Ce que les faibles produits signifient pour les marchés émergents

Les prix des produits de base ont fortement baissé en 2015 et 2016, en raison du ralentissement économique de la Chine et de la hausse de la valeur du dollar américain. Avec l'augmentation de la production de pétrole brut et de produits agricoles, les prix devraient rester faibles dans un avenir prévisible, alors que l'économie mondiale peine à reprendre le dessus. Les investisseurs s'intéressent à ces tendances tant au niveau des matières premières que des pays exposés aux matières premières.

Dans cet article, nous examinerons ce que les faibles prix des matières premières signifient pour de nombreuses économies de marché émergentes qui en dépendent.

Détermination de l'exposition aux matières premières

Les investisseurs internationaux ont tendance à regrouper les marchés émergents dans le même panier, mais leur exposition aux matières premières varie considérablement. Des pays comme le Brésil ont une exposition substantielle aux matières premières allant du pétrole brut obtenu par l'intermédiaire de son Petrobras quasi-gouvernemental au minerai de fer produit par des sociétés cotées en milliards de dollars comme Vale SA. Mais d'autres pays, comme l'Inde, sont mieux connus pour leurs prouesses technologiques que les produits de base.

Les investisseurs internationaux devraient examiner attentivement leurs avoirs sur les marchés émergents lorsqu'ils déterminent l'exposition qu'ils ont aux matières premières. Le moyen le plus simple d'analyser l'exposition est d'examiner les avoirs des fonds négociés en bourse («FNB») des pays pour voir quelle part est attribuée aux matériaux de base par rapport aux autres industries.

Souvent, ces données peuvent facilement être trouvées dans le prospectus ou le site Web d'un fonds ou sur des sites Web tiers comme ETFdb. com ou ETF. com.

Analyse de la performance des produits

Tous les produits ne doivent pas être traités de la même manière, car chacun a une dynamique d'offre et de demande différente à différents moments. Par exemple, le canola et l'éthanol ont tous deux été très performants entre la mi-2014 et la mi-2015, malgré la baisse généralisée de nombreux autres produits de base comme le pétrole brut et les métaux précieux.

Il existe également des différences de performance entre les classes de produits, telles que l'énergie, l'agriculture ou les métaux, en fonction de divers facteurs macroéconomiques.

Les investisseurs internationaux devraient examiner attentivement leur exposition à des produits spécifiques, ainsi qu'aux matières premières en général. Bien que cette dynamique puisse être plus difficile à déterminer, la composante actions de nombreux FNB nationaux donne une idée de l'exposition spécifique aux matières premières. Un investisseur pourrait se tourner vers le FNB iShares MSCI Brazil (EWZ) et voir que Petrobras représente environ 3,77% de l'allocation totale, ce qui signifie que l'exposition au pétrole brut est relativement élevée.

Exposition de produits de couverture de couverture

Les investisseurs internationaux qui cherchent à aborder l'exposition aux matières premières dans la composante émergente de leurs portefeuilles ont de nombreuses options.La première option consiste simplement à vendre une exposition à des actions des marchés émergents axés sur les produits de base afin de réduire leur exposition. Bien que cela puisse effectivement réduire l'exposition future, la vente d'actions peut générer des impôts sur les gains en capital et arriver à un moment inopportun.

Les investisseurs qui ne cherchent pas à vendre leurs positions pourraient plutôt envisager d'acheter des options d'achat d'actions pour couvrir leur exposition. En achetant des options de vente, les investisseurs peuvent établir un plancher pour leur position et compenser toute perte future sans avoir à vendre la position en actions.

L'avantage est qu'aucun impôt sur les gains en capital n'est encouru et qu'il y a peu de risque de manquer une reprise inattendue des prix des produits de base, même si une légère prime est payée.

En général, la plupart des conseillers financiers ne recommandent qu'une exposition modeste aux produits directs et à la diversification dans les marchés émergents et développés. Les investisseurs qui restent diversifiés courent moins de risques associés à la baisse d'un seul produit ou pays dépendant des matières premières et ont tendance à réaliser des rendements ajustés au risque plus élevés au fil du temps.

Principaux points à retenir

• Les prix des matières premières ont un impact important sur certains marchés émergents, ce qui pourrait à son tour avoir un impact sur les portefeuilles des investisseurs internationaux.
• Les investisseurs devraient commencer par évaluer leur exposition aux marchés émergents, puis déterminer quels produits ont le plus d'impact.
• Il existe plusieurs façons de se prémunir contre les baisses, y compris les ventes à découvert ou l'achat d'options de vente pour compenser les pertes.
• Les investisseurs devraient examiner attentivement toutes leurs options avant de prendre une décision afin d'améliorer leurs rendements ajustés au risque à long terme.