Pourquoi voudriez-vous vendre du temps Premium?

Un nouvel opérateur d'options peut rêver d'acheter des titres et de voir le prix de l'actif sous-jacent monter en flèche, gagnant ainsi plusieurs milliers de dollars grâce à un petit investissement. Ou peut-être rêvent-ils d'acheter des options de vente juste avant un krach boursier - gagnant à nouveau des profits énormes.

C'est une façon irréaliste d'aborder l'utilisation des options d'achat d'actions.

L'Alternative
Une fois que les traders réalisent qu'il est très difficile de gagner de l'argent en achetant des options , ils s'intéressent davantage à l'idée de vendre des options - et espèrent que le marché boursier ne subira pas un grand changement de prix dans la mauvaise direction. Bien qu'il soit vrai que les commerçants plus professionnels gagnent de l'argent en vendant (plutôt que d'acheter) la prime d'option, la vente d'options peut être une stratégie très risquée entre les mains d'un commerçant novice. Même lorsque le trader est un professionnel qualifié et expérimenté, le fait d'avoir des options courtes et nues - avec la possibilité d'encourir des pertes importantes - reste une stratégie à risque important.

Par conséquent, j'ai un petit nombre de règles à proposer pour quiconque veut posséder des positions avec thêta positif .

1. Ne vendez pas d'options d'achat nues car la perte potentielle est illimitée (en théorie, le cours du sous-jacent peut augmenter sans limite) et la plupart des courtiers ne permettent pas à leurs clients inexpérimentés d'adopter cette stratégie. Au lieu de cela, achetez une option d'achat pour chaque option vendue. En d'autres termes, si vous souhaitez collecter des liquidités en vendant des appels, échangez un appel spread de crédit .
2. Ne vendez pas d'options de vente nues. Toutefois, si vous voulez acheter des actions sous-jacentes, alors la souscription d'options de vente au comptant est une stratégie acceptable. REMARQUE: La plupart des traders d'option ne sont pas intéressés à acheter des actions car ils négocient pour des gains à court terme. Cependant, si vous êtes un investisseur, c'est une stratégie viable .

Gestion des risques

Examinons deux opérations différentes, chacune générant une prime en numéraire en vendant des options d'achat:

L'action WXY est à 42 $ par action et vous pensez trop cher. Vous voulez gagner de l'argent si et quand le prix de l'action diminue.

Supposons que vous ne souhaitiez pas vendre les actions à découvert car la exigence de marge est trop élevée. Cela vous laisse avec les deux stratégies baissières: acheter des puts ou vendre des calls . Le principe de cet article est que vous préférez vendre, et non acheter des options et donc vous ne considérez pas acheter des puts.

Le cal nu l. Supposons que l'expiration est de 60 jours dans le futur. Le commerce:

Vendez 2 WXY Mar 17 '17 45 appels @ 1 $. 10

Si vous n'êtes pas familier avec la symbologie des options, l'opération ci-dessus représente la vente de deux options d'achat sur l'action WXY.Les options expirent le 17 mars 2017 et le prix d'exercice est de 45 $ par action. Vous avez recueilli 110 $ par option (et c'est à vous de le conserver - quoi qu'il arrive).

En faisant cette vente, vous avez convenu de vendre 200 actions de WXY à 45 $ (le prix d'exercice ) à tout moment avant l'expiration des options. REMARQUE: Vous ne pouvez pas exiger que le propriétaire de l'option achète le stock à ce prix. Le propriétaire de l'option a le droit d'acheter vos actions; mais il / elle n'a aucune obligation de le faire. Vous n'avez rien à dire à propos de cette décision.

Si vous ne possédez pas déjà 200 partages, les appels sont nus ou non couverts.

Cela semble être un métier sans trop de risques. Après tout, le titre doit grimper de 3 points avant que l'option n'atteigne l'argent, et vous ne croyez pas que le cours de l'action puisse aller aussi loin. Le problème est que la plupart des commerçants ne peuvent pas prédire l'orientation du marché correctement sur une base cohérente. Et même quand ils ont cette compétence, des événements inattendus peuvent rendre leurs prédictions sans intérêt.

Si Google (ou toute autre société) décide d'acquérir WXY et offre 55 $ pour toutes les actions en circulation, votre vente d'option d'apparence innocente est devenue coûteuse.

Lorsque les nouvelles de l'acquisition sont annoncées, WXY pourrait passer de 42 $ à 57 $ par action. Pourquoi s'échange-t-il plus haut que le prix de rachat annoncé? Parce que le stock est maintenant "en jeu" et le marché estime que certains autres prétendant peuvent venir et surenchérir Google. Ou peut-être que le sentiment général est que Google devra augmenter son offre pour finaliser l'affaire. Peu importe, votre position a perdu plus d'argent que vous pouvez vous permettre de perdre et craignant que les choses ne s'aggravent, vous décidez de quitter le commerce.

Vous achetez ces appels en payant 13 $ (soit 1 300 $ chacun) pour une perte nette de 2 380 $. Cette somme ne représente peut-être pas une perte monétaire gigantesque, mais lorsque le profit maximum était de 220 $, la plupart des commerçants considèrent que être une perte inacceptable.
Remarque: Le risque de reprise est faible. Mais il y a toujours un risque de marché lorsque le cours de l'action monte à 50 $.

Le fait est que la perte potentielle n'est pas connue parce qu'il n'y a pas de limite supérieure théorique.

Le putain nu. Cette fois, supposons que vous êtes plutôt optimiste sur le même titre et que vous pensez que le prix ne peut descendre beaucoup plus bas, vous décidez de faire ce trade:

Vendez 2 WXY 18 mars 2016 40 puts @ 1 $. 50

Vous collectez 300 $. Cette fois, l'entreprise se heurte à un problème inattendu (un concurrent a introduit un produit révolutionnaire sur le marché) et le prix du marché des lacunes WXY plus bas sur les nouvelles. Avec la négociation d'actions à 34 $ par action, et avec le marché craignant une nouvelle baisse, de nombreux investisseurs veulent acheter (avec peu de prêts à vendre), donc les options deviennent hautement évaluées . Cela coûte 8 $. 50 (1 700 $ pour couvrir les deux puts vendus plus tôt, pour une perte de 1 400 $). [Voir cet article sur comment trader quand la volatilité implicite monte .]

Bien que cette perte soit peut-être trop importante pour un trader, il est possible que la personne qui veut acheter des actions soit satisfaite sur la position.

L'écart de crédit. Au lieu de simplement vendre l'option d'achat ou de vente (voir les exemples ci-dessus, voyons ce qui se passe lorsque vous achetez une option pour chaque option vendue.) Convertissez chaque transaction en un spread de crédit.

:
Vendre 2 WXY Mar 18 '16 45 appels @ $ 1 .10
Acheter 2 WXY Mar 18 '16 50 appels @ $ 0. 40
Le crédit net est de 0. 70 $ par étalement, ou 140 $ total

Le put :
Vendre 2 WXY Mar 18 '16 40 puts @ $ 1 .50
Acheter 2 WXY Mar 18 '16 35 puts @ $ 0. 45
Le crédit net est de 1,05 $ par spread, soit 210 $ au total.

De nombreux traders ne veulent pas posséder ces positions pour deux raisons fondamentales:

1. s'ils ne pensent pas que le titre va bouger aussi haut ( bas) comme 45 $ (40 $), alors pourquoi devraient-ils acheter des appels (puts) avec un prix d'exercice égal à 50 $ (35 $)? C'est une perte d'argent!
2. Le bénéfice potentiel est significativement Lorsque le taux d'intérêt est réduit par rapport à l'option unique, le crédit sur le call call est réduit de 0 $. 40 (36%) tandis que le crédit de vente baisse de 1 $. 50 à 1 $. 05 (30%). Non seulement cela, mais il y a des commissions supplémentaires à payer lors de l'achat de ces options "inutiles".

Cette façon de penser ( état d'esprit ) est difficile à surmonter. Cependant, c'est un état d'esprit perdant et doit être surmonté lorsque vous voulez gérer le risque. À mon avis, les commerçants qui ne comprennent pas l'importance de la gestion des risques ont peu ou pas de chance de réussir à long terme en tant que trader.

Pour comprendre pourquoi l'achat de ces options «inutiles» est une pratique commerciale saine, comparons la vente de l'option nue avec la vente de l'écart de crédit.

Appels: La vente à nu a perdu 2 380 $ dans notre exemple. Certes, ce fut un résultat malchanceux et ne se produira pas souvent, mais des pertes plus petites dues à une remontée surprise du cours de l'action peuvent et vont se produire. Lors de la négociation du spread, l'option d'achat à court terme du 45 mars est couverte parce que vous possédez l'appel Mar 50. Quel que soit le prix de l'action, votre perte est limitée (plafonnée). Votre option longue vous donne le droit d'acheter des actions à 50 $ tandis que votre appel à court terme vous donne l'obligation de vendre des actions à 45 $. Ainsi, la fermeture de la position ne coûte jamais plus que cette différence de 500 $ dans les prix d'achat et de vente (c.-à-d. La différence dans le prix d'exercice multiplié par 100 $). Dans cet exemple, cette perte maximale est de 500 $ par écart - moins la prime de 70 $ perçue. Par conséquent, 2 * 430 $ = la perte maximale possible, ou 860 $.

Vaut-il la peine d'acheter l'option d'achat ou de vente moins chère pour réduire la perte maximale possible d'un nombre potentiellement élevé à 430 $ pour l'appel (ou 395 $ pour la vente)? Réponse: C'est. La plupart du temps, vous auriez mieux fait de ne pas acheter cette option supplémentaire comme protection. Cependant, considérez ceci: vous achetez régulièrement de l'assurance sur votre voiture et votre maison, malgré le fait qu'elle reste inutilisée la plupart du temps. Vous ne pouvez probablement pas vous permettre de perdre toute la valeur de votre maison, alors vous achetez une assurance.Posséder la propagation vous donne la tranquillité d'esprit qui vient avec l'assurance - et éviter de grosses pertes augmente vos chances d'être un gagnant à long terme au jeu de négociation.