Positions équivalentes - les appels couverts à long et à court terme

Les mises et les appels sont évidemment des types d'options différents. Cependant, il existe une relation mathématique entre les appels et les puts - lorsque le put et l'appel expirent en même temps, ont le même prix d'exercice et sont sur le même sous-jacent.

En raison de cette relation, il existe plusieurs façons de construire une position d'option - et cela signifie qu'il existe des positions équivalentes (c'est-à-dire des positions avec des profils profits / pertes identiques) - même si les positions semblent très différent.

Bien que vous puissiez survivre en évitant le peu de travail nécessaire à la compréhension de ce concept, cela signifie que vous laisserez occasionnellement de l'argent sur la table sans raison valable. N'est-ce pas pourquoi vous faites du commerce? Faire de l'argent? Au-delà de cela, il est logique que vous préfériez comprendre comment les options fonctionnent - plutôt que d'espérer que vous suivez les conseils logiques d'un autre trader.

Les traders possèdent des positions dans l'espoir de réaliser un bénéfice lorsque les marchés se comporteront. Si vous pouvez détenir une position différente qui entraîne le même profit (ou la même perte), mais qui exige de payer moins en commissions, cela ne serait-il pas préférable?

Rarement vous pouvez découvrir que les marchés sont temporairement inefficaces (cela ne durera pas longtemps) et que l'une des positions équivalentes est disponible à un prix légèrement meilleur (peut-être 0,05 $) que son équivalent. Si vous repérez cette différence, vous pouvez posséder la position avec ce 0 $. 05 réduction.

L'équation de base

On l'appelle souvent la parité put-call. Dans le but d'introduire ce sujet, l'effet des taux d'intérêt est ignoré.

La parité de call-call décrit la relation entre les appels, les puts et l'actif sous-jacent.

Posséder une option d'achat et vendre une option de vente sur le même actif sous-jacent (avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration) équivaut à détenir 100 actions. Ainsi,

S = C - P

où S = 100 parts de stock; C = une option d'appel; P = une option put

Simple Proof

Considérons une position avec un appel long et un put court. Lorsque l'expiration arrive, si l'option d'achat est dans l'argent, vous exercerez l'appel et posséderez 100 actions. Si l'option de vente est dans l'argent
, votre compte sera, et vous devez acheter 100 actions. Dans les deux cas, vous possédez des actions.

REMARQUE: Si le stock est exactement au moment de l'expiration, vous êtes dans une situation embarrassante. Vous ne savez pas si le propriétaire de put exercera et donc, vous ne savez pas quoi faire avec votre appel. La meilleure solution est d'acheter le put pour annuler toutes les obligations. Cela ne devrait pas coûter plus de 0 $.05. Ensuite, si vous voulez posséder des actions, exercez l'option d'achat. Si non, laissez l'appel expirer sans valeur. En couvrant la vente courte, vous êtes en contrôle.

Premier exemple d'une position équivalente

Il existe une position équivalente que tout trader d'options, même quelqu'un qui est très nouveau dans le jeu, devrait savoir. Ceux-ci représentent des stratégies populaires, et vous êtes susceptible d'en adopter un (ou les deux).

Jetez un coup d'œil à une position d'appel couverte (stock long, appel court) ou S - C .

D'après l'équation ci-dessus, S - C = - P .

En d'autres termes, si vous possédez des actions et que vous vendez une option d'achat (appel couvert), votre position équivaut à être une option de vente à découvert courte avec la même échéance et la même échéance.

Cette position est nue courte puts. Est-ce que c'est une révélation pour toi? Ne vous sentez pas mal à ce sujet parce que peu de commerçants d'options recrues apprennent des positions équivalentes. Pour certains cours, ceci est considéré comme un sujet avancé.

Fait étonnant

Certains courtiers ne permettent pas à leurs clients inexpérimentés de vendre des options de vente à découvert, mais ils permettent aux mêmes investisseurs d'écrire des appels couverts. Lorsque vous effectuez un appel couvert, vous possédez déjà (et payez) des actions. Lorsque vous écrivez une mise nue, vous devrez peut-être acheter le stock plus tard. Tant que le courtier sait que vous pouvez vous permettre d'acheter le stock, cela ne devrait faire aucune différence parmi les positions que vous possédez.

À emporter

Écrire un appel couvert équivaut à vendre un put nu. Ce n'est pas un gros problème pour les traders d'options expérimentés. Maintenant, ça ne devrait pas être un gros problème pour toi non plus.

Vendre des puts implique le paiement d'une commission; l'appel couvert nécessite de payer deux. Toutes choses égales par ailleurs, vous devriez préférer vendre l'option de vente à une transaction d'achat-vente (achat d'actions et appel d'achat). REMARQUE: Si vous possédez déjà des actions, les frais de négociation sont identiques et la rédaction d'appels est le choix le plus pratique.

IMPORTANT: répété pour souligner.

Deux positions sont équivalentes SI ET SEULEMENT SI les options ont les mêmes sous-jacents, grève et expiration.

Long 100 IBM et un court I BM Appel Nov 200 équivaut à être un raccourci IBM Nov 200 put.

Pendant que vous continuez à échanger des options, vous rencontrerez d'autres positions équivalentes .