Fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale: Fonctionnement

Définition: La fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale est la façon dont la banque centrale des États-Unis prête de l'argent à ses banques membres. On l'appelle aussi l'utilisation du crédit par la Fed. Les banques prennent ces prêts de nuit pour s'assurer qu'ils peuvent satisfaire à l'exigence de réserve quand ils ferment chaque nuit. Depuis 1980, n'importe quelle banque, y compris les banques étrangères, peut emprunter à la fenêtre d'escompte de la Fed.

Fonctionnement

Les banques emprunteuses doivent fournir des garanties à la Fed en échange du prêt.

Ces sûretés peuvent comprendre des bons du Trésor, des obligations et des billets américains, des titres d'État et d'administration locale, des prêts hypothécaires AAA, des prêts à la consommation et des prêts commerciaux. En 1999, la Réserve fédérale a également accepté des certificats de dépôt (CD) et des titres adossés à des créances hypothécaires notés AAA.

La Fed leur facture le taux d'actualisation de la Fed. C'est 0. 5% plus élevé que le taux d'intérêt qu'ils se facturent pour l'emprunt au jour le jour, le taux des fonds fédéraux. La Fed augmente son propre taux car elle préfère que les banques empruntent les unes aux autres. Voici le taux d'actualisation actuel.

En conséquence, une banque évite autant que possible d'utiliser la fenêtre de remise. C'est un signe qu'il y a quelque chose qui ne va pas si elle ne peut obtenir des prêts d'autres banques. Il est perçu comme désespéré s'il est obligé de payer le taux le plus élevé de la Fed pour obtenir un prêt. Cela rend les autres banques encore moins susceptibles de lui prêter à l'avenir. Pour en savoir plus, voir Stigmatisation de la fenêtre de remise.

La Fed utilise la fenêtre de réduction pour fournir un dernier recours pour les prêts. Il utilise également la fenêtre et ses autres outils pour mettre en œuvre la politique monétaire. Par exemple, il augmente le taux d'actualisation lorsqu'il veut réduire la masse monétaire. Il augmente généralement le taux des fonds fédéraux en même temps. Cela donne aux banques moins d'argent à prêter, ce qui ralentit la croissance économique.

C'est ce qu'on appelle la politique monétaire restrictive, et il est utilisé pour lutter contre l'inflation.

Le contraire est la politique monétaire expansionniste, utilisée pour stimuler la croissance. Pour ce faire, la Fed abaisse la décote et les taux des fonds fédéraux. Cela augmente la masse monétaire. Cela donne plus d'argent aux banques pour prêter.

La Fed dispose de nombreux autres outils pour étendre ou contraindre les prêts bancaires. Son outil le plus utilisé est celui des opérations d'open market. Pour élargir les prêts, il achète les titres de la banque. Il les remplace par un crédit sur le bilan d'une banque. Cela donne plus d'argent à la banque pour prêter. Pour limiter les prêts, la Fed remplace les liquidités de la banque par des titres. La banque n'a pas le choix quand la Fed veut vendre des titres. L'assouplissement quantitatif est une expansion massive des opérations d'open market. Pendant la crise financière, la Fed a également créé de nombreux autres outils innovants.

La Fed relève et baisse ses taux via son Federal Open Market Committee (FOMC), le directeur des opérations de la Fed. Il se réunit huit fois par an. Voici le calendrier des réunions du FOMC avec un résumé des actions récentes.

Historique de la fenêtre des remises

Lorsque la Fed a été créée en 1913, la fenêtre des remises était son principal outil. Il fournit une soupape de sécurité nécessaire en cas d'urgence.

Par exemple, pendant la crise de l'an 2000 et encore après les attaques du 11 septembre, la Fed a assoupli ses contraintes pour s'assurer que les banques avaient beaucoup d'argent.

À l'époque, la Fed exigeait que les banques prouvent qu'elles n'avaient pas d'autre source de financement. C'est parce que le taux d'actualisation était inférieur au taux des fonds fédéraux. Par conséquent, de nombreuses banques ont évité la fenêtre de réduction, même si elles en avaient besoin.

En janvier 2003, la Fed a remplacé ce système par les programmes de crédit primaire et secondaire d'aujourd'hui. Bien que désespérées, les banques doivent encore disposer de bonnes garanties pour se qualifier pour le programme primaire. S'ils sont vraiment en mauvais état, ils ne peuvent se qualifier que pour le programme secondaire, qui demande un taux encore plus élevé. Cependant, pour une banque très mal gérée, c'est toujours préférable à la faillite et à la prise en charge par la FDIC.

Voici plus sur les programmes primaires et secondaires.

Il existe un troisième programme pour les petites banques communautaires. Le programme saisonnier peut leur donner des fonds temporaires s'ils doivent consentir des prêts aux agriculteurs, aux étudiants, aux centres de villégiature et à d'autres emprunteurs saisonniers. Il n'y a pas de stigmatisation associée à ce programme. Voici plus sur le programme de taux d'actualisation saisonnière. (Source: Federal Reserve Discount Window)

Plus récemment, la Fed a utilisé la fenêtre des remises pour injecter des liquidités supplémentaires sur le marché pendant la crise financière. Les banques peuvent toujours compter sur la fenêtre d'escompte pour fournir de la liquidité lorsque les opérations normales gèlent. Mais la Fed ne modifie la fenêtre de réduction qu'en cas d'urgence.