Calcul du coût des bénéfices non répartis (stock commun)

Le coût des actions ordinaires existantes, ou bénéfices non répartis, est l'une des quatre sources de capital direct possibles pour l'entreprise. Les autres sont des capitaux d'emprunt, des actions privilégiées et de nouvelles actions ordinaires. Le coût moyen pondéré de ces sources de capital constitue le coût moyen pondéré du capital de la société à quelques exceptions près. Les calculs pour le capital d'emprunt et le coût des nouvelles actions ordinaires sont relativement simples.

Seul le coût des bénéfices non répartis est un peu plus complexe.

Que sont les gains retenus?

Les bénéfices non répartis, qui font partie de la structure du capital d'une entreprise, sont la partie du bénéfice disponible pour les actionnaires ordinaires non versée sous forme de dividendes ou de bénéfices réinvestis dans l'entreprise pour la croissance. En tant que tel, leur coût pour l'entreprise est un coût d'opportunité. En d'autres termes, ils auraient pu verser l'argent sous forme de dividendes aux actionnaires de l'entreprise, mais ont plutôt choisi de le réinvestir dans l'entreprise pour la croissance et de l'utiliser dans le cadre de leur structure de capital.

Calcul des bénéfices non répartis

Comment calculez-vous le coût des bénéfices non répartis d'une entreprise? Il est plus difficile d'estimer le coût des bénéfices non répartis ou des actions ordinaires que le coût de la dette ou le coût des actions privilégiées. La dette et les actions privilégiées sont des obligations contractuelles et ont des coûts facilement déterminés. Les bénéfices non répartis sont différents, mais il existe de bonnes méthodes pour estimer leurs coûts.

Les propriétaires d'entreprise ou les analystes financiers utilisent généralement trois méthodes pour calculer les coûts des bénéfices non répartis, puis font la moyenne des résultats pour trouver la réponse. Voici les trois méthodes utilisées pour calculer le coût des bénéfices non répartis:

1. Méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF)

Lorsqu'un investisseur achète des actions, cet investisseur s'attend à recevoir deux types de rendement de ces actions - les dividendes et les gains en capital.

Les dividendes sont les dividendes versés à leurs investisseurs trimestriellement et les gains en capital, généralement le rendement privilégié de la plupart des investisseurs, représentent la différence entre ce qu'un investisseur paie pour l'action et ce pour quoi il peut vendre ses actions.

Vous disposez maintenant des trois variables dont vous avez besoin pour calculer le coût des bénéfices non répartis: le prix de l'action, le dividende payé par l'action et le gain en capital payé par l'action. De ces trois, les plus-values, appelées aussi taux de croissance des dividendes, sont les plus difficiles à mesurer. Nous mesurons le taux de gains en capital dans un article précédent.

Le modèle des flux de trésorerie actualisés pour mesurer le coût des bénéfices non répartis est:

Rendement en stock = D ₁ / P ₀ + g = ____% = Coût de conservation Gains

où: D1 est le dividende versé au premier trimestre

P0 est le prix du stock

g est le taux de croissance du stock (taux de gains en capital)

2.Méthode du modèle d'établissement des prix des immobilisations

Le modèle d'établissement des prix des immobilisations est un modèle financier simple qui mesure le taux de rendement requis d'une action. Il peut être utilisé pour mesurer le coût des actions ordinaires ou des bénéfices non répartis.

• La première étape consiste à estimer le taux sans risque actuellement dans l'économie.
• La deuxième étape consiste à estimer le rendement sur le marché. Choisissez un proxy pour le marché tel que le Wilshire 5000 ou le Standard and Poor's 500.
• La troisième étape consiste à estimer le bêta du titre. Beta est une mesure de risque avec la bêta du marché étant de 1. 0. Vous pouvez trouver le bêta de nombreuses actions de livres bêta ou vous pouvez calculer la bêta comme nous l'avons fait dans un article précédent.

Si vous avez suivi les étapes 1 à 3, vous disposez de toutes les informations dont vous avez besoin pour calculer le modèle d'établissement des prix des immobilisations.

Voici le Modèle d'établissement des prix des immobilisations (MEDAF):

Rendement obligatoire en stock = Taux sans risque + Bêta (Taux de rendement du marché - Taux sans risque)

3. Rendement obligataire Plus approche de la prime de risque

L'approche de rendement obligataire plus prime de risque pour calculer le coût des bénéfices non répartis est une méthode simple d'estimation du coût hors marge.

Le propriétaire de l'entreprise ou le directeur financier prend simplement le taux d'intérêt sur les obligations de l'entreprise et ajoute une prime de risque de 3 à 5% au taux d'intérêt des obligations, selon leur jugement sur le risque de leur entreprise.

Après avoir calculé le coût des bénéfices non répartis en utilisant les trois méthodes, faites la moyenne de vos trois réponses et la moyenne est utilisée comme coût dans le calcul du coût moyen pondéré du capital.