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L'économie vénézuélienne se dégrade rapidement à la suite du décès de l'ancien président Hugo Chavez. Malgré l'augmentation des protestations et l'inflation galopante, les marchés obligataires du pays restent très performants. Le gouvernement continue d'effectuer des paiements d'obligations de plusieurs milliards de dollars aux investisseurs alors même que ses citoyens font la queue pour les nécessités - une énigme qui laisse perplexes de nombreux experts.
Dans cet article, nous examinerons la crise économique qui s'aggrave au Venezuela et les raisons pour lesquelles le pays continue de payer sa dette souveraine.
Forte histoire de remboursement
Le Venezuela a toujours fourni des rendements exceptionnels aux détenteurs d'obligations. Selon Bloomberg, les obligations du pays ont retourné un total de 517 pour cent au cours des 17 années depuis Hugo Chavez est entré en fonction et offrent un rendement attrayant de 26 pour cent aujourd'hui. Cette performance fait du Venezuela l'un des marchés obligataires les plus performants de la région, malgré les énormes bouleversements politiques et sociaux auxquels il a été confronté.
La direction a déclaré que le remboursement de la dette est la chose honorable à faire et évite les conditions attachées aux renflouements, aux renflouements et aux défaillances par le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale. De nombreux pays d'Amérique latine critiquent ces organisations en raison de la manière dont les crises passées ont été traitées dans le monde entier.
Après tout, ils insistent souvent sur des mesures d'austérité politiquement difficiles pour les dirigeants historiquement socialistes.
L'aggravation de la crise au Venezuela
La crise économique vénézuélienne s'est considérablement aggravée après la mort d'Hugo Chavez. Après la prise du pouvoir par Nicolas Maduro, il a rapidement agi pour faire taire l'opposition en essayant de dissoudre l'Assemblée nationale et de réprimer les manifestations qui se déroulaient dans tout le pays.
Le procureur général, Luisa Ortega Diaz, et le ministre de la Défense, le général Vladimir Padrino Lopez, sont restés silencieux au début, mais se sont depuis exprimés davantage en opposition possible.
Le 19 juin 2017, les ministres des Affaires étrangères d'Amérique latine se sont réunis au Mexique pour discuter d'une réponse à l'aggravation de la crise. La réponse des voisins du pays pourrait accélérer le départ de Maduro du pouvoir, mais le calme de la transition dépendra de la mesure dans laquelle les autorités gouvernementales et les forces de sécurité seront disposées à le maintenir au pouvoir. Et cela dépendra en grande partie du procureur général Diaz et du général Lopez.
Entre-temps, le déclin économique du pays s'est accéléré. L'effondrement du pétrole brut en 2014 a déclenché une crise qui s'est aggravée alors que le leadership du pays a nationalisé de grandes parties de l'économie et émis de plus en plus de bolivars pour stimuler les dépenses.Avec seulement 12 milliards de dollars de réserves en devises fortes, le pays se rapproche rapidement d'une crise où il manquera littéralement d'argent pour financer les services humains de base et, éventuellement, les remboursements de la dette.
Solutions potentielles à la crise
Le Venezuela pourrait connaître de graves difficultés financières étant donné le manque de monnaie forte dans les réserves et les prochains paiements de dettes dus aux créanciers, mais il existe plusieurs raisons pour lesquelles le pays continue de payer ses dettes. voies d'accès pour éviter les défaillances.
La solution la plus évidente à la crise serait un rebond des prix du pétrole brut, qui pourrait rapidement redresser les finances du pays. Avec des prix qui commencent déjà à se redresser, les dirigeants du pays pourraient être tentés de résister pour éviter les répercussions d'un défaut. Après tout, un défaut pourrait accentuer la compression des liquidités du pays en déclenchant une action en justice de la part des créanciers, ce qui pourrait nuire à sa capacité d'exporter du pétrole brut et de générer des revenus.
Le Venezuela pourrait également améliorer sa situation financière en levant des capitaux supplémentaires par le biais de transactions privées comme la récente avec Goldman Sachs. La banque d'investissement emblématique a payé environ 865 millions de dollars pour 2 dollars. 8 milliards d'obligations émises par la compagnie pétrolière publique Petroleos de Venezuela SA et le gouvernement. Ces problèmes pourraient être attrayants dans le contexte actuel de faible rendement et constituer un prêt-relais jusqu'à la reprise des prix du pétrole brut.
Devriez-vous investir?
Les investisseurs institutionnels peuvent acheter directement des obligations vénézuéliennes individuelles, mais les investisseurs individuels peuvent envisager des fonds négociés en bourse (ETF). Ces fonds fournissent aux investisseurs un portefeuille diversifié d'obligations plutôt qu'une obligation individuelle susceptible de connaître des problèmes spécifiques à un pays, voire à un problème particulier. Bien sûr, l'inconvénient est que ces fonds ne fournissent pas une exposition directe à une obligation ou un pays en particulier.
Les FNB les plus populaires détenant des obligations vénézuéliennes sont:
- FNB iShares JPMorgan USD obligations émergentes (EMB)
- VanEck Vectors FNB d'obligations à rendement élevé des marchés émergents (HYEM)
Il est important de garder à l'esprit que le Venezuela pourrait très bien défaut sur sa dette souveraine. En fait, les rendements élevés et les prix bas suggèrent que le marché voit un éventuel défaut comme susceptible de se produire. Les investisseurs dans ces fonds pourraient subir des pertes si cela se produit, bien que la diversification des fonds atténue l'impact.
The Bottom Line
La crise économique du Venezuela s'est considérablement aggravée depuis la mort de Hugo Chavez, mais le pays continue à payer ses dettes souveraines. Il y a plusieurs raisons pour lesquelles le pays insiste sur la priorisation du remboursement de la dette, y compris la possibilité d'une reprise des prix du pétrole brut et les complications associées à un défaut. Les investisseurs intéressés à acquérir une exposition peuvent le faire le plus facilement grâce à des fonds négociés en bourse axés sur les marchés émergents.
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