: Comment les hedge funds parient sur la dette en difficulté

Paul Singer est un milliardaire de fonds de couverture qui a donné des milliards de dollars à ses investisseurs - mais ces milliards ont eu un prix. En tant que pionnier des soi-disant fonds vautours, M. Singer est devenu célèbre pour identifier les pays en détresse économique, racheter leur dette pour des penny sur le dollar, puis exiger le remboursement complet de la dette à tout prix. Les partisans soutiennent que ces actions tiennent les pays pour responsables, tandis que les critiques soulignent les coûts sociaux élevés de la collecte.

Dans cet article, nous examinerons les deux côtés de l'argumentation, quelques exemples de ces pratiques et les changements potentiels dans le fonctionnement des fonds vautours.

Corruption et reddition de comptes

Les défenseurs des fonds vautours affirment qu'ils renforcent la reddition de comptes et réduisent la corruption en faisant respecter les contrats d'emprunt. En réduisant l'aléa moral, ces fonds peuvent favoriser la prudence financière à long terme si les pays apprennent de leurs erreurs passées. Les pays qui ne sont jamais responsables du remboursement de leur dette, soutiennent les promoteurs, continueront simplement à abuser du système en contractant plus de dettes qu'ils n'ont jamais l'intention de rembourser.

Par exemple, les créanciers impliqués dans la faillite de Porto Rico ont mis en avant un système d'éducation publique gonflé comme cause de leurs problèmes. Le système d'éducation publique du territoire a connu une baisse des inscriptions - comme beaucoup l'ont fait pour les États-Unis - mais les dépenses pour l'éducation publique ont considérablement augmenté.

Sans recouvrement de la dette, les systèmes publics ne seraient pas incités à être réformés et un éventuel défaut subsisterait probablement.

Les coûts sociaux élevés

Ceux qui s'opposent à l'idée de fonds vautours affirment qu'ils ont souvent des coûts sociaux énormes, puisque les capitaux sont extraits du pays et placés dans des poches de hedge funds.

Alors que les dirigeants d'un pays peuvent être responsables de la mauvaise gestion financière, ces dynamiques pénalisent les citoyens en leur enlevant des fonds qui auraient pu être redistribués vers le bien social. Le remboursement tend également à nuire à la capacité d'un pays à sortir de la dette, créant ainsi un cycle visqueux.

Par exemple, la République Démocratique du Congo a fait défaut sur sa dette suite à une guerre de cinq ans qui s'est terminée par une maladie grave et la malnutrition. Le pionnier des fonds vautours, Peter Grossman, a racheté la dette du pays et l'a poursuivi avec succès pour 100 millions de dollars - la majeure partie de ce montant étant un bénéfice. L'UNICEF a fait valoir que les 100 millions de dollars auraient pu être dépensés en eau potable pour sauver la vie de quelque 200 000 enfants au lieu d'enrichir un seul fonds de couverture.

Changement de tendance

Les fonds vautours font l'objet d'un examen approfondi de la part des organisations nationales et internationales pour leurs pratiques.Par exemple, le Conseil des droits de l'homme a condamné les activités des fonds vautours «pour l'effet négatif direct que le remboursement de la dette à ces fonds, dans des conditions prédatoires, sur la capacité des gouvernements à remplir leurs obligations en matière de droits de l'homme. droits culturels. "

En 2009, le Congrès a présenté un projet de loi visant à empêcher les fonds vautours de profiter de la dette souveraine en plafonnant le montant des profits qu'un créancier secondaire peut gagner par des litiges basés sur ces dettes.

La mesure n'a pas été adoptée avec succès, mais une législation similaire a été adoptée dans des pays comme le Royaume-Uni, la Belgique, Jersey, l'île de Man, l'Australie et d'autres pays du monde avec l'aide d'organisations à but non lucratif.

L'avenir des fonds vautours dépend en grande partie de ces réglementations, ainsi que du fait que les pays apprennent ou non de leurs erreurs passées. Dans l'intervalle, les gestionnaires de fonds de couverture continueront à chercher ces occasions de livrer des rendements à leurs investisseurs.

Principaux points à retenir

• Les fonds vautours sont des fonds spéculatifs spécialisés dans l'achat de la dette de pays ou de titres en difficulté dans le but de recouvrer tout ce qu'ils doivent.
• Les partisans des fonds vautours affirment qu'ils réduisent l'aléa moral et améliorent la responsabilisation, mais les critiques affirment qu'ils ont un coût social élevé dans certains cas.
• De nombreux gouvernements ont pris des mesures contre les fonds vautours, mais de nombreux pays comme les États-Unis leur permettent encore d'exister.