Qu'est-ce qu'un conseiller en placement inscrit ou une AIR?

Un conseiller en placement inscrit, ou RIA, est une «personne ou entreprise qui, en contrepartie, fournit des conseils, fait des recommandations, publie des rapports ou fournit des analyses sur des titres, soit directement ou par des publications »selon The Investment Advisers Act de 1940. En règle générale, une RIA est une société à responsabilité limitée, société en commandite, ou autre entité commerciale qui a été enregistrée par les voies appropriées, soumis les formulaires nécessaires, et approuvé par le organisme de réglementation qui le supervisera; soit la Securities and Exchange Commission, soit l'un des nombreux États, selon les conditions et circonstances spécifiques de l'entreprise elle-même, y compris ses actifs sous gestion et le nombre de juridictions dans lesquelles elle opère.

Chaque conseiller en placement inscrit est représenté par des hommes et des femmes qui satisfont à toutes les exigences en matière de permis ou d'examen imposées par l'organisme de réglementation qui supervise l'entreprise elle-même, soit la série 65 ou la série 66 + la série 7. Parfois, ces exigences peuvent être levées lorsque la personne possède une certification professionnelle avancée, comme un analyste financier agréé, ou CFA. Dans le cas d'AIR indépendantes, le représentant est souvent le propriétaire ou le partenaire de l'entreprise elle-même. Pour les grandes institutions financières, l'AIR est très probablement une filiale de la société mère.

L'un des facteurs qui différencient les conseillers en placement inscrits des autres sociétés est le fait qu'ils sont liés par une obligation fiduciaire. C'est la norme de soins la plus élevée dans le système juridique américain et exige que la RIA place toujours l'intérêt du client au-dessus du sien.

Il s'agit d'une règle beaucoup plus stricte que la norme de «convenance» à laquelle les courtiers en valeurs mobilières sont tenus sur des comptes imposables.

Comment un conseiller en placement inscrit fonctionne-t-il dans le monde réel?

Autrefois, un conseiller en placement inscrit avait probablement un gestionnaire d'actifs hautement qualifié qui pouvait investir de l'argent dans des actions individuelles, des obligations, des FPI et d'autres titres sans avoir à sous-traiter le travail à un tiers. un homme ou une femme ayant les connaissances et l'expérience suffisantes pour s'asseoir derrière un bureau toute la journée et analyser les bilans, les états financiers, les rapports annuels et les formulaires 10-K, les déclarations de procuration et autres divulgations pour déterminer quelles opportunités représentent le meilleur risque à long terme; les probabilités corrigées de fournir de bons rendements aux clients.

Ces derniers temps, une rapide enquête sur l'industrie semble révéler que seul un faible pourcentage d'AIR a ce rôle. En fait, dans mon cas, je répartis les conseillers en placement inscrits en plusieurs catégories en fonction de la fonction principale qu'ils assument, soit les sociétés de gestion d'actifs et les conseillers en placements traditionnels ou les planificateurs financiers.

Les sociétés de gestion d'actifs organisées en tant que conseillers en placement agréés

Ce sont les investisseurs honnêtes qui investissent de l'argent dans les titres finaux comme les actions et les obligations individuelles; les gens lisant les dépôts de 10-K et regardant les machines Bloomberg. Ils peuvent gérer des portefeuilles directement pour les clients dans des comptes privés en échange d'une sorte de frais ou de compensation, ils peuvent parrainer ou gérer des fonds communs de placement, des fonds indiciels et des fonds négociés en bourse, ils peuvent gérer des fonds spéculatifs. Généralement, ils ne participent pas à la planification financière ou à la gestion de patrimoine en soi. Leur travail consiste à prendre une pile d'argent et de le mettre au travail dans les titres finaux en fonction d'un mandat d'investissement.

Toutes les sociétés de gestion d'actifs ne sont pas organisées en tant que conseillers en placements agréés, mais plusieurs des plus respectées le sont.

Kennon-Green & Co. est une société de gestion d'actifs qui conçoit, construit, surveille et entretient des portefeuilles sur mesure pour des particuliers, des familles et des institutions fortunés et fortunés d'au moins 500 000 $. des actifs investissables qui veulent mettre leur richesse au travail avec le capital de ma propre famille. Nous prévoyons que les clients détiendront ces portefeuilles personnalisés d'actions, d'obligations et d'autres titres dans leur propre compte de dépôt. Les autres sociétés de gestion d'actifs comprennent Franklin Templeton, Vanguard, PIMCO et BlackRock, pour n'en nommer que quelques-unes.

Pour en savoir plus, lisez mon article sur les sociétés de gestion d'actifs.

Conseillers en investissement traditionnels et planificateurs financiers organisés en tant que conseillers en placement agréés

Une grande partie de l'industrie de l'AIR est composée d'hommes et de femmes qui s'assoient avec des personnes et des familles, déterminent ce dont ils ont besoin. une allocation d'actifs.

Le conseiller en placement cherche à jouer un rôle central dans les besoins de planification du patrimoine du client, notamment en aidant à gérer les exigences de distribution obligatoire sur les comptes de retraite ou à trouver le bon plan d'épargne-études. Ils sont là pour tenir la main du client pendant les accidents boursiers. Certains conseillers en placement dans ce moule peuvent avoir des relations avec d'autres spécialistes, tels que les avocats fiscalistes et les comptables fiscaux, qui peuvent aider les clients à structurer les fiducies familiales ou réduire les charges fiscales successorales grâce à une planification minutieuse.

Ces conseillers en placement ont souvent le pouvoir discrétionnaire d'investir les actifs des clients mais, au lieu de gérer les actifs eux-mêmes, ils confient le travail aux sociétés de gestion en leur faisant acheter des fonds mutuels, des fonds indiciels et des fonds négociés en bourse. , dans le cas des clients fortunés, ouvrir des comptes gérés individuellement avec la société de gestion d'actifs par l'intermédiaire d'une plate-forme de gestion d'actifs tierce auprès d'un dépositaire mondial. Au cours des dernières années, un certain nombre de conseillers en placement engagés dans ce type d'entreprise ont commencé à considérer l'impartition de la gestion d'actifs comme une «meilleure pratique» afin de pouvoir se concentrer sur les besoins du client et non gérer l'argent. La question de savoir si le niveau supplémentaire de frais est justifiable dépend du client.

Le fait que certaines sociétés de gestion d'actifs disposent également de leurs propres activités de conseil dans ce domaine, qui oriente ensuite les clients vers les produits et services de gestion d'actifs de la société, rend encore plus déroutant pour les nouveaux investisseurs; deux unités opérationnelles séparées et distinctes. Vanguard, J. P. Morgan et UBS en sont des exemples. Ajoutant encore plus de confusion est le fait que, parfois, il peut sembler que ce soit le cas quand ce n'est pas le cas. Prenez, par exemple, un célèbre conseiller en placement enregistré de la côte Est qui s'adresse aux super-riches. C'est vraiment une société de gestion d'actifs. Il exige habituellement un taux uniforme de 50% sur les capitaux propres investis pour tous les soldes de clients sous gestion et exige un investissement minimum de 5 à 10 millions de dollars pour établir un compte. Il parraine également quelques fonds communs de placement ouverts au grand public ou achetés par d'autres conseillers en placement pour le compte de leurs clients. Ces fonds, qui se sont comportés de manière satisfaisante pendant de longues périodes, paient des frais de gestion de 1,25% à l'entreprise. Cette entreprise aura parfois ses propres clients privés acheter des actions du fonds commun de placement. La différence ici est, parce que le fonds commun de placement est géré par les mêmes personnes qui gèrent les comptes privés, c'est vraiment un moyen pour eux d'aider leurs clients à économiser de l'argent, réduisant de 0. 25% par an les coûts. 50% de frais sur la partie d'un compte privé investi dans les fonds exclusifs.

Les courtiers en valeurs mobilières ne sont pas des conseillers en placement

Souvent, les nouveaux investisseurs ne parviennent pas à comprendre que les maisons de courtage régionales comme Edward Jones sont des courtiers et non des conseillers en placement inscrits. Cela signifie que même si vous faites référence à votre courtier en valeurs mobilières en tant que conseiller en placement, ce n'est pas la même chose. Ces courtiers ne sont pas tenus au même devoir fiduciaire que les RIA sur les comptes imposables. En outre, de nombreuses RIA fonctionnent selon un modèle de facturation unique, ce qui signifie que leurs revenus sont générés par les commissions sur les actifs sous gestion, les frais fixes, les honoraires horaires ou autres frais (pour en savoir plus, lire

>). En revanche, la plupart des courtiers gagnent de l'argent en réalisant des bénéfices sur les commissions, en incitant les clients à acheter des fonds mutuels avec des charges de vente, en gagnant des ristournes sur les rentes qu'ils peuvent convaincre le client d'acheter, etc. J'embauchais une RIA pour gérer l'argent de ma famille Si je n'étais pas directeur général de Kennon-Green & Co., que rechercherais-je si je cherchais un conseiller en placement inscrit pour gérer les placements de ma famille? J'ai abordé cela un peu dans Que chercher dans votre recherche d'un conseiller en placement inscrit, mais ma réponse personnelle comprend ce qui suit: Je voudrais trouver une RIA qui fonctionne uniquement sur la base des frais, comme je le crois réduit considérablement les conflits d'intérêts. Je veux qu'ils choisissent des investissements basés sur ce qui est bon pour moi, pas parce qu'ils sont payés pour pousser un fonds particulier ou un produit sur moi.

Je voudrais trouver un RIA qui était une société de gestion d'actifs réelle, donc c'était moi et les représentants de l'entreprise à la table sans intermédiaire et pas de double couche de frais, sauf dans de rares cas (e.g. , les petits comptes qui n'ont pas l'échelle pour les actions ou les obligations individuelles ou l'utilisation occasionnelle d'une approche de panier dans certaines industries, telles que les produits pharmaceutiques, lorsque l'industrie semble nettement sous-évalué).

Je voudrais que les propriétaires et le personnel de la RIA aient un montant respectable de l'argent de leur propre famille investi dans des titres similaires et, dans certains cas, les mêmes stratégies que celles utilisées pour mon capital.

• Je voudrais que les propriétaires et le personnel de la RIA soient riches indépendamment, idéalement avec des antécédents dans le domaine des affaires ou de la finance.
• Je voudrais que la RIA ait des frais raisonnables. Pour moi, cela signifie à l'extrémité supérieure absolue, le plus que je serais prêt à payer dans des circonstances ordinaires serait 1. 50% des actifs sous gestion par an à moins de traiter avec des petits comptes qui ne peuvent pas être facilement pris en charge. Pour certaines stratégies, telles que les comptes indiciels privés gérés passivement, je voudrais que les frais soient considérablement plus bas, peut-être aussi bas que 0,25%, mais les 1,50% seraient ma limite supérieure si je mettais plus d'un demi-million dollars pour travailler, sauf dans les cas où la RIA était prête à gérer sur la base de la performance, ne recevant pas d'argent à moins que je gagne de l'argent, mais obtenant une réduction du bénéfice si je réalisais un bénéfice.
• Je voudrais des lettres trimestrielles des gestionnaires de portefeuille de la RIA détaillant leurs pensées actuelles.
• Je voudrais que la RIA soit prête à fermer la porte à de nouveaux clients quand les affaires étaient rares si leur total des actifs sous gestion devenait suffisamment important pour que cela pose un problème pour trouver et tirer parti des nouvelles opportunités.
• Je voudrais être en mesure d'adapter mon portefeuille à mes propres circonstances.
• Je voudrais que mes actifs soient détenus par un dépositaire tiers, comme un service de fiducie bancaire, qui impose des frais de garde raisonnables et dont le bilan est solide.
• Je traiterais avec mes avocats, mes spécialistes en fiscalité et d'autres besoins de planification séparément, en faisant travailler mon équipe.
• N'oubliez pas de retirer le formulaire ADV sur tout conseiller en placement inscrit que vous envisagez
• Vous allez également vouloir retirer le formulaire ADV de la RIA, qui divulgue toutes sortes d'informations sur les pratiques commerciales de l'entreprise, le système éducatif. et l'expérience professionnelle des décideurs, que des représentants aient ou non participé à certains événements (p. ex., faillite ou sanctions pour fraude), les honoraires typiques, les points d'escompte pour les escomptes de frais, les modalités de facturation et bien plus encore. Par exemple, certaines entreprises pourraient offrir une réduction significative des tarifs publiés pour les universités ou les institutions religieuses. Une RIA pourrait facturer les clients trimestriellement, à l'avance, en fonction d'un instantané de la valeur de liquidation nette de leur compte le premier jour du trimestre tandis qu'une autre pourrait facturer des arriérés pour les services déjà rendus à la fin de chaque trimestre en utilisant la moyenne quotidienne pondérée. méthode d'équilibre.