Ce que tout investisseur devrait savoir sur la répartition du rendement

Le terme «écart de rendement» est celui que vous pouvez voir utilisé assez souvent - et avec raison. La fourchette de rendement est l'un des indicateurs clés que les investisseurs en obligations peuvent utiliser pour évaluer le prix ou la cherté d'une obligation ou d'un groupe d'obligations particulier.

Tout simplement, l'écart de rendement est la différence de rendement entre deux obligations. Si une obligation rapporte 5. 0% et une autre rapporte 4. 0%, la «marge» est d'un point de pourcentage.

Les écarts sont généralement exprimés en «points de base», soit un centième de point de pourcentage. Par conséquent, un spread d'un point de pourcentage est généralement dit être "100 points de base. "Les obligations non-Trésor sont généralement évaluées sur la base de la différence entre leur rendement et le rendement de l'obligation du Trésor américain d'échéance comparable.

Rendement en rendement - Investir les investisseurs dans le risque

De manière générale, plus un emprunt ou une catégorie d'actifs présente un risque élevé, plus son écart de rendement est élevé. Très simplement, la raison de cette différence est que les investisseurs doivent être payés pour prendre un risque. Si un investissement est considéré comme étant à faible risque, les investisseurs n'ont pas besoin d'un rendement énorme pour immobiliser leurs liquidités. Mais si un investissement est considéré comme étant à haut risque, les acteurs du marché exigeront une compensation adéquate - un écart de rendement plus élevé - pour prendre le risque que leur capital baisse.

À titre d'exemple, une obligation émise par une grande société stable et financièrement saine se négociera généralement à un écart relativement faible par rapport aux obligations du Trésor américain.

À l'inverse, une obligation émise par une petite entreprise dont la solidité financière est plus faible se négociera à un écart plus élevé que les obligations du Trésor. Ceci explique l'avantage de rendement des obligations de qualité inférieure (haut rendement) par rapport aux obligations de qualité supérieure. Il explique également l'écart entre les marchés émergents à risque plus élevé et les obligations à risque généralement plus faible des marchés développés.

L'écart est également utilisé pour calculer l'avantage de rendement de titres similaires assortis d'échéances différentes. Les plus largement utilisés sont l'écart entre les bons du Trésor à deux et à dix ans, ce qui montre à quel point l'investisseur peut obtenir un rendement supplémentaire en prenant le risque supplémentaire d'investir dans des obligations à plus long terme.

Ce que les mouvements de spreads de rendement signifient

Les spreads de rendement ne sont pas fixes, bien sûr. Parce que les rendements obligataires sont toujours en mouvement, les spreads le sont aussi. La direction de l'écart de rendement peut augmenter ou «s'élargir», ce qui signifie que la différence de rendement entre deux obligations ou secteurs augmente. Lorsque les écarts sont étroits, cela signifie que la différence de rendement diminue.

En gardant à l'esprit que les rendements des obligations augmentent à mesure que leurs prix baissent, et inversement, une hausse des spreads indique qu'un secteur se comporte mieux qu'un autre.Par exemple, disons que le rendement d'un indice obligataire à rendement élevé passe de 7,0% à 7,5%, alors que le rendement sur le Trésor américain à 10 ans reste même à 2,0%. L'écart est passé de 5,0 points de pourcentage (500 points de base) à 5,5 points de pourcentage (550 points de base), ce qui indique que les obligations à rendement élevé ont sous-performé les bons du Trésor durant cette période.

L'essentiel: il n'y a pas de «repas gratuit» sur les marchés financiers.

Si un fonds obligataire ou obligataire paie un rendement exceptionnellement élevé, il y a une raison à cela: quiconque détient cet investissement prend également plus de risques. Par conséquent, les investisseurs devraient être conscients que le simple fait de choisir des placements à revenu fixe ayant le rendement le plus élevé pourrait leur faire assumer plus de risques que ce qu'ils ont négocié.