Dette à long terme et ratio dette / capitaux propres

La dette à long terme inscrite au bilan est importante car elle représente de l'argent qui doit être remboursé par l'entreprise. Il est également utilisé pour comprendre la structure du capital de la société, y compris son ratio d'endettement.

Qu'est-ce que la dette à long terme sur un bilan?

Le montant de la dette à long terme dans le bilan d'une entreprise se rapporte à l'argent qu'une compagnie doit rembourser au cours des douze prochains mois.

Rappelons que les dettes devant être remboursées au cours des douze prochains mois sont classées en passifs courants. (En termes simples, les dettes dues au cours des 12 prochains mois sont des dettes à court terme, et les dettes dues après les 12 prochains mois sont des dettes à long terme.)

Quel genre de dettes composent la dette à long terme? La dette à long terme peut comprendre des obligations telles que des hypothèques sur des immeubles d'entreprise ou des terrains, des prêts commerciaux souscrits par des banques commerciales et des obligations d'entreprises émises avec l'aide de banques d'investissement à des investisseurs à revenu fixe. Les dirigeants de la société, en collaboration avec le conseil d'administration, utilisent souvent la dette à long terme pour plusieurs raisons, notamment:

• Financer la croissance et les acquisitions sans diluer les actionnaires;
• Profiter des taux d'intérêt bas quand il est possible de lever beaucoup d'argent à un prix très bas, peut-être en deçà du taux d'inflation à long terme une fois que les déductions fiscales ont été prises en compte; et
• Rachat d'actions par le biais de programmes de rachat d'actions afin que les actions restantes représentent plus de propriété dans l'entreprise.

Lorsqu'une entreprise est en train de rembourser ses dettes et que les niveaux d'actifs actuels augmentent, en particulier pendant plusieurs années consécutives, le bilan s'améliore. Cependant, si le passif d'une société augmente et que les actifs courants diminuent, on dit qu'elle se «détériore».

Les entreprises trop endettées, qui se retrouvent en crise de liquidité pour une raison ou une autre, risquent d'avoir trop peu de fonds de roulement ou de manquer un coupon obligataire et d'être traînées devant un tribunal de faillite. D'autre part, il peut être une stratégie incroyablement sage de lever le bilan pour acheter une serrure, un stock et un baril, puis de rembourser cette dette au fil du temps en utilisant le moteur de génération de trésorerie combiné qui a été assemblé sous un même toit. .

Comment savoir si une entreprise a trop de dettes à long terme? Plusieurs outils doivent être utilisés, mais l'un d'entre eux est connu sous le nom de ratio d'endettement.

Le ratio d'endettement et son importance pour votre bilan

Le ratio d'endettement vous indique le montant de la dette d'une société par rapport à sa valeur nette.Pour ce faire, il prend le passif total d'une entreprise et le divise par capitaux propres. (Nous n'avons pas encore parlé de l'avoir des actionnaires, mais nous reviendrons plus tard dans cette leçon.) Pour le moment, vous devez seulement savoir que le numéro se trouve au bas du bilan. le ratio d'endettement de certaines entreprises dans le deuxième segment lorsque nous examinons divers bilans.)

Le résultat obtenu après avoir divisé la dette par les capitaux propres est le pourcentage de la société endettée (ou «endettée»). Le niveau habituel d'endettement a changé au fil du temps et dépend à la fois de facteurs économiques et du sentiment général de la société envers le crédit. Toutes choses égales par ailleurs, toute entreprise dont le ratio d'endettement est supérieur à 40% à 50% doit être examinée plus attentivement pour s'assurer qu'il n'y a pas de risques majeurs dans les livres, surtout si ces risques laissent présager une crise de liquidité . Si vous trouvez le fonds de roulement de l'entreprise, et le rapport actuel / ratios rapides extrêmement bas, c'est un signe de faiblesse financière grave. Il est de la plus haute importance que vous ajustiez les chiffres de rentabilité actuels pour le cycle économique. Les gens qui ont utilisé les revenus de pointe pendant les périodes de prospérité ont perdu beaucoup d'argent en évaluant la capacité d'une entreprise à rembourser ses obligations.

Ne tombez pas dans ce piège. Lorsque vous analysez un bilan, supposez que l'économie peut aller dans un panier et demandez-vous si vous pensez que le passif et les besoins de trésorerie pourraient être couverts sans que la position concurrentielle de l'entreprise ne soit endommagée en raison d'une réduction des dépenses en capital pour des choses comme la propriété, l'usine et l'équipement. Si la réponse est "non", procédez avec une extrême prudence.

L'utilisation de la dette à long terme peut être rentable pour de nombreuses entreprises

Si une entreprise peut obtenir un taux de rendement du capital supérieur à la charge d'intérêts qu'elle engage en empruntant ce capital, elle peut emprunter de l'argent. . Cela ne veut pas toujours dire qu'il est sage, surtout s'il y a un risque de disparité entre l'actif et le passif, mais cela signifie qu'il peut augmenter les bénéfices en augmentant le rendement des capitaux propres. Pour les mathématiquement les plus raisonnables d'entre vous, ceci est réalisé en augmentant le multiplicateur de capitaux propres dans la formule de retour sur capitaux propres du modèle DuPont.

L'astuce, c'est que la direction sache combien la dette dépasse le niveau d'intendance prudente. L'effet de levier peut être difficile car il permet de revenir à la hausse, mais peut éliminer les propriétaires beaucoup plus rapidement si les choses vont vers le sud dans une récession économique ou la dépression. Ce n'est jamais une situation dans laquelle vous voulez vous retrouver quand c'est l'argent de votre famille sur la ligne. Pour en savoir plus sur ce sujet, lisez Introduction à la structure du capital.

L'une des façons dont les marchés libres contrôlent les entreprises est que les investisseurs réagissent aux notations des investissements obligataires. Les investisseurs exigent des taux d'intérêt beaucoup plus bas en guise de compensation pour les investissements dans des obligations dites «investment grade». Les obligations de qualité supérieure, celles qui sont couronnées par la note très convoitée Triple-A, paient le taux d'intérêt le plus bas.Cela signifie que les frais d'intérêt sont moins élevés et que les bénéfices sont plus élevés. À l'autre extrémité du spectre, les obligations de pacotille paient les coûts d'intérêt les plus élevés en raison de la probabilité accrue de défaut. Cela signifie que les bénéfices sont inférieurs à ce qu'ils auraient été en raison de la hausse des intérêts débiteurs.

Un autre risque pour les investisseurs en ce qui concerne la dette à long terme est le moment où une entreprise contracte des emprunts ou émet des obligations dans des conditions de taux d'intérêt bas. Bien que cela puisse constituer une stratégie intelligente, si les taux d'intérêt augmentent subitement, cela pourrait entraîner une baisse de la rentabilité future lorsque ces obligations devront être refinancées. Si cela pose un problème et que la direction ne s'y est pas suffisamment préparée à l'avance, en l'absence de circonstances extraordinaires, cela signifie probablement que l'entreprise a été mal gérée.