Le ratio dette / PIB par pays et ce qu'il signifie

La plupart des pays du monde dépendent de la dette souveraine pour financer leur gouvernement et leur économie. Lorsque cette dette est utilisée avec modération, elle peut positionner une économie pour croître plus rapidement. Mais trop de dettes peuvent entraîner un certain nombre de problèmes. Le ratio de la dette au PIB est conçu pour aider les investisseurs à déterminer si un pays a trop de dettes.

Le ratio dette / PIB est lui-même une équation avec la dette brute d'un pays au numérateur et son produit intérieur brut (PIB) au dénominateur.

Par conséquent, un ratio dette / PIB de 1,0 (ou 100%) signifie que la dette d'un pays est égale à son produit intérieur brut. En général, le ratio de la dette au PIB est utilisé pour déterminer la santé d'une économie.

Dans cet article, nous examinerons de plus près comment évaluer le ratio dette / PIB d'un pays et d'autres considérations pour les investisseurs internationaux.

Qu'est-ce qu'un bon ratio dette / PIB?

Le ratio de la dette au PIB est un terme couramment utilisé par les agences de notation, mais l'analyse de ce ratio peut être une tâche très difficile. Prenons par exemple le fait que le ratio dette / PIB au Japon est supérieur à 200% en 2011, mais que son économie a reçu très peu d'attention de la part des analystes, alors que celle de la Grèce n'est que de 160%.

Les raisons de ces différences varient, mais peuvent inclure:

• Acheteurs de la dette - Un ratio dette / PIB plus élevé est acceptable lorsque les acheteurs de la dette sont des investisseurs nationaux (citoyens) ou des acheteurs récurrents qui ont des raisons d'acheter. Par exemple, les acheteurs du Japon sont domestiques et l'acheteur des États-Unis (Chine) achète de la dette pour maintenir une balance commerciale favorable avec son plus gros consommateur.
• Croissance économique - Un ratio dette / PIB plus élevé est acceptable lorsqu'une économie croît rapidement, car ses revenus futurs seront en mesure de rembourser la dette plus rapidement. Par exemple, un pays dont la croissance est estimée à 5% l'année prochaine verra automatiquement son ratio baisser, tandis qu'un pays qui prévoit de le réduire verra son taux augmenter.
• Plan d'action - Les pays disposant d'un plan viable pour faire face à un ratio dette / PIB élevé pourraient bénéficier d'une certaine indulgence de la part des agences de notation. Mais ceux qui n'ont pas de plan font souvent face à des déclassements et des critiques. Par exemple, en 2011, la Grèce n'avait pas de plan d'action viable et a été sévèrement critiquée par les agences de notation.

Origines et solutions du ratio dette / PIB

Les pays peuvent se retrouver accablés par un ratio dette / PIB élevé à bien des égards, des ralentissements imprévus aux changements démographiques prévisibles. La résolution de ces problèmes nécessite l'une des deux choses qui affectent l'équation de base de la dette au PIB (sans imprimer de l'argent): Réduire les dépenses pour réduire la dette ou encourager la croissance pour augmenter le produit intérieur brut.

Voici quelques causes courantes de ratios dette-PIB élevés:

• Ralentissement inattendu - Les pays en croissance rapide peuvent s'endetter davantage pour soutenir cette croissance, mais un ralentissement inattendu peut entraîner ratio dette / PIB plus élevé. Par exemple, la stagnation du Japon après sa croissance rapide dans les années 1980 s'est traduite par une dette élevée aujourd'hui.
• Changements démographiques - Les populations vieillissantes peuvent constituer un fardeau pour les systèmes de sécurité sociale, qui peuvent être financés en partie par la dette. Par exemple, le système américain de sécurité sociale est en partie responsable de l'augmentation prévue de la dette publique et de l'augmentation prévue du ratio de la dette au PIB.
• Dépenses publiques - Les augmentations des dépenses publiques peuvent entraîner un ratio dette / PIB plus élevé (ou inflation plus élevée) si elles dépassent les taux de croissance du pays. Par exemple, certains gouvernements socialistes qui dépassent les prédécesseurs capitalistes ont tendance à augmenter leurs dépenses et à voir leur ratio dette / PIB augmenter.

Voici quelques solutions communes à un ratio dette-PIB élevé:

• Réduction des dépenses publiques - Les gouvernements ayant un ratio dette / PIB élevé peuvent réduire leurs dépenses afin de réduire le fardeau de leur dette. Cependant, l'astuce pour réussir à réduire les dépenses n'est pas de décourager la croissance et de saper la part du PIB dans l'équation.
• Encourager la croissance - Les banques centrales peuvent encourager la croissance en réduisant les taux d'intérêt, ce qui (en théorie) facilite les prêts commerciaux. Une croissance plus élevée augmente la fin du PIB de l'équation et réduit le pourcentage global de la dette par rapport au PIB.
• Augmenter le revenu d'impôt - Les gouvernements peuvent augmenter les impôts pour rembourser leurs dettes. Mais encore une fois, l'astuce consiste à augmenter les impôts d'une manière qui n'affecte pas la croissance du PIB et mine le dénominateur dans l'équation.

Points clés pour comprendre le ratio dette / PIB

• Le ratio dette / PIB est une équation avec la dette brute d'un pays au numérateur et son produit intérieur brut (PIB) au dénominateur.
• Un ratio dette / PIB élevé n'est pas nécessairement mauvais, tant que l'économie du pays est en croissance, car c'est un moyen d'utiliser l'effet de levier pour améliorer la croissance à long terme.
• Les pays peuvent rencontrer des problèmes de ratio dette / PIB de plusieurs manières, y compris des ralentissements imprévus, des changements démographiques ou des dépenses excessives.
• Il existe plusieurs façons de faire face à un ratio dette / PIB plus élevé, notamment en réduisant les dépenses publiques, en encourageant la croissance ou en augmentant les recettes fiscales.