Courbe Risque de construction et risques environnementaux et sociaux

Dans un article précédent, j'ai donné un aperçu du sujet du risque sur les marchés des produits de base. Dans cette partie, j'ai décrit la différence entre les risques évalués et non évalués. Cette pièce a donné la vue de 30 000 pieds. Cette offre est une continuation de la série qui examine le risque sur une base granulaire. Trois risques qui sont très importants pour ceux qui négocient sur les marchés des produits de base sont le risque de construction de courbe, le risque environnemental et le risque social.

Le risque de construction de courbe se produit lorsque les hypothèses impliquées dans la construction, la réparation ou l'extension d'une courbe de marché ne correspondent pas à la réalité des niveaux négociés pendant la durée d'une transaction. La plupart des négociants en marchandises traitent quotidiennement de cet énorme risque. Un exemple de ce risque qui me vient de l'expérience est un accord de financement de pré-exportation que j'ai fait à la fin des années 1980 avec les Russes. J'ai payé d'avance pour les livraisons de nickel promis trois mois dans le futur. Nous avons fixé un prix fixe pour l'opération le jour où j'ai transféré de l'argent. Lorsque les ports de Sibérie ont gelé, les Russes n'ont pas pu s'acquitter de leur obligation envers moi. J'avais couvert le risque de prix en vendant du nickel à trois mois sur le London Metal Exchange. Au moment où j'ai découvert qu'il y aurait un retard dans la livraison, le nickel est allé dans un énorme backwardation. Le prix du métal s'est rallié à la date où j'étais à court et je n'aurais pas le métal à livrer contre ma position.

J'ai dû couvrir ma position courte en raison d'une perte économique importante. Là est l'essence du risque de la courbe, le changement dans la courbe à terme ou la structure à terme du nickel a entraîné des pertes. Ceci est un exemple de risque de construction de courbe ainsi que le risque de performance de contrepartie discuté dans un article précédent.

Le risque environnemental est le risque de dommages à l'environnement lié à une transaction de produits de base. Un exemple de ce type de risque est le déversement de pétrole de l'Exxon Valdez, survenu à Prince William Sound en Alaska le 24 mars 1989. Un pétrolier à destination de Long Beach, en Californie, a frappé un récif qui a déversé 11 à 38 millions de gallons de pétrole brut. Le déversement de pétrole a causé énormément de dommages à l'environnement et les entreprises de la région ont souffert. Les frais de nettoyage et de contentieux de l'accident étaient sans précédent. De nouveaux règlements ont découlé de l'accident. Plus récemment, le déversement pétrolier de Deepwater Horizon ou le déversement de pétrole de BP qui a débuté le 20 avril 2010 dans le golfe du Mexique a débuté par une explosion sur un pétrolier et un gusher marin pendant 87 jours jusqu'à ce que la compagnie pétrolière le plafonne le 15 juillet. , 2010. La nature destructrice du déversement a causé des problèmes avec les plages, la faune et les entreprises tout le long de la côte du golfe du Mexique.Les coûts étaient énormes et en juillet 2015, BP a accepté de payer 18 $. 7 milliards d'amendes, qui était le plus grand règlement d'entreprise dans l'histoire des États-Unis.

Le risque social est le risque de détérioration des structures sociales par la participation à une transaction de produits de base. Ce type de risque peut affecter la réputation des personnes impliquées dans ces types de transactions ainsi que des sociétés concernées.

Je me souviens qu'au milieu des années 1980, le gouvernement roumain avait décidé de vendre une partie importante des réserves d'or du pays. Je soupçonne que les ventes d'or n'ont pas profité au peuple de la Roumanie, mais plutôt le leadership de la nation à l'époque dirigé par Nicolae Ceausescu. On pourrait faire valoir qu'un autre exemple de risque social, plus proche de la maison et non lié aux produits de base, était la politique de prêt de nombreuses institutions qui a conduit à la crise américaine du logement aux États-Unis. Ces politiques de prêt faciles ont encouragé les gens à assumer une grande dette. Beaucoup ne pouvaient pas se permettre de payer leurs prêts. Cela a finalement mené à des saisies immobilières et à la volatilité des marchés financiers, ce qui a causé des difficultés et des coûts sociaux énormes aux États-Unis à la suite de la crise.