Risques liés aux matières premières - Cartographie, modélisation, risques opérationnels

Dans un article précédent, j'ai donné un aperçu du sujet du risque sur les marchés des produits de base. Dans cette partie, j'ai décrit la différence entre les risques évalués et non évalués. Cette pièce a donné la vue de 30 000 pieds. Cette offre est une continuation de la série qui examine le risque sur une base granulaire. Trois risques qui sont très importants pour ceux qui négocient sur les marchés des matières premières sont la cartographie et la modélisation. et les risques opérationnels.

La cartographie du risque peut être compliquée. De nombreux accords de produits ont des composants différents. Parfois, il y a des considérations de financement dans le cadre d'un accord. Parfois, la logistique ou le transport joue un rôle important dans la satisfaction finale de l'affaire. Étant donné que la production de produits de base se déroule souvent à un endroit dans le monde et la consommation dans un autre, les lois, les règles et les règlements gouvernementaux sont une composante importante de nombreuses transactions. Bien sûr, le transfert de la matière première du vendeur à l'acheteur à un prix constitue également un risque. Chaque risque a un coût. Le risque de cartographie est, par conséquent, le risque que la carte de la transaction, de l'initiation au règlement, se déroule de la manière envisagée à la fois par l'acheteur et le vendeur. À titre d'exemple, une transaction de cuivre de pré-exportation entre un acheteur en Chine et un vendeur au Pérou peut impliquer fournir des fonds à l'avance, en appliquant une formule basée sur le marché, et expédier le métal de la nation sud-américaine vers un port d'arrivée sur la côte chinoise.

Cette transaction comporte plusieurs niveaux de risque. Le prix final de la transaction sur le cuivre reflète ces risques. Le risque de cartographie est le risque que l'ensemble de l'opération fonctionne comme les parties l'anticipent. Pensez à l'affaire comme un puzzle fini et les composants comme les pièces qui composent le tout.

Le risque de modélisation est le risque que la tarification, la couverture ou tout modèle quantitatif déforme les résultats anticipés.

La tarification des dérivés est une entreprise mathématique. Les formules, les programmes ou d'autres aspects quantitatifs de la tarification et de la surveillance du risque sont des aspects clés de la rentabilité potentielle d'un accord de produits de base. Une erreur peut transformer un profit en perte. Un mauvais prix peut conduire à un désastre financier. Plus la transaction est importante, plus le risque est grand, car une mauvaise évaluation peut entraîner des résultats amplifiés. À titre d'exemple, considérons une compagnie aérienne qui cherche à couvrir sa consommation de carburant à long terme. Si la compagnie aérienne fait une erreur dans le calcul du prix à terme et qu'elle se situe au-dessus du marché, cette compagnie aérienne paiera pour le carburant qui la place dans une position moins concurrentielle que les autres compagnies aériennes. Les effets d'une position moins compétitive peuvent créer un désastre financier.Une erreur dans la construction d'une courbe à terme sur un spread intra-produit avec une contrepartie pourrait faire perdre des millions à l'une des parties.

Le dernier risque à prendre en compte est le risque opérationnel. C'est le risque qu'un système ou un processus ne fonctionne pas pour soutenir une transaction ou une entreprise. Le risque opérationnel comprend la performance des systèmes informatiques réels, mais il peut également signifier les autres processus nécessaires pour satisfaire aux obligations commerciales.

Si un navire n'est pas en mesure d'accoster dans un port à une date convenue parce que le travail sur papier n'est pas en ordre, cela constituerait un risque opérationnel. L'impossibilité de verser des fonds à une date convenue en raison d'un problème d'instructions ou d'une erreur d'un employé constituerait un problème opérationnel.

La cartographie, la modélisation et le risque opérationnel sont trois niveaux de risque différents dans le secteur des matières premières. La cartographie est un risque qui implique la construction initiale d'une transaction, d'une transaction ou d'un contrat qui définit toutes les responsabilités des parties et les éventualités qui se rapportent à cette transaction. Une cartographie adéquate garantit que les prix sont proportionnels aux risques. La modélisation est associée au risque de tarification de l'opération réelle et de surveillance de celle-ci pendant la durée de la transaction. Le prix initial dépend souvent d'un modèle quantitatif éprouvé et l'évaluation à la valeur de marché pour la marge et le suivi est un aspect important de la gestion des risques.

Le risque opérationnel est le risque d'exécution de la transaction. Dans chaque transaction, chaque partie a la responsabilité de s'acquitter de ses responsabilités opérationnelles.