Système monétaire et accord de Bretton Woods

Le système de Bretton Woods a été une réalisation remarquable de la coordination mondiale. Il a établi le dollar américain comme la monnaie mondiale, prenant le monde de l'étalon-or. Il a créé la Banque mondiale et le Fonds monétaire international. Ces deux organisations mondiales surveilleraient le nouveau système.

Bretton Woods a établi l'Amérique comme la puissance dominante de ces deux organisations et de l'économie mondiale.

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C'est parce qu'il a remplacé l'étalon-or par le dollar américain. Après la signature de l'accord, l'Amérique était le seul pays à pouvoir imprimer des dollars.

L'accord de Bretton Woods

L'accord de Bretton Woods a été créé lors d'une conférence de 1944 de toutes les nations alliées de la Seconde Guerre mondiale. Il a eu lieu à Bretton Woods, New Hampshire. En vertu de l'accord, les pays ont promis que leurs banques centrales maintiendraient des taux de change fixes entre leur monnaie et le dollar. Comment feraient-ils exactement cela? Si la valeur de la monnaie d'un pays devenait trop faible par rapport au dollar, la banque achèterait sa monnaie sur les marchés des changes. Cela diminuerait l'offre, ce qui augmenterait le prix. Si sa devise devenait trop élevée, la banque imprimerait plus. Cela augmenterait l'offre et baisserait son prix.

Les membres du système de Bretton Woods ont convenu d'éviter toute guerre commerciale. Par exemple, ils n'abaisseront pas leurs devises strictement pour augmenter le commerce.

Mais ils pourraient réglementer leur monnaie sous certaines conditions. Par exemple, ils pourraient agir si l'investissement étranger direct commençait à déstabiliser leur économie. Ils pourraient également ajuster leurs valeurs monétaires pour reconstruire après une guerre.

Comment il a remplacé l'étalon-or

Avant Bretton Woods, la plupart des pays suivaient l'étalon-or.

Cela signifiait que chaque pays garantissait qu'il rachèterait sa monnaie pour sa valeur en or. Après Bretton Woods, chaque membre a accepté de racheter sa monnaie pour des dollars US, pas d'or. Pourquoi des dollars? Les États-Unis détenaient les trois quarts de l'approvisionnement mondial en or. Aucune autre monnaie n'avait assez d'or pour la soutenir en remplacement. La valeur du dollar était de 1/35 d'once d'or. Bretton Woods a permis au monde de passer lentement d'un étalon-or à un étalon-dollar américain.

Le dollar était devenu un substitut à l'or. En conséquence, la valeur du dollar a commencé à augmenter par rapport aux autres devises. Il y avait plus de demande pour cela, même si sa valeur en or restait la même. Cet écart de valeur a planté les graines de l'effondrement du système de Bretton Woods trois décennies plus tard.

Pourquoi cela était-il nécessaire?

Jusqu'à la Première Guerre mondiale, la plupart des pays étaient sur l'étalon-or. Mais ils sont partis pour imprimer la monnaie nécessaire pour payer leurs frais de guerre.Cela a provoqué une hyperinflation, car l'offre d'argent a submergé la demande. La valeur de l'argent a tellement chuté que, dans certains cas, les gens avaient besoin de brouettes pleines d'argent pour acheter une miche de pain. Après la guerre, les pays sont revenus à la sécurité de l'étalon-or.

Tout s'est bien passé jusqu'à la Grande Dépression. Après le krach boursier de 1929, les investisseurs se sont tournés vers le trading forex et les matières premières. Il a fait grimper le prix de l'or, ce qui a incité les gens à racheter leurs dollars pour l'or. La Réserve fédérale a fait empirer les choses en défendant la réserve d'or de la nation en augmentant les taux d'intérêt. Il n'est pas étonnant que les pays étaient prêts à abandonner une norme d'or pur.

Le système de Bretton Woods a donné aux nations plus de flexibilité qu'une stricte adhésion à l'étalon-or, mais moins de volatilité qu'aucune norme du tout. Un pays membre conservait la possibilité de modifier la valeur de sa monnaie si nécessaire pour corriger un «déséquilibre fondamental» de son solde de compte courant. (Source: "Bretton Woods", Benjamin Cohen. "Une brève histoire de Bretton Woods", Time.)

Rôle du FMI et de la Banque mondiale

Le système de Bretton Woods n'aurait pas pu fonctionner sans le FMI.

C'est parce que les pays membres avaient besoin d'eux pour les renflouer si la valeur de leur monnaie devenait trop faible. Ils auraient besoin d'une sorte de banque centrale mondiale à laquelle ils pourraient emprunter au cas où ils auraient besoin d'ajuster la valeur de leur monnaie, et n'avaient pas les fonds eux-mêmes. Autrement, ils feraient simplement des barrières commerciales ou augmenteraient les taux d'intérêt.

Les pays de Bretton Woods ont décidé de ne pas donner au FMI le pouvoir d'une banque centrale mondiale, d'imprimer de l'argent en cas de besoin. Au lieu de cela, ils ont accepté de contribuer à un pool fixe de devises nationales et d'or détenu par le FMI. Chaque membre du système de Bretton Woods avait alors le droit d'emprunter ce dont il avait besoin, dans les limites de ses contributions. Le FMI était également responsable de l'application de l'accord de Bretton Woods.

La Banque mondiale, malgré son nom, n'était pas la banque centrale mondiale. Au moment de l'accord de Bretton Woods, la Banque mondiale a été créée pour prêter aux pays européens dévastés par la Seconde Guerre mondiale. L'objectif de la Banque mondiale est maintenant de prêter de l'argent à des projets de développement économique dans les pays émergents.

L'effondrement du système de Bretton Woods

En 1971, les États-Unis souffraient d'une stagflation massive. C'est une combinaison mortelle d'inflation et de récession. C'était en partie le résultat du rôle du dollar en tant que monnaie mondiale. En réponse, le président Nixon a commencé à déflater la valeur du dollar en or. Nixon a réévalué le dollar à 1/38 d'once d'or, puis 1/42 d'once.

Mais le plan a échoué. Il a créé une course sur les réserves d'or des États-Unis à Fort Knox que les gens ont racheté leurs dollars rapidement dévaluation pour l'or. En 1973, Nixon décrocha complètement la valeur du dollar de l'or. Sans contrôle des prix, l'or a rapidement atteint 120 $ l'once sur le marché libre. Le système de Bretton Woods était terminé.(Source: "Fuss Over Dollar Devaluation", Time, 4 octobre 1971.)