Les devises liées aux matières premières Expriment des failles dans les économies

Le déclin brutal du pétrole brut qui est passé de plus de 100 dollars le baril à la mi-2014 à moins de 30 dollars le baril au début de 2016 a fait des ravages dans l'économie mondiale. Alors que les États-Unis peuvent souffrir d'une vague de faillites liées à l'énergie, les pays qui comptent sur la marchandise pour stimuler la croissance économique et financer les programmes de sécurité sociale pourraient subir un sort pire. La Russie, le Venezuela et d'autres pays qui entrent dans cette catégorie sont déjà sous la pression.

À la base, la baisse du pétrole brut a exercé des pressions à la baisse sur le produit intérieur brut (PIB) de nombreux pays producteurs de pétrole. La relation inverse entre la croissance du PIB et l'inflation signifie qu'une croissance économique plus faible se traduit souvent par une baisse des valorisations monétaires. Le rouble russe et le real brésilien ont tous deux atteint un plus bas historique contre le dollar américain début 2016 en raison de l'impact des prix du pétrole brut sur leurs valorisations.

Pegs vs. Devaluations

De nombreux pays ayant des devises à taux variable ont connu de larges dépréciations. Par exemple, le Pérou Nuevo Sol a chuté d'environ 20%, passant de 0. 36 dollars américains par Nuevo Sol à la mi-2014 à moins de 0,30 dollar américain par Nuevo Sol au début de 2016. La situation a été bien pire dans des pays comme le Venezuela qui sont confrontés à l'hyperinflation, la valeur du dollar américain atteignant plus de 100% par rapport au bolivar vénézuélien tout au long de 2015 et début 2016.

Les pays disposant d'importantes réserves de banque centrale ont choisi d'indexer leur monnaie sur le dollar américain afin d'éviter ce type de dévaluation.

Par exemple, le riyal de l'Arabie saoudite est fixé à environ 3, 75 contre le dollar américain. Lorsque la monnaie s'écarte de ce montant, la banque centrale intervient sur le marché mondial des devises pour acheter des riyals et maintenir l'ancrage. Bien sûr, cela utilise les réserves de la banque centrale quand il y a une forte pression de vente.

Conséquences plus larges

La chute des valorisations et l'inflation posent des problèmes importants pour l'économie d'un pays. En général, l'inflation rend les biens de consommation plus chers, pénalise les épargnants pour avoir de l'argent et récompense les débiteurs pour avoir emprunté de l'argent. L'hyperinflation pose un problème beaucoup plus grave en encourageant les citoyens à éviter à tout prix de détenir des liquidités afin de réduire leur risque de perte, ce qui peut exacerber une crise monétaire et entraîner une nouvelle inflation.

De nombreux pays du Moyen-Orient comptent également sur les revenus du pétrole brut pour financer les programmes de protection sociale et maintenir la stabilité politique. Si ces revenus se tarissent, ces pays pourraient faire face à des choix difficiles lorsqu'il s'agit de maintenir un budget fiscal. Cette dynamique pourrait créer des risques géopolitiques susceptibles de déstabiliser une économie, ce qui réduirait en fin de compte les investissements directs étrangers, les investisseurs évitant d'investir dans des actifs trop risqués.

Considérations pour les investisseurs

Les investisseurs ont quelques options différentes lorsqu'ils investissent dans des pays tributaires de produits de base afin d'atténuer les risques et de rester diversifiés.

La première option consiste à éviter complètement ces marchés en vendant des actions et en se concentrant sur des marchés non tributaires des produits de base, comme les États-Unis ou l'Union européenne.

Bien que ce soit une possibilité, l'inconvénient est que cela réduit la diversification globale d'un portefeuille. Les secteurs de l'achat et de la vente impliquent également la synchronisation du marché, ce qui augmente le risque de rendements inférieurs à un mauvais moment - la vente en période de récession n'est généralement pas une bonne idée.

Une deuxième option consiste à continuer à détenir ces actions, mais à couvrir les risques en investissant dans des fonds négociés en bourse (ETF) couverts par des devises ou en achetant des options de vente. En prenant ces mesures, les investisseurs peuvent maintenir leur exposition à la hausse potentielle tout en atténuant les risques de baisse. Les FNB couverts contre les devises aident à réduire les risques liés aux devises, tandis que les options de vente peuvent accumuler de la valeur en période de ralentissement et compenser toute baisse des actions ou des FNB sous-jacents.

Les investisseurs devraient également s'assurer qu'ils sont correctement diversifiés sur une base globale en détenant un large éventail d'industries, de catégories d'actifs et de régions géographiques.

Principaux points à retenir

• La chute spectaculaire du pétrole brut a pesé lourdement sur l'économie mondiale en 2015 et 2016.
• Les pays tributaires des produits de base connaissent les plus gros problèmes de baisse des prix du pétrole les évaluations de la croissance et des devises.
• Outre les conséquences économiques, ces dynamiques peuvent avoir un impact négatif sur le bien-être social et la stabilité d'une nation.
• Les investisseurs peuvent atténuer ces risques en investissant dans des FNB couverts contre les risques de change ou en achetant des options de vente pour compenser les pertes découlant d'un repli.