Risques liés aux matières premières - Risque réglementaire et de réputation

Dans un précédent article, j'ai donné un aperçu du sujet du risque sur les marchés des produits de base en décrivant la différence entre les risques évalués et non évalués. Cette pièce a donné la vue de 30 000 pieds. Cette offre est une continuation de la série qui examine le risque sur une base granulaire. Les risques réglementaires et de réputation sont deux éléments importants à prendre en compte pour ceux qui négocient sur les marchés physiques des produits de base et les produits dérivés associés.

Le risque réglementaire est le risque qu'une modification de la réglementation du marché ait un impact négatif sur les activités. L'exemple parfait des risques réglementaires est l'augmentation de la surveillance du marché et des réglementations qui ont suivi les problèmes économiques mondiaux de 2008. En raison du renflouement des banques aux États-Unis et en Europe, de nombreuses nouvelles réglementations ont provoqué des changements dans les activités physiques. États-Unis La loi de 2010 sur la réforme et la protection des consommateurs de Dodd-Frank à Wall Street a entraîné une augmentation spectaculaire des coûts de mise en conformité pour les banques et les sociétés opérant dans le secteur des produits de base. De nombreuses entreprises de produits de base physiques ont estimé que ces coûts étaient trop élevés pour être transférés à l'étranger. D'autres ont vendu des segments d'affaires. JP Morgan a vendu ses activités physiques à une société, Mercuria, car les nouvelles réglementations ont rendu les perspectives de négociation des matières premières physiques non rentables.

Aujourd'hui, la majorité des sociétés de négoce de matières premières opèrent en Suisse ou en Asie, où les coûts de la réglementation sont beaucoup plus bas que dans d'autres juridictions.

Il y a toujours un risque que les modifications de la réglementation puissent changer la nature du commerce des produits de base. Un autre exemple de ce type de risque s'est produit dans l'industrie minière aurifère au Venezuela en 2011, lorsque le président Hugo Chavez a signé un décret nationalisant les réserves d'or. De nombreuses sociétés minières aurifères qui avaient investi dans la production d'or au Venezuela ont soudainement vu leurs investissements disparaître entre les mains du gouvernement en place.

Cette modification de la réglementation nationale a touché directement des segments de l'industrie minière mondiale qui avaient investi dans le pays sud-américain, mais elle avait d'autres effets secondaires sur l'industrie minière dans le monde. Le risque a soudainement augmenté sur les investissements dans d'autres pays, si le Venezuela pouvait nationaliser la production, de même que d'autres nations. Le risque réglementaire est présent sur les marchés tous les jours; les gouvernements ont la capacité de changer les règles de base sous lesquelles les entreprises opèrent à tout moment.

Le risque de réputation est le risque que la participation à une activité ou un cas de force majeure découlant d'une activité nuise à la réputation d'une partie à une transaction. Quand il s'agit d'affaires internationales, la réputation est un impératif. Le bilan de performance est souvent un facteur important lors de l'évaluation de la crédibilité des partenaires contractuels.Un exemple de dommage au risque de réputation pourrait être si un producteur d'un produit ou un pays producteur décide de vendre la majorité de la production de marchandises à un commerçant ou à un consommateur à un prix fixe dans le futur. Si le prix venait à augmenter et que le producteur décidait alors soit d'obliger l'acheteur à payer davantage, soit à renier la vente de la marchandise à une autre partie qui paierait plus, cela pourrait nuire à la réputation des vendeurs.

Dans le monde des marchandises, ces types de situations se produisent plus souvent qu'on ne le pense. De nombreux pays producteurs de matières premières ont besoin de financement pour produire des matières premières. Les banques, les financiers et les consommateurs de produits de base fourniront souvent des fonds immédiats dans la promesse de livraison d'un produit une fois produit à l'avenir. Ce type de transaction est un financement avant exportation. Si la partie qui reçoit l'argent ne fonctionne pas en livrant le produit, cela pourrait affecter leur capacité à contracter avec d'autres à l'avenir. Un producteur ou un gouvernement qui ne respecte pas les obligations contractuelles subira souvent des effets de réputation, ce qui l'empêchera d'obtenir des parties contractantes à l'avenir. Un autre exemple de risque de réputation pourrait survenir lorsque les entreprises reçoivent une mauvaise presse en termes d'actions d'entreprises ou de scandales.

Un problème de réputation pourrait mettre une entreprise en faillite. Les risques réglementaires et de réputation sont importants à considérer pour toutes les entreprises du monde entier qui opèrent dans des entreprises de produits de base ou dans n'importe quel domaine du commerce.