement pour éviter la perte de trop d'argent. ).
• Déplacez-vous assez loin pour surmonter le coût d'achat de l'option.
• C'est beaucoup à demander. La plupart des commerçants ont du mal à prédire l'orientation du marché sans limite de temps. Ainsi, le vendeur d'options a une chance raisonnable de gagner de l'argent. Cela le rend attrayant.

Avertissement: Si les options de vente semblent bonnes, faites très attention.

Les marchés subissent parfois
des changements de prix inattendus , et le vendeur d'options peut être blessé. Il est conseillé de vendre un
spread , plutôt qu'une option nue. Le graphique en haut de cette page

montre ce phénomène. La seule différence est que le graphique est celui d'une position avec un risque limité (une courte spread au lieu d'une courte courte). Lorsque vous négociez des positions Gamma négatives, utilisez un graphique de risque pour vous indiquer si vous risquez de perdre trop d'argent ou si la position dépasse les limites

de la zone de confort . Les Grecs vous aident à estimer le prix auquel cela se produira - et cela sonne l'alarme, vous permettant de réduire le risque.