Comparaison des actifs tactiques et des fonds indiciels

L'allocation d'actifs tactique est un style d'investissement dans lequel les trois principales classes d'actifs (actions, obligations et liquidités) sont activement équilibrées et ajustées avec l'intention de maximiser le rendement du portefeuille et de minimiser le risque par rapport à un indice de référence. tel qu'un index.

Ce style d'investissement diffère de celui de l'analyse technique et de l'analyse fondamentale dans la mesure où il se concentre principalement sur l'allocation d'actifs et accessoirement sur la sélection des investissements.

Pourquoi la répartition de l'actif l'emporte sur la sélection des placements

Les investisseurs et les conseillers financiers qui choisissent d'investir en utilisant la répartition tactique des actifs examinent la «situation dans son ensemble». Ils souscrivent probablement à la théorie du portefeuille moderne, qui stipule essentiellement que la répartition de l'actif a un impact plus important sur le rendement du portefeuille et le risque de marché que la sélection individuelle des placements.

Vous n'avez pas besoin d'être un statisticien pour comprendre le principe de base de l'allocation d'actifs tactique. Imaginez un investisseur fondamental qui a fait un bon travail de recherche et d'analyse. Peut-être qu'ils ont un portefeuille de 20 actions qui a toujours égalé ou surpassé les fonds indiciels S & P 500 pendant trois années consécutives. Ce serait bien, non?

Pour répondre à la question, considérons ce scénario: Au cours de la période de trois ans du début de 1997 jusqu'à la fin de 1999, de nombreux investisseurs ont trouvé facile de surpasser le S & P 500. Cependant, au cours de la période de 10 ans De janvier 2000 à décembre 2009, même un solide portefeuille d'actions aurait eu un rendement d'environ 0, 00% et aurait été surclassé même par la combinaison la plus prudente d'actions, d'obligations et de liquidités.

Le fait est que l'allocation d'actifs est le facteur le plus déterminant dans la performance du portefeuille total , en particulier sur de longues périodes. Par conséquent, un investisseur peut être médiocre dans la sélection des investissements mais bien dans la répartition tactique des actifs et avoir une meilleure performance, comparé aux investisseurs techniques et fondamentaux qui peuvent être bons dans la sélection des investissements mais qui ont un mauvais timing.

Comment être tactique: pondération neutre, surpondération et sous-pondération

L'investisseur qui utilise la répartition tactique des actifs, par exemple, peut arriver à une combinaison prudente d'actifs adaptés à leur tolérance au risque et à leurs objectifs de placement. Si cet investisseur choisit une allocation de portefeuille modérée, il peut cibler 65% d'actions, 30% d'obligations et 5% d'espèces.

La partie de ce style d'investissement qui le rend tactique est que l'allocation changera en fonction des conditions économiques et du marché en vigueur (ou prévu). Selon ces conditions et les objectifs de l'investisseur, l'allocation à un actif particulier (ou à plus d'un actif) peut être neutre, surpondérée ou sous-pondérée.

Par exemple, considérons l'allocation 65/30/5 donnée ci-dessus. Cela peut être considéré comme l'allocation cible de l'investisseur; tous les actifs sont «pondérés en fonction de la neutralité». Supposons maintenant que les conditions du marché et de l'économie ont changé et que les valorisations pour les actions deviennent relativement élevées et qu'un marché haussier semble être en phase de maturité. L'investisseur pense maintenant que les actions sont surévaluées et qu'un environnement négatif est proche. L'investisseur peut alors décider de commencer à s'éloigner du risque de marché et d'adopter une composition d'actifs plus prudente, comme des actions à 50%, des obligations à 40% et des liquidités à 10%.

Dans ce scénario, l'investisseur a sous-pondéré les actions et les obligations surpondérées et les liquidités. Cette réduction du risque peut se poursuivre par étapes, car il semble qu'un nouveau marché baissier et la récession se rapprochent. L'investisseur peut tenter d'être presque complètement en obligations et en espèces au moment où les conditions du marché baissier sont évidentes. À ce moment-là, l'allocateur tactique d'actifs envisagera d'ajouter lentement à ses positions d'actions pour être prêt pour le prochain marché haussier.

Il est important de noter que l'allocation d'actifs tactique diffère du timing absolu du marché parce que la méthode est lente, délibérée et méthodique, alors que le timing implique souvent des échanges plus fréquents et plus spéculatifs. La répartition tactique de l'actif est un style de placement actif qui comporte des placements passifs et des qualités d'achat et de conservation, car l'investisseur n'abandonne pas nécessairement les types d'actifs ou les placements, mais modifie plutôt les pondérations ou les pourcentages.

Utilisation des fonds indiciels, des fonds sectoriels et des FNB pour la répartition tactique de l'actif

Les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse (FNB) constituent de bons types de placement pour l'allocataire tactique car, encore une fois, les investissements eux-mêmes. C'est une sorte de grande image, la forêt-avant-les-arbres, si vous voulez. Par exemple, l'investisseur en fonds communs de placement peut simplement choisir des fonds indiciels, des fonds indiciels obligataires et des fonds monétaires, plutôt que de constituer un portefeuille de titres individuels. Les types et catégories de fonds spécifiques pour les actions peuvent également être simples avec des catégories telles que les actions à grande capitalisation, les actions étrangères, les actions à petite capitalisation et / ou les fonds sectoriels et les FNB.

Lorsque des secteurs sont sélectionnés, l'allocateur d'actifs tactique peut choisir des secteurs qui, selon lui, seront performants dans un proche avenir et à moyen terme. Par exemple, si l'investisseur estime que l'immobilier, la santé et les services publics peuvent avoir des rendements supérieurs à ceux d'autres secteurs au cours des prochains mois ou des quelques années à venir, ils peuvent acheter des FNB dans ces secteurs respectifs.

Exemple d'allocation de fonds indiciels et de FNB

L'allocateur tactique utilisera souvent les fonds indiciels et les FNB pour constituer un portefeuille parce que l'investisseur souhaite gérer la catégorie d'actif et contrôler les placements sous-jacents et éviter le risque de dérive et de stock chevauchement qui peut résulter de l'utilisation de fonds gérés activement. En substance, l'investisseur crée son propre alpha.

Voici un exemple de portefeuille utilisant des fonds indiciels et des FNB

65% Actions:

25% Indice S & P 500
15% Indice des actions étrangères (MSCI)
10% Indice Russell 2000
5 % Secteur immobilier FNB
5% FNB secteur santé
5% FNB secteur des services publics

30% Obligations:

10% Indice des obligations à court terme
10% Obligations protégées contre l'inflation (TIPS) Indice
10% Indice des obligations à moyen terme

5% Trésorerie:

5% Fonds du marché monétaire

Les allocations ci-dessus illustrent un exemple de répartition cible pour un investisseur modéré.Pour modifier les pondérations, l'allocateur d'actifs tactique peut augmenter ou diminuer les pourcentages d'allocation dans certaines zones afin de refléter les attentes de l'investisseur à l'égard des conditions économiques et du marché à court terme. L'investisseur peut également choisir d'alterner d'autres secteurs, tels que l'énergie (ressources naturelles) et les métaux précieux.

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