Informations essentielles sur les produits à risque et les produits à risque

Si vous regardez les nouvelles financières ou les périodiques d'affaires et les recherches sur divers marchés d'actifs, vous avez probablement entendu les termes «risk-on» et «risk-off». "Les traders et les investisseurs du monde entier comprennent qu'un événement risk-on ou risk-off peut avoir des conséquences importantes sur les prix des actions, des obligations, des devises, des matières premières et de tous les autres véhicules de marché.

Risk-On

Lorsque les marchés fonctionnent dans des conditions normales, tous les acteurs du marché cherchent à augmenter le capital disponible.

Les gestionnaires de fonds et les négociants individuels et les investisseurs achèteront ou vendront des actifs pour tirer profit de la volatilité du marché ou de la fluctuation des prix. Ces participants au marché utiliseront l'analyse fondamentale et technique pour déterminer s'ils croient que le prix d'un actif s'appréciera ou se dépréciera. Ils vont ensuite entrer sur le marché pour acheter ou vendre. Parfois, des gestionnaires de fonds et des traders plus sophistiqués identifieront les écarts de prix ou répartiront les transactions lorsqu'ils achètent un actif et en vendent un autre.

Afin de maximiser les rendements, de nombreux intervenants du marché se sont tournés vers des instruments dérivés à effet de levier tels que les contrats à terme, les options sur contrats à terme, ETF et ETN et d'autres véhicules. Les produits à effet de levier comportent un risque plus élevé, mais offrent le potentiel de récompenses plus importantes.

Pendant les périodes à risque, l'effet de levier tend à augmenter sur les marchés, la majorité des professionnels et des investisseurs individuels jugeant la possibilité de risques de marché et exogènes aussi faible.

Un niveau élevé de liquidité tend à caractériser les périodes à risque; les volumes de négociation augmentent et les écarts entre les offres et les offres sont étroits. Dans les marchés très liquides, il devient facile d'acheter et de vendre ou d'entrer et de sortir des positions à risque. La grande majorité du temps, les périodes à risque dominent l'action du marché.

Risk-Off

Il arrive que les marchés évoluent de façon spectaculaire dans un sens ou dans l'autre en raison d'événements liés au marché ou exogènes.

Certains commerçants appellent ces périodes, les événements du cygne noir. De nombreux traders professionnels utilisent des outils statistiques qui mesurent la sensibilité des portefeuilles d'investissement à la volatilité du marché. L'un de ces outils qui est devenu populaire depuis les années 1990 était VAR ou valeur à risque. Les banques, les institutions financières et les bassins de capitaux tels que les fonds de couverture et les fonds communs de placement ont tendance à utiliser cet outil qui leur donnera un aperçu de la performance d'un portefeuille pendant des périodes extrêmes ou des événements de cygne noir. VAR va tester les profits et les pertes pour un portefeuille basé sur un mouvement de marché de multiples écarts-types. Cette mesure statistique est une mesure de la dispersion des prix par rapport au prix moyen ou moyen.Dans les marchés volatils, les points de données sont plus éloignés de la moyenne et des marchés moins variés; ils sont plus proches de la moyenne. Par conséquent, l'écart-type éclaire la volatilité historique. La VAR est une méthode qui mesure le potentiel de volatilité future en examinant l'historique de la variance de l'actif en question. Un actif volatil aura un écart-type supérieur à celui qui s'échange dans une fourchette de prix étroite. Calcul de VAR n'est pas un exercice difficile quand il s'agit d'un seul actif. Cependant, lorsque vous essayez de comprendre VAR sur un portefeuille qui a de nombreux instruments divers, il devient plus compliqué.

Un événement lié au cygne noir est celui qui amène les marchés à déplacer 10 écarts-types ou plus en très peu de temps. La crise de la dette mondiale qui s'est produite en 1997 et la crise des titres adossés à des créances hypothécaires en 2008 ont été deux événements de cygne noir où les marchés ont bougé de façon spectaculaire. Au cours de ces périodes, de nombreux participants au marché fermeront toutes leurs positions en éliminant les positions à risque. Ce scénario de risque a tendance à se produire rapidement, et les mouvements de prix peuvent être dramatiques parce que beaucoup agissent en même temps. Au cours d'une période sans risque, les prix peuvent fluctuer davantage que l'événement déclencheur ne le laisse supposer lorsque la liquidité diminue et que les écarts entre les cours acheteur et vendeur augmentent. Dans les marchés moins liquides, il devient difficile et coûteux d'acheter et de vendre ou d'entrer ou de sortir des positions.

Dans le monde des matières premières, les scénarios de risque-risque peuvent créer d'énormes niveaux de volatilité car les matières premières tendent à présenter des niveaux de variance plus élevés que les actions, les obligations, les devises et les autres véhicules de marché.

Les matières premières présentent souvent des écarts-types plus élevés pendant les périodes de risque, de sorte que lorsque le paysage devient risqué, la volatilité du marché peut devenir assez sauvage. À titre d'exemple, la crise du logement aux États-Unis a fait chuter le prix des contrats à terme sur pétrole brut de 147 $. 27 le baril en Juillet 2008 à 32 $. 48 en décembre de cette année. La baisse de près de 78% en seulement six mois est un exemple du genre de volatilité possible pendant une période d'absence de risque. Les scénarios de risk-off sont rares mais mémorables car des pertes énormes ont tendance à résulter de ces événements de cygnes noirs. Les guerres, les périodes de crise, les catastrophes naturelles et d'autres événements exogènes peuvent être à l'origine de nombreuses périodes de perte de risque à travers l'histoire. Comme ces événements ont tendance à surprendre les marchés, il est difficile de s'y préparer, mais lorsqu'ils se produisent, les prix évoluent de façon spectaculaire.

De nombreuses institutions financières et autorités de réglementation passent beaucoup de temps à comprendre les risques et à se préparer aux événements de risque. Les investisseurs individuels devraient également toujours avoir un plan pour protéger leurs actifs contre le cygne noir qui peut détruire de grandes quantités de capital très rapidement.