Quelle est la courbe des points de la Réserve fédérale américaine?

U. La politique de la Réserve fédérale américaine est cruciale pour tous les marchés financiers mondiaux, de sorte que tout aperçu de ce que pense la Fed suscite toujours beaucoup d'attention de la part des investisseurs. C'est pourquoi le «dot plot» de la Fed est devenu l'un des communiqués de presse les plus regardés au cours de l'année écoulée.

Le dot plot, publié après chaque réunion de la Fed, montre les projections des 16 membres du Federal Open Market Committee (l'organe de fixation des taux au sein de la Fed).

Chaque point représente le point de vue d'un membre sur l'endroit où le taux des fonds fédéraux devrait être à la fin des diverses années civiles indiquées, ainsi que le «long terme» - le sommet du taux des fonds fédéraux la Fed a fini de resserrer (ou de «normaliser») la politique à partir de ses niveaux ultra-bas actuels. Le pointillé représente les efforts continus de la Fed pour devenir plus transparente en ce qui concerne ses politiques.

Le plus récent point peut être visualisé en cliquant ici.

Actuellement, les membres s'attendent en moyenne à ce que les taux atteignent 1.27% à la fin de 2015, 2.68% en 2016, 3.54% en 2017 et 3.79% à long terme. L'objectif actuel pour le taux des fonds fédéraux est de 0 - 0. 25%.

Plus important que le nombre absolu pour les projections des membres du FOMC est la direction du mouvement. En bref, les investisseurs veulent savoir si le FOMC tend vers une politique monétaire plus souple (réduction des taux) ou une politique plus stricte (hausse des taux). En mars, par exemple, le passage à des taux plus élevés dans le complot a entraîné une liquidation à court terme des actions et des obligations, ce qui reflète la crainte des investisseurs que la Fed puisse hausser ses taux plus tôt que prévu.

Ce que le tracé de points n'est pas

Lorsque vous regardez le graphique, gardez à l'esprit que chaque point représente la vue d'un membre de la plage où les taux doivent être temps, avec leur point au centre de la gamme. En d'autres termes, les points ne doivent pas être pris pour représenter qu'un membre cible ce nombre spécifique.

Il est également important de se rappeler que la Fed reste tributaire des données, ajustant sa politique en fonction des tendances économiques, de l'inflation et des événements mondiaux. En cas de développements majeurs tels qu'un attentat terroriste, un grave ralentissement économique, une forte hausse de l'inflation, etc., les membres déplaceront les projections de leur niveau actuel. Par conséquent, les projections à plus long terme sur le graphique à points ont moins de poids que celles qui sont plus proches du présent.

Enfin, il ne faut pas perdre de vue le fait que l'adhésion au FOMC change et tourne entre les différentes banques membres du système. En d'autres termes, les personnes derrière les points peuvent changer - une autre source potentielle de changements dans le complot dot. Non seulement cela, mais il n'y a actuellement aucun moyen de dire quel point appartient à quel membre.Les investisseurs n'ont donc aucune idée du poids à accorder à un point qui est une valeur aberrante avec la fourchette pendant une certaine période, et rien n'indique quel point appartient à la présidente de la Fed, Janet Yellen.

Naturellement, cela n'empêchera pas les participants au marché de lire beaucoup de choses sur les moyennes spécifiques générées par chaque nouvelle itération du graphique à points. Les investisseurs obligataires devraient donc s'attendre à ce que cette publication soit une nouvelle source de volatilité du marché après chaque réunion de la Fed, rejoignant le langage utilisé dans la déclaration de la Fed aux commentaires émis par Janet Yellen dans ses conférences de presse post-réunion.

Cependant, Yellen elle-même a prévenu que les gens «ne devraient pas considérer le complot comme la principale façon dont le Comité s'adresse au grand public. "

L'essentiel: considérez le dot plot comme un outil de plus pour prendre des décisions d'investissement, mais - comme c'est le cas avec n'importe quel indicateur - faites attention de ne pas trop y lire.