Calculer le coût moyen pondéré du capital

Le coût moyen pondéré du capital est le taux d'intérêt moyen qu'une entreprise doit payer pour financer ses actifs. En tant que tel, c'est aussi le taux de rendement moyen minimum qu'il doit gagner sur ses actifs actuels pour satisfaire ses actionnaires ou propriétaires, ses investisseurs et ses créanciers.

Le coût moyen pondéré du capital est basé sur la structure du capital de l'entreprise et est composé de plus d'une source de financement pour l'entreprise; Par exemple, une entreprise peut utiliser à la fois le financement par emprunt et le financement par actions.

Le coût du capital est un concept plus général et est simplement ce que l'entreprise paie pour financer ses opérations sans être spécifique sur la composition de la structure du capital (dette et équité).

Certaines petites entreprises utilisent uniquement le financement par emprunt pour leurs opérations. D'autres petites startups utilisent uniquement le financement par capitaux propres, en particulier si elles sont financées par des investisseurs en actions tels que des sociétés de capital-risque. À mesure que ces petites entreprises croissent, il est probable qu'elles utiliseront une combinaison de financement par emprunt et par capitaux propres. La dette et les capitaux propres constituent la structure du capital de l'entreprise, ainsi que d'autres comptes du côté droit du bilan de l'entreprise, tels que les actions privilégiées. À mesure qu'elles se développent, les entreprises peuvent obtenir du financement auprès de sources d'endettement, de capitaux propres ordinaires (bénéfices non répartis ou nouvelles actions ordinaires) et même de sources d'actions privilégiées.

Afin de calculer le coût exact du capital pour l'entreprise, nous devons calculer la proportion de la dette et des capitaux propres dans la structure de capital de l'entreprise et pondérer le coût de la dette et le coût des capitaux propres par ce pourcentage lors du calcul du coût du capital.

Ensuite, nous additionnons les coûts pondérés du capital pour obtenir le coût moyen pondéré du capital.

Calcul du coût du capital de la dette

Le coût de la dette d'une entreprise est généralement moins élevé que le coût des capitaux propres. Pourquoi est-ce? Parce que la charge d'intérêts sur la dette est une dépense déductible de l'impôt pour l'entreprise.

C'est pourquoi de nombreuses petites entreprises, à moins d'avoir des investisseurs, utilisent le financement par emprunt.

Les plus petites entreprises peuvent utiliser la dette à court terme uniquement pour acheter leurs actifs. Par exemple, ils peuvent simplement utiliser le crédit fournisseur (comptes créditeurs). Ils pourraient également utiliser des prêts commerciaux à court terme, soit auprès d'une banque ou d'une autre source de financement.

D'autres entreprises peuvent utiliser des prêts commerciaux à moyen ou long terme ou même émettre des obligations pour lever des fonds.

Voici le calcul du coût du capital de la dette:

Coût de la dette = Coût avant impôt des obligations de l'entreprise ou dette à court terme (1 - taux d'imposition marginal)

Prenons un exemple. XYZ, Inc. utilise principalement la dette à court terme dans ses opérations au moyen d'une marge de crédit à sa banque.La ligne de crédit a un taux d'intérêt variable en fonction des conditions du marché, mais le taux d'intérêt moyen au cours de la dernière année a été de 9%. La compagnie a fait environ 20 millions de dollars l'année dernière. En jetant un coup d'œil aux tables d'impôt sur les sociétés, et en réalisant que les taux d'imposition des sociétés sont les mêmes depuis 2008, vous voyez que le taux marginal d'imposition de l'entreprise est de 35%.

En utilisant la formule du coût de la dette, voici le calcul:

Coût de la dette = 9% (1 - 35) = 5. 85%

Le coût du capital de XYZ est de 5,85%.

Il n'y a habituellement pas de coûts de souscription ou d'émission associés au financement par emprunt d'une entreprise.

Calcul du coût des capitaux propres

Le coût des capitaux propres peut être un peu plus complexe dans son calcul que le coût du capital de la dette. Il est possible que l'entreprise utilise à la fois des actions ordinaires et des actions privilégiées pour lever des fonds pour ses opérations. La plupart des entreprises n'utilisent pas de stock privilégié. Dans cette illustration, cependant, nous ne regarderons que le coût des actions ordinaires.

La plupart des nouveaux capitaux propres qui reviennent aux entreprises sont générés en réinvestissant les bénéfices non répartis. Même les bénéfices non distribués ont un coût, appelé coût d'opportunité. Ces gains auraient pu être utilisés d'une autre manière. Par exemple, ils auraient pu être distribués sous forme de dividendes aux actionnaires.

Il est plus difficile d'estimer le coût des actions ordinaires (bénéfices non répartis) que le coût de la dette.

La plupart des entreprises utilisent le modèle CAPM (Capital Asset Pricing Model) pour estimer le coût des capitaux propres. Voici les étapes pour estimer le coût des bénéfices non répartis:

1. Estimer le taux sans risque de l'économie.

   Le taux sans risque est généralement le taux de rendement des bons du Trésor américain.

2. Estimer le taux de rendement actuel du marché boursier.

   Vous pouvez généralement consulter un indice boursier général, comme le Wilshire 5000, et utiliser le taux de rendement de cet indice comme indicateur du taux de rendement du marché.

3. Estimez le risque du stock de l'entreprise par rapport au marché. Cette mesure est appelée bêta.

   Le bêta (risque) du marché est spécifié comme 1. 0. Si le risque de l'entreprise est supérieur au marché, son bêta est supérieur à 1. 0 et vice versa. Vous pouvez utiliser les informations historiques sur les cours des actions pour mesurer le bêta. Vous pouvez ajuster le bêta historique pour les facteurs fondamentaux spécifiques à l'entreprise. Souvent, c'est un appel de jugement de la part de la direction de l'entreprise.

4. Insérer les variables dans l'équation CAPM.

   Coût des fonds propres = taux sans risque + bêta (taux de rendement du marché - taux sans risque)

Voici un exemple. Si le taux sans risque des obligations du Trésor est de 2% et que le taux de rendement actuel du marché est de 5% et que le bêta des actions d'une société est estimé à 1,5, calculer le coût des capitaux propres (bénéfices non répartis) de la société: 2% + 1,5 (5% - 2%) = 6,5% = Coût des capitaux propres

Il n'y a pas de frais de souscription ou d'émission de droits associés aux bénéfices non répartis.

Calculez le coût moyen pondéré du capital

Après avoir calculé le coût du capital pour toutes les sources de dette et de capitaux propres que vous utilisez, il est temps de calculer le coût moyen pondéré du capital pour votre entreprise.Vous mettez en balance le pourcentage de la structure du capital selon lequel chaque source de dette et de capitaux propres est calculée en fonction du coût de la source de capital.

Voici ce que nous avons. Le coût du capital de la dette était de 5,85% et le coût des capitaux propres était de 6,5%. Si chacun représente 50% de la structure du capital, voici le calcul du coût moyen pondéré du capital:

WACC =. 50 (5, 85) +. 50 (6,5) = 6. 175%

Si votre entreprise utilise le financement par emprunt et par capitaux propres de la manière suggérée ci-dessus, le coût moyen pondéré du capital de la société sera de 6,175%. Si vous ajoutez d'autres sources de financement, vous devrez ajouter les coûts de leurs composants, par exemple pour les nouvelles actions ou les actions privilégiées.

Il s'agit d'un calcul général du coût moyen pondéré du capital en utilisant uniquement les mesures habituelles de financement par emprunt et par capitaux propres. La formule du coût moyen pondéré du capital peut être étendue pour inclure d'autres sources de financement, comme indiqué ci-dessus.