Qu'est-ce qu'une crise monétaire?

Les crises monétaires sont des dévaluations soudaines d'une devise finit par provoquer la spéculation sur le marché des changes ("forex"). Ces crises peuvent être causées par un certain nombre d'éléments, y compris les parités monétaires ou les décisions de politique monétaire, et peuvent être résolues en mettant en œuvre des taux de change flottants ou en évitant les politiques monétaires qui combattent le marché.

Dans cet article, nous examinerons les causes et les solutions à la crise monétaire et quelques exemples du passé.

Causes de la crise monétaire

Les crises monétaires sont causées par un certain nombre de facteurs sous-jacents allant des politiques des banques centrales à la pure spéculation. La principale cause d'une crise monétaire est l'incapacité d'une banque centrale à maintenir un taux d'intérêt fixe à une devise étrangère souvent à taux variable. Par exemple, George Soros a parié que le gouvernement britannique ne serait pas capable de défendre l'ombre de la livre sterling contre le Deutsche Mark allemand puisque la Grande-Bretagne avait trois fois le taux d'inflation de l'Allemagne. En fin de compte, Soros était correct et la livre a chuté brusquement, lui permettant d'accumuler des milliards.

Même en l'absence d'ancrage, les crises monétaires peuvent évoluer du désir d'une banque centrale de soutenir la valeur de sa monnaie afin de maintenir le capital d'investissement à l'intérieur de ses frontières. Par exemple, les marchés émergents ont connu des sorties de capitaux au début de 2014 qui ont conduit leurs devises à se déprécier. Les banques centrales ont réagi en augmentant les taux d'intérêt pour attirer les investisseurs, mais ces taux d'intérêt plus élevés ont entraîné une croissance économique plus lente et une valeur réelle.

Solutions de crise monétaire

Il existe de nombreuses solutions possibles à une crise monétaire, y compris de nombreuses mesures préventives qui peuvent être prises. La meilleure solution à une crise monétaire est de les éviter en premier lieu avec des mesures préventives. Les taux de change flottants tendent à éviter les crises monétaires en garantissant que le marché fixe toujours le prix, contrairement aux taux de change fixes où les banques centrales doivent se battre contre le marché.

Par exemple, la lutte de la Grande-Bretagne contre George Soros a obligé la banque centrale à dépenser des milliards pour défendre sa monnaie contre les spéculateurs.

Les banques centrales devraient également éviter les politiques monétaires qui impliquent des opérations sur le marché à moins que ce ne soit absolument nécessaire pour éviter une crise plus large. Par exemple, les économies de marché émergentes auraient pu accepter l'inévitabilité des sorties de devises et réformer les politiques d'investissement pour attirer les investissements directs étrangers au lieu d'essayer de relever les taux d'intérêt, ce qui a coûté des millions aux banques centrales.

Exemples de crises monétaires

Les crises monétaires se produisent de plus en plus souvent depuis la crise de la dette latino-américaine des années 1980. La crise monétaire latino-américaine de 1994 est peut-être l'une des crises monétaires les plus connues.Après que l'économie mexicaine ait commencé à ralentir et que les réserves de change se soient effondrées, les investisseurs ont commencé à craindre que le pays ne fasse défaut sur sa dette. Ces inquiétudes sont devenues une sorte de prophétie auto-réalisatrice lorsque le pays a été contraint de dévaluer sa monnaie en 1994 et de relever les taux d'intérêt à près de 80%, ce qui a fini par peser sur son produit intérieur brut.

La crise financière asiatique de 1997 est un autre exemple bien connu de crise monétaire.

Après avoir connu une croissance rapide tout au long des années 1990, les économies des «tigres» dépendaient fortement de la dette extérieure pour financer leur croissance. Ainsi, lorsque les robinets ont été fermés, ils ont du mal à rembourser la dette. Les taux de change fixes sont devenus très difficiles à maintenir, car les investisseurs se sont inquiétés des risques de défaut et les valorisations des devises ont fortement baissé.

Principaux points à retenir

• Les crises monétaires résultent souvent de taux de change fixes et / ou d'une politique monétaire impliquant la participation des banques centrales au marché.
• Les crises monétaires peuvent souvent être résolues en faisant flotter le taux de change et en adoptant des politiques monétaires qui ne combattent pas le marché.
• Les exemples de crises monétaires au cours des années sont nombreux, mais les deux plus connus sont la crise financière latino-américaine et la crise financière asiatique.